Escuche este episodio aquí:
En este episodio del podcast”Fed Watch”, CK y yo tuvimos el privilegio de conversar con Matthew Pines del objetivo Instituto de Políticas de Bitcoin. Recientemente escribió el fantástico y completo ensayo sobre Bitcoin para los formuladores de políticas y el público en general,”Bitcoin y la seguridad nacional de los EE. UU.: una evaluación de Bitcoin como una oportunidad estratégica para los Estados Unidos”. Nuestra conversación fue un resumen del ensayo, profundizando en la adopción de calidad versus cantidad, las monedas estables y las formas en que las naciones ven las monedas digitales del banco central (CBDC) de manera diferente. Termina hablando sobre la Reserva Federal (Fed) y su predicamento en este momento sobre los aumentos de tasas con una curva de rendimiento invertida.
“Fed Watch” es un podcast para personas interesadas en los eventos actuales del banco central y cómo Bitcoin integrará o reemplazará aspectos del sistema financiero tradicional. Para entender cómo Bitcoin se convertirá en dinero global, primero debemos entender qué está pasando ahora.
Resumen del informe
Comenzamos discutiendo quién era el público objetivo de Pines y cómo eso afectó la estructura. del papel Tenía curiosidad porque el documento es muy completo y cubre la mecánica técnica de Bitcoin, la historia monetaria reciente y las formas en que Bitcoin podría usarse para la ventaja estratégica de los Estados Unidos.
Pines respondió que ancló la estructura del documento en Orden ejecutiva reciente de Biden. A medida que las personas analizan más de cerca estos temas y escriben informes en respuesta a esa orden, Pines quería brindarles una introducción analítica y un resumen de cómo Bitcoin puede abordar las preocupaciones específicas de la administración sobre la seguridad nacional.
Adopción de Bitcoin
A continuación, entraremos en algunos detalles del informe. Menciona que el 16% de los adultos estadounidenses poseen bitcoin y otras criptomonedas. Sin embargo, esta es una cifra general y no habla de la calidad de esa adopción. Por ejemplo, podrían ser jugadores que compren tokens en Coinbase. Me preguntaba si tenía una idea de la adopción por parte de los políticamente poderosos, es decir, líderes empresariales, funcionarios gubernamentales, personas influyentes, millonarios y multimillonarios. En esencia, le pedí a Pines que especulara sobre la base de su conjunto de conocimientos únicos.
Pines tiene una gran línea cuando dice:”El poder de la píldora naranja selectiva de alto valor no se puede exagerar”. Él dice que es algo que todos queremos, pero que puede salir mal. También advierte contra concentrarse demasiado en los políticos. En otras palabras, deje que los incentivos de Bitcoin hagan el trabajo.
Permaneciendo en el frente de la política para una pregunta más, preguntamos si la adopción está cerrando la ventana para decisiones políticas potencialmente devastadoras. Si el 16% del público posee bitcoin ahora, ¿cuánto será en uno o dos años? Si el 50 % de las personas posee bitcoin e incluso más personas dentro de la clase políticamente influyente poseen bitcoin, ¿eso hace que sea casi imposible tener una mala política? Una vez más, le pido que especule sobre esta pregunta.
La respuesta de Pines es muy constructiva. Señala que la ventana de la política se está moviendo en una dirección positiva, citando Trabajo reciente del Senador Lummis. Hace la distinción entre los poderes legislativo y ejecutivo y dice que cada uno tiene una relación diferente con la política. Los legisladores no se dan cuenta, pero un empleado promedio de la rama ejecutiva podría perpetuar el malentendido porque tiene prisa por escribir un resumen o completar un informe.
Las monedas estables y Europa
Ahora entre en la discusión de CBDC, centrándose primero en Europa. Pines afirma que la Unión Europea está intrínsecamente amenazada por las monedas estables USD y bitcoin, porque es la unión monetaria que sustenta la unión política. Por lo tanto, la UE se siente naturalmente atraída por las soluciones de CBDC.
Pines también está de acuerdo en que la Fed difiere del Banco Central Europeo en términos de su búsqueda de una CBDC. Básicamente, la Reserva Federal tiene un gran conocimiento de los problemas y las fuerzas en juego en una CBDC. Ya son mucho más amigables con las monedas estables en USD que con una CBDC, aunque es posible que no conozcan todas las ventajas estratégicas que Pines ha descrito en su informe.
Uno de los grandes puntos de Pines en su informe es la capacidad que la Fed regule las monedas estables en USD y las obligue a ser compradores de valores del Tesoro de EE. UU. Esto podría agregar más demanda de bonos del Tesoro e incluso dar a la Fed una nueva herramienta de política.
La Reserva Federal está atrapada
En la última parte de la entrevista, tenemos tiempo para cubrir rápidamente la situación de la Reserva Federal. Han hecho un movimiento masivo hacia la línea dura, y después de solo un pequeño aumento, la curva de rendimiento ya se está invirtiendo, lo que indica una recesión. Le pregunté a Pines qué pensaba de este desarrollo y cuál es su opinión sobre las opciones de la Reserva Federal en este momento.
Pines continúa describiendo de manera experta la situación en la que se encuentra la Reserva Federal como un”sistema irreductiblemente complejo”. ” La Fed tiene que empujar cada vez más este complejo sistema y esperar a ver qué se rompe. Pines dice que si queremos ver hacia dónde nos dirigimos, deberíamos fijarnos en Japón porque está entre cinco y diez años por delante del resto del mundo en experimentos monetarios como la flexibilización cuantitativa y el control de la curva de rendimiento.