Twitter (NYSE:TWTR)-Aktien schlossen am Freitag bei 49,02 $, was einem Abschlag von 5,18 $ gegenüber dem Angebotspreis von 54,20 $ des CEO von Tesla (NASDAQ:TSLA) für den Social-Media-Giganten. Die Existenz dieser beträchtlichen Arbitrage verleiht der Hypothese Glaubwürdigkeit, dass der Markt derzeit die Fähigkeit von Elon Musk, seinen Twitter-Übernahmevertrag abzuschließen, außer Acht lässt.
Wie die meisten unserer Leser inzwischen wissen, plant Elon Musk, Twitter zu übernehmen privat bei 54,20 $, was einem Transaktionspreis von rund 43 Milliarden $ entspricht. Die folgende Infografik zeigt die verschiedenen Finanzierungsquellen, die der CEO von Tesla jetzt erschlossen hat, um seinen Twitter-Übernahmevertrag abzuschließen.
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Quelle: https://www.wsj.com/articles/elon-musk-sells-billions-of-dollars-in-tesla-stock-11651197227?mod=hp_lead_pos4
Wie offensichtlich ist, muss Musk rund 21 Milliarden US-Dollar aus eigenen Mitteln aufbringen, wobei die verbleibenden 22 Milliarden US-Dollar voraussichtlich in Form von Krediten fließen werden.
Vor Abschluss der Twitter-Deal-Bedingungen, Musk verfügte über 3 Milliarden US-Dollar an verfügbarer Liquidität. In den letzten Tagen hat Musk 9,645 Millionen Tesla-Aktien liquidiert und dabei rund 8,5 Milliarden US-Dollar eingenommen. Dieser Liquidationsrausch hat jedoch Musks Margin-Darlehensfinanzierung für den Twitter-Deal gefährdet. Lassen Sie uns tiefer eintauchen.
Margin-Darlehen für den Twitter-Deal erfordert, dass der CEO von Tesla Aktien im Wert von 62,5 Milliarden US-Dollar verpfändet
Die Margin-Darlehensfazilität in Höhe von 12,5 Milliarden US-Dollar, die Musk angezapft hat, um die Liquiditätslücke zu schließen für den Twitter-Übernahme-Deal hat eine Loan-to-Value-Ratio von 20 Prozent. Das bedeutet, dass der CEO von Tesla Sicherheiten in Höhe von mindestens 62,5 Milliarden Dollar hinterlegen muss. Entscheidend ist, dass diese Sicherheiten nicht durch andere Verpflichtungen belastet sind, wodurch Musks beträchtliches Engagement in Tesla in Form von Optionen ausgeschlossen wird.
Nach der letzten Liquidation besitzt Musk nun 162,963 Millionen Tesla-Aktien im Wert von 141,901 Milliarden US-Dollar, basierend auf dem Schlusskurs vom Freitag. Über die Hälfte von Musks gesamtem Tesla-Anteil ist jedoch bereits zugesagt, um bestehende Privatkredite zu unterzeichnen.
Gemäß der Berechnung von Bloomberg, falls der Tesla-Aktienkurs unter 837 $ fallen würde, Musk nicht in der Lage sein, ausreichende Sicherheiten für die Margin-Darlehensfazilität zu hinterlegen, wodurch die gesamten finanziellen Vereinbarungen zur Privatisierung von Twitter gefährdet werden.
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Natürlich kann Musk seine vorhandene verfügbare Liquidität von rund 3 Milliarden US-Dollar plus die 8,5 Milliarden US-Dollar, die kürzlich durch den Verkauf von Tesla-Aktien aufgenommen wurden, zur Rückzahlung bestehender Schulden verwenden und dadurch einen erheblichen Teil seines Gesamt-Tesla-Anteils von allen damit verbundenen Belastungen befreien zu früheren Darlehenszusagen. Dies würde es Musk ermöglichen, seine Sicherheitsanforderungen für Margendarlehen bequem zu erfüllen. Dieser Weg bringt jedoch auch Nachteile mit sich.
Musk ist verpflichtet, mindestens 21 Milliarden US-Dollar aus eigenen Mitteln aufzubringen
Wenn Musk dem Weg folgt, den wir im obigen Absatz beschrieben haben, hätte er es getan die gesamten 21 Milliarden US-Dollar oder zumindest einen beträchtlichen Teil dieser Finanzierungstranche durch den Verkauf zusätzlicher Tesla-Aktien aufzubringen. Hier kann uns jedoch das Analogon von Ende 2021 eine Vorstellung von dem Blutbad geben, das von einer so heftigen Liquidation zu erwarten ist. Das heißt, Musk hatte Ende 2021 über 13,5 Millionen Tesla-Aktien verkauft, um Steuerverbindlichkeiten in Höhe von über 11 Milliarden US-Dollar zu begleichen. Diese Liquidation, die Musk über $14,1 gebracht hatte Milliarden, wirkte sich stark auf den Aktienkurs von Tesla aus, wobei die Aktie zwischen Anfang November und Ende Dezember 2021 einen Verlust von über 26 Prozent verzeichnete.
Wie wir in einem kürzlich veröffentlichten Beitrag angesichts der sich verschlechternden makroökonomischen Situation festgestellt hatten Umfeld, unterbrochen von einer restriktiven Federal Reserve, die bestrebt ist, den steigenden Inflationsimpuls zu zähmen, indem sie Risikoanlagen einhämmert, um den Wohlstandseffekt zu reduzieren, der die gesamte US-Wirtschaft durchdringt, wird Musks Liquidation von Tesla-Aktien im Wert von 21 Milliarden US-Dollar eine viel größere Wirkung haben.
Natürlich hat Musk kürzlich in einem Tweet angedeutet, dass er kurzfristig keine Tesla-Aktien mehr verkaufen werde.
Keine weiteren TSLA-Verkäufe nach heute geplant
— Elon Musk (@elonmusk) 29. April 2022
Dieses Engagement verkompliziert jedoch das Gesamtbild der Finanzierung von Twitter. Dennoch gibt es für den CEO von Tesla noch einen Ausweg – sich mit Private-Equity-Firmen zusammenschließen. Gemäß Berichte von Reuters, eine große Anzahl von PE-Firmen stellt sich nun auf eine Partnerschaft mit Musk ein, wodurch der Finanzierungsdruck gemildert wird, der mit dem Twitter-Übernahmeabkommen verbunden ist:
„Musk hat wurde mit Angeboten von potenziellen Eigenkapitalpartnern überschwemmt, sich ihm bei dem Twitter-Deal anzuschließen, und er wird in den kommenden Wochen entscheiden, ob er sich mit jemandem zusammenschließt, sagte eine der Quellen.“
Egal Wie sich diese Situation entwickelt, werden die Tesla-Aktien wahrscheinlich auf absehbare Zeit im Fluss bleiben, was die Wahrscheinlichkeit von roten Tagen erhöht.
