您準備好在灰姑娘城堡的正面看到 Apple 標誌了嗎?
關於 Apple 將收購迪士尼的謠言已經老到可以在 EPCOT 購買價格過高的啤酒了。而且，在我們上次談論它的六個月後，它又回來了，這次談話的負責人受到蘋果“認真對待”流媒體的啟發。
Apple 將收購迪士尼的傳言與 iPod 一樣由來已久。而且，你會認為分析師現在已經知道這不會發生。
這篇文章的大部分內容是在 2022 年 11 月寫的，當時鮑勃·艾格 (Bob Iger) 在卸任三年後重新擔任首席執行官。的確，在這三年裡，艾格說迪士尼和蘋果之間的合併本來可以“實現”。
只是，你要忘了，艾格還說這是喬布斯在世的時候。非常具體地說，這兩個人從未談過交易。
這顯然不是一個重要的細節。至少，如果您是了解好標題的真正價值的金融分析師，則不會。
這就是蘋果收購迪士尼的說法的唯一原因。這是統計數據和財務分析，說明你說這件事會發生，可以獲得多少關注。
“他 [Iger] 將出售公司，”一位曾為 Iger 工作的迪士尼內部人士稱，於 2022 年 11 月告訴雅虎娛樂。“這是最終交易撮合者的巔峰交易。”
也許這真的是迪士尼內部人士。也許是有人穿著星球大戰衝鋒隊的服裝路過。後者似乎最有可能，因為當他們射擊時，他們也沒有擊中任何東西。
我們以前來過這裡，我們會繼續回來
無論哪種方式，這只是一長串聲明中的最新聲明Apple 肯定會收購 Disney，而且現在任何時候都絕對會這樣做。
有一次，一位分析師確實做了一些數學計算。 2017 年，分析師阿米特·達里亞納尼 (Amit Daryanani) 表示，“事件的交匯點”意味著蘋果應該收購迪士尼。
那是“應該”，而不是“將”，但 Daryanani 說 Tim Cook 不這樣做就是個白痴。而且-請記住這是 2017 年-Daryanani 的計算表明蘋果將不得不承擔大量債務才能做到這一點。
目前，華特迪士尼公司的市值為 1754 億美元。根據 Investors.com 的數據，Apple 的現金儲備約為 2000 億美元，還認為公司應該將其提供給投資者，即“合法所有者”，而不是收購公司。
因此，從理論上講，Apple 有錢收購迪士尼，無論削減那麼多現金儲備是否明智。實際上，蘋果收購迪士尼也不會花費 1754 億美元，而是更多。
你無法以現在看起來的價值購買一家公司，或者該公司沒有理由讓你購買它。不過，讓我們假設蘋果可以用低於 2000 億美元的零錢收購迪士尼。
2007 年的史蒂夫·喬布斯和鮑勃·艾格
重要的不僅僅是價格標籤
還有一個稍微重要的事實，即迪士尼沒有想要出售的真正原因。公司可能會在股東的壓力下出售，但總的來說，從整體上看，迪士尼表現不錯。
雖然粉絲們仍然對 Chapek 的離開感到興奮，但考慮到他是主要是實施 Iger 構建的程序。艾格回來並不是為了與蘋果達成交易。
是的，迪斯尼有幾年表現不佳，也有一些代價高昂、引人注目的失誤。當然，還有 COVID，它關閉了公園一段時間，並削減了更長時間的容量。
然後，在 2022 年，迪士尼當時的首席執行官 Bob Chapek 最初選擇了“痛苦的沉默”，而不是支持演員抗議佛羅里達州有爭議的性教育法案。
查佩克最終還是說了出來。當他這樣做時，佛羅里達州通過採取措施取消迪士尼的——而且只有迪士尼的——特殊稅收地位來報復。具有諷刺意味的是，州長宣布他將專注於迪士尼的稅收狀況，同時站在另一個有特殊稅收豁免的地區，就像 Reedy Creek 交易一樣。
而且，它的效果並不好，主要是因為迪士尼擁有比佛羅里達更好的律師。佛羅里達州州長承諾繼續努力，所以故事還沒有結束。
與佛羅里達州的爭端可能還會帶來更多的財務影響。據 BBC 新聞報導，國會中的共和黨人現在表示，他們將反對續訂迪士尼對米奇的版權鼠標在 2024 年是因為公司的“政治和性議程”。
關鍵的不是我們今天所知道的米奇，甚至不是我們 50 年前所知道的米奇。相反，1928 年“威利汽船”中的原始米老鼠可能會成為公共領域。
因此，迪士尼可能面臨失去其原版米奇的權利，而且它正面臨這些剝奪佛羅里達州稅收優惠的舉措。不過，更可預測的是，它的 Disney+ 流媒體服務將被證明既是成功的，也是一個問題。
自從“Steamboat Willie， ”，現在包括所有《星球大戰》。
