Los analistas tanto de los mercados financieros tradicionales como del espacio de Bitcoin actualmente observan la curva de rendimiento con preocupación y están haciendo sonar las alarmas. La curva de rendimiento a 10 años y 3 meses alcanzó ayer otro mínimo histórico en los Estados Unidos.
Charlie Bilello, estratega jefe de mercado de Creative Planning, llamó la atención sobre los datos históricos a través de Twitter y compartió el gráfico a continuación.. Él declaró:
El Tesoro a 3 meses el rendimiento del 5,08% es ahora un 1,67% más alto que el rendimiento del Tesoro a 10 años (3,41%). Esta es la curva de rendimiento más invertida de la historia.
Diferencial de rendimiento del Tesoro a 10 años – 3 meses | Fuente: Twitter @charliebilello
¿Qué significa una curva de rendimiento invertida?
Cada inversión de la curva de rendimiento en la historia hasta ahora ha pronosticado una recesión. Pero ¿por qué es este el caso? En pocas palabras, cuando los rendimientos de los bonos de vencimiento más corto son más altos que los de los bonos de vencimiento más largo, significa que el mercado está anticipando una desaceleración económica o una recesión con tasas de interés más bajas.
La inversión de los bonos de 10 y 3 años de EE. UU. La curva de rendimiento de las letras del Tesoro de dos meses se ha presentado solo cuatro veces en los últimos 100 años. Las últimas tres veces ocurrieron en 1980, 1973 y 1929. Cada vez hubo una recesión que puso de rodillas a la economía estadounidense e infligió graves caídas en el mercado de valores.
En las últimas semanas, el bono de 10 años La curva de rendimiento de 2 años ya ha mostrado una divergencia negativa histórica con respecto a la curva de rendimiento de 10 años y 3 meses. Sin embargo, como explicó recientemente la renombrada analista Lyn Alden, fundadora de Lyn Alden Investment Strategy, la curva 10-3 en realidad tiene un historial ligeramente mejor para predecir recesiones y es el estudio académico original. A fines de marzo, Alden comentó:
En En lenguaje sencillo, la curva 10-3 dice’no hay recesión a la vista’mientras que la curva 10-2 dice’probablemente nos estamos acercando a una posible recesión, pero no confirmada, y probablemente dentro de muchos meses, pero activo los precios empiezan a subir por aquí’.
Según Alden, por lo tanto, no estaba claro si habría un aterrizaje forzoso real. Pero los datos ahora han cambiado fundamentalmente en solo dos semanas. La curva de rendimiento de 10-3 ahora también anuncia una recesión.
Entonces, ¿cuándo llegará una recesión? En el pasado, la desinversión de la curva indicaba que faltaban unos meses para una recesión económica. En las últimas semanas, la curva de rendimiento de los bonos de 10 años a 2 años ya comenzó a mostrar un aumento, lo que llevó a algunos expertos macro a advertir sobre una recesión inminente.
Sin embargo, la curva aún está lejos de su punto de partida. inversión Por lo tanto, predecir cuándo sigue siendo como mirar una bola de cristal.
Vencimiento constante de la tesorería a 10 años menos vencimiento constante de la tesorería a 2 años | Fuente: FRED
¿Qué tan fuerte afectará a los mercados financieros? A fines de marzo, Jurrien Timmer, director de macro global de Fidelity, escribió que los mercados financieros tradicionales resistieron durante un tiempo en la mayoría de los casos antes de experimentar reducciones de-11% a-51% en los meses siguientes.”Tenga cuidado con lo que desea cuando se trata de pivotes de la Fed”, advirtió Timmer.
¿Qué significa esto para Bitcoin?
Por lo tanto, a pesar del aumento actual del precio de Bitcoin, impulsado por las esperanzas de un pivote inminente, una recesión acecha a la vuelta de la esquina. Para Bitcoin, esta sería la primera vez que se encuentra en un entorno de recesión. No está claro cómo reaccionará el precio de BTC: ¿se desacoplará o seguirá el mercado de valores?
Lyn Alden cree que el mercado financiero está sobrefinanciado, por lo que al final del día todo se reduce a si los activos producir flujo de efectivo a valoraciones razonables, y cuándo.
[S]i se trata de un producto monetario como el oro o Bitcoin, depende de cómo se compare estructuralmente con sus competidores, como depósitos en efectivo y bonos del gobierno.
Michaël van de Poppe, fundador de Eight Global, cree que una recesión podría empujar a Bitcoin a otra fuerte recesión. Sin embargo, antes de eso, el analista técnico predice un repunte en la dirección de $45 000 por Bitcoin:
En términos generales, mi tesis para Bitcoin. Sigue siendo un vacío en el que continuamos la recuperación alcista durante el segundo trimestre, ya que Powell llega a su fin con las alzas.
Comparable con el segundo trimestre de 2019, que también experimentó una recuperación significativa. Corrección a $ 25K en la segunda mitad, a medida que la recesión golpea.
Predicción del precio de Bitcoin | Fuente: Twitter @CryptoMichNL
Al cierre de esta edición, el precio de Bitcoin rondaba los $30 000. Con la publicación de hoy del IPC de marzo y las minutas del FOMC, el mercado se prepara para un miércoles volátil.
Precio de Bitcoin, gráfico de 1 hora | Fuente: BTCUSD en TradingView.com
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