“Contagio” es la palabra más popular en criptografía después de las desastrosas consecuencias del año pasado. Y las fichas de dominó siguen cayendo a medida que los inversores se dan cuenta dolorosamente de cuán estrechamente entrelazada está toda la industria de las criptomonedas. Cientos de miles de millones de dólares fueron incinerados.
Y las empresas mineras de bitcoin no han evitado esto por completo. De hecho, un tipo único de negocio minero fracasó catastróficamente, lo que podría brindar lecciones valiosas para futuros empresarios. La combinación de criptopréstamo y criptominería se mostró en dos empresas de alto perfil: BlockFi y Celsius. Ambas empresas están ahora en quiebra. ¿Qué sucedió?
Este artículo explora las historias, caídas y lecciones de ambas organizaciones.
Los intereses mineros de las empresas de criptopréstamos
Incluso el observador de criptografía más casual estaría familiarizado con las dos empresas de criptopréstamos líderes en la industria que quebraron en 2022. Lo que puede ser menos conocido es que ambas compañías también mantuvieron importantes unidades mineras de bitcoin. BlockFi y Celsius no solo fueron los nombres de referencia para los préstamos criptográficos centralizados, sino que también invirtieron fuertemente en la minería de bitcoins. Y cuando ambas empresas se hundieron, también lo hicieron sus equipos de minería.
BlockFi anunció sus nuevas operaciones mineras en mayo de 2021 en forma de asociación con Blockstream y su antigua unidad minera. No se ha revelado exactamente cuánta tasa de hash está administrando BlockFi a través de Blockstream, y tampoco se conoce completamente el estado actual de la tasa de hash de BlockFi en las instalaciones de Blockstream. Pero la compañía de préstamos dijo que veía la minería como un complemento de su ofertas de servicios financieros.
Celsius también invirtió mucho en la minería de bitcoins, con un objetivo de $500 millones gastados en sus esfuerzos de minería a partir de noviembre de 2021. En un entrevista, el ex director ejecutivo de Celsius, Alex Mashinsky, dijo que la empresa operaba 22 000 máquinas de minería, la mayoría de las cuales eran modelos Antminer S19. Al igual que BlockFi, Mashinsky describió los esfuerzos mineros de su empresa como un complemento estratégico para su negocio de préstamos.
Para ser claros, BlockFi y Celsius no eran las únicas empresas que operaban en la intersección de la minería y los préstamos. Las empresas mineras que prestan sus monedas a otros participantes institucionales del mercado (por ejemplo, empresas comerciales) no son infrecuentes. Y no es irrazonable suponer que otras firmas de préstamos más pequeñas también tuvieron exposición a la industria minera. Pero BlockFi y Celsius no tenían paralelo en la escala combinada de sus operaciones de préstamo y minería. Ambas empresas también quebraron como resultado directo de las consecuencias del sorprendente colapso de FTX.
Historia de dos quiebras
Ambas empresas, Celsius y BlockFi, ahora se declararon en quiebra.
En junio de 2022, Celsius anunció que pausaría todos los retiros. El mes siguiente, la empresa presentó una orden de quiebra 11 quiebra. Machinsky abruptamente renunció en medio del proceso de quiebra, pero no antes de supuestamente retirando $ 10 millones.
La bancarrota de Celsius Mining se produjo solo unos meses despuésanunció sus planes de salir a bolsa. Pero la compañía planeó continuar con la minería durante su proceso de quiebra y defendió estos planes enérgicamente. Celsius dijo que sus operaciones mineras eran clave para los esfuerzos de reestructuración de la empresa. Pero la minería no es barata. En las primeras dos semanas de minería hasta la bancarrota, Celsius Mining quemó USD 40 millones, según el informe de The Wall Street Journal. En ese momento, Celsius Mining le dijo al tribunal que esperaba que las operaciones mineras fueran rentables para enero de 2023.
Poco después del Día de Acción de Gracias, BlockFi también se declaró en bancarrota. Sus operaciones de minería de bitcoin no han desempeñado un papel tan destacado en los procedimientos como lo ha hecho Celsius. No se encontraron informes para este artículo que indiquen que el acuerdo de Blockstream con BlockFi haya sido rescindido o interrumpido.
Pero las operaciones mineras alojadas en BlockFi no fueron sus únicas preocupaciones relacionadas con la minería. Además de hashing para sí misma, la empresa también originó préstamos a otras entidades mineras. La cuenta corporativa de BlockFi abordó este asunto en Twitter un mes antes de declararse en quiebra. Algunos informes indican que BlockFi podría haber sufrido hasta 80 millones de dólares en pérdidas por su exposición a Core Scientific, por ejemplo.
¿Por qué minar y prestar?
¿Por qué una empresa de préstamos quiere minar bitcoin en todo es una pregunta que vale la pena responder. Las respuestas precisas a esto varían, pero aquí hay una explicación simple de una posible motivación: al actuar esencialmente como”bancos de ahorro criptográficos”y prestar bitcoins (y otras criptomonedas) a varias contrapartes minoristas e institucionales, instituciones como BlockFi, por ejemplo, tenían un mínimo exposición en el mejor de los casos a la parte superior parabólica de bitcoin. Sus clientes prestatarios, por otro lado, estaban totalmente expuestos a la volatilidad del mercado. En teoría, poner en marcha una operación minera podría brindar a los prestamistas una mayor exposición al riesgo material con mayores ganancias potenciales.
Pero el negocio de los préstamos, especialmente dada la forma en que algunas de las instituciones criptofinancieras administran sus libros, conlleva suficiente riesgo de contraparte y complejidad operativa en sí misma, se podría pensar. El negocio de la minería es notoriamente despiadado y complicado, lo que coloca a los nuevos participantes en enormes desventajas incluso en las mejores condiciones del mercado. Administrar una unidad minera además de un servicio principal de préstamos es más que doblemente difícil en comparación con administrar solo uno u otro negocio, ya que la complejidad del negocio aumenta exponencialmente, no linealmente. Si bien no es imposible administrar con éxito un negocio conjunto de préstamo/minería, ciertamente no lo es para un fundador inexperto o reacio al riesgo.
En resumen, después de una década de crecimiento minero institucionalizado, hay buenas razones por las que la mayoría de las empresas mineras Las empresas son solo empresas mineras, no negocios híbridos con otras ofertas principales fuera de la minería. Claro, algunos mineros juegan el papel de prestamista en casos limitados, como se mencionó anteriormente. Pero su actividad principal es la minería. Hacer cualquier otra cosa a menudo es demasiado difícil de administrar.
No enjuague y repita
2022 fue un año brutal para todas las”criptomonedas”, pero especialmente para los mineros y los prestamistas. Ambas empresas de alto perfil que combinaron los dos negocios terminaron en bancarrota. Desafortunadamente, la industria”criptográfica”tiene una memoria similar a la de un pez dorado y es más probable que repita estos errores en lugar de evitarlos. Pero, con suerte, el futuro incluye ajustes severos en las prácticas aceptadas para los prestamistas y también una fuerte recuperación de las empresas mineras bien administradas y endurecidas por el mercado bajista. Si no, el dolor y el sufrimiento del mercado bajista de 2022 no sirvió de nada.
Esta es una publicación invitada de Zack Voell. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.