Disney+ 的兩面
Disney+ 流媒體服務於 2019 年 11 月推出，目標是在 60到 2024 年將有 100 萬和 9000 萬訂戶。
相反，它很容易在 2020 年 11 月之前超過這一數字，僅用了一年而不是五年。 （它旨在在電視、iPhone 和 iPad 上觀看，但您也可以在 Mac 上觀看。）
問題是該服務仍處於早期階段，需要盡可能多的技術投資和其他任何東西一樣。然後，儘管它擁有令人羨慕的龐大資料庫，但最能吸引新訂戶的是全新的節目。
沒有什麼比電視節目更昂貴的了，例如，僅“曼達洛人”一集的製作成本就高達 1500 萬美元左右。然後還有營銷等其他成本，以及來自玩具和公園本身的其他收入，這些根本不計入主播的賬目，而是計入整個公司的賬目。
迪士尼一開始就知道它會在流媒體上賠錢，而且它的財務收益電話會議一直在預測這一點。但它預計上個季度將因此損失 15 億美元，高於上一季度的約 11 億美元和去年同期的 6300 億美元。
因此，Disney+ 取得了巨大的成功，但其所有者付出的代價遠超預期。它最近確實提高了 Disney+ 流媒體的成本，但不足以在一個季度內增加 15 億美元。
也許這家公司很脆弱，儘管任何購買它的公司都會承擔同樣的問題和同樣的成本。
做公司最擅長的事情
這一切都把我們帶到了 2023 年 4 月初。在 5 月底，Needham 分析師 Laura Martin 認為，不僅蘋果是否能夠收購迪士尼，這樣的收購對於讓 Apple TV+ 具有競爭力是必要的。
她說這是因為迪士尼擅長製作節目，而蘋果擅長吸引觀眾。
“所以我認為蘋果在流媒體方面確實做得非常平庸，”她在 CNBC 上說。 “他們只是說他們將在電影融資方面投入 10 億美元，[但這]這有點可笑，因為他們在內容業務方面與之競爭的這些公司每年花費 300 億美元。”
“即使是單一業務和流媒體業務的 Netflix 也花費了 200 億美元，”她繼續說道。 “因此，關於蘋果將在流媒體上花費 20 億美元，在電影上花費 10 億美元的想法，我認為他們開始變得認真起來，因為他們意識到他們今天所做的服務和硬件實際上在做創建消費者鎖定，但內容也是如此。”
“唯一不需要在每次使用時都獲得許可的內容是，如果您擁有 IP，那麼您就擁有其下的知識產權，”Martin 說。 “猜猜沃爾特迪斯尼公司擁有什麼?一百年來地球上一些最好的知識產權、角色和電影專營權。”
馬丁對內容的看法是對的，但這並不是說這突然變成了一個新事物。 Apple TV+ 自 2019 年開始運行，但在此之前已經籌備多年。
有傳言稱蘋果公司正在談判收購米高梅以獲得其內容庫，但如果這是真的，那也沒有發生。
Apple 不僅沒有收購 MGM，也沒有收購 Imagine Entertainment，據報導有一次它也在框架內，而且它還沒有收購任何工作室。這並不意味著它不會，但在推出四年後，Apple 顯然沒有將收購圖書館視為優先事項。
然後還有這個。亞馬遜以 84.5 億美元的價格收購了米高梅。
只有亞馬遜知道它是否增加了足夠多的訂戶來為此付費，但在業務之外，可能很少有觀眾注意到這種差異。
勞拉·馬丁 (Laura Martin) 認為內容有助於鎖定觀眾是正確的，而且她認為蘋果有能力收購迪士尼也是正確的。但這並不能使這成為她暗示的灌籃高手。
一方面，儘管 Apple 深入流媒體，但它仍在這樣做以銷售 iPhone，它並沒有寄希望於為“Schmigadoon！”獲得最大的觀眾群。它可以。
此外，您可以有錢購買像迪士尼這樣規模和地位的公司，但這並不意味著這很容易。
這不僅僅取決於迪士尼和蘋果
比如蒂姆庫克急切地想看到更多的“曼達洛人”劇集，而鮑勃艾格則渴望看到一個魔法王國灰姑娘城堡上的 Apple 標誌。這兩家公司的規模仍然如此之大，任何形式的交易都必須通過美國監管機構。
他們是否會得到積極的回應並不比他們會很快得到回應更確定。最近，美國 法官拒絕允許規模小得多的出版社 Penguin Books 與其競爭對手 Simon & Schuster 合併，路透社稱這只是一筆 22 億美元的交易。
在那種情況下，爭論的焦點是合併這兩家公司會減少競爭，也會降低作者的預付款。迪士尼可能想降低支付給創意人員的費用，但這正是它進入