Tämä on sijoittajan, palkitun yrittäjän, kirjailijan ja podcast-julkaisijan Jordan Wirszin mielipidekirjoitus.

Bitcoinin korrelaatiosta inflaatioon on keskusteltu laajasti sen alusta lähtien. On monia kertomuksia, jotka liittyvät bitcoinin rajuun nousuun viimeisen 13 vuoden aikana, mutta mikään ei ole niin yleistä kuin fiat-valuutan aleneminen, jota pidetään varmasti inflaationa. Nyt Bitcoinin hinta on laskussa, mikä saa monet Bitcoinerin käyttäjät hämmentymään, sillä inflaatio on korkein yli 40 vuoteen. Miten inflaatio ja rahapolitiikka vaikuttavat bitcoinin hintaan?

Kesketään ensin inflaatiosta. Federal Reserven valtuutukseen sisältyy 2 prosentin inflaatiotavoite, mutta olemme juuri tulostaneet 8,6 % kuluttajahintainflaatioluku toukokuussa 2022. Se on yli 400 % Fedin tavoite. Todellisuudessa inflaatio on todennäköisesti jopa korkeampi kuin kuluttajahintaindeksi. Palkkainflaatio ei pysy todellisen inflaation tahdissa, ja kotitaloudet alkavat tuntea sen kovasti. Kuluttajien mielipide on nyt kaikkien aikojen alhainen.

(Lähde)

Miksi bitcoin ei nouse, kun inflaatio on riistäytymässä hallinnasta? Vaikka fiatin alentaminen ja inflaatio korreloivat, ne ovat todella kaksi eri asiaa, jotka voivat esiintyä rinnakkain aikoja. Kertomuksesta, että bitcoin on inflaatiosuojaus, on puhuttu laajasti, mutta bitcoin on toiminut enemmän rahapolitiikan kuin inflaation barometrina.

Makroanalyytikot ja taloustieteilijät keskustelevat kuumeisesti nykyisestä inflaatioympäristöstämme ja yrittävät löytää vertailuja ja korrelaatioita historian inflaatiokausiin – kuten 1940-ja 1970-luvuille – yrittääkseen ennustaa, mihin suuntaan tästä lähdetään. Vaikka on varmasti yhtäläisyyksiä menneiden inflaatiokausien kanssa, bitcoinin suorituskyvylle ei ole ennakkotapausta tällaisissa olosuhteissa. Bitcoin syntyi vain 13 vuotta sitten maailmanlaajuisen finanssikriisin tuhkasta, joka itse päästi valloilleen yhden historian suurimmista rahanlaajennuksista siihen asti. Viimeisten 13 vuoden ajan bitcoinilla on ollut helppo rahapolitiikka. Fed on ollut röyhkeä, ja aina kun haukkuus nosti ruman päänsä, markkinat kääntyivät ympäri ja Fed kääntyi nopeasti palauttaakseen rauhalliset markkinat. Huomaa, että samana ajanjaksona bitcoin nousi penneistä 69 000 dollariin, mikä tekee siitä ehkä kaikkien aikojen parhaiten suoriutuneen omaisuuden. Väitöskirjana on ollut, että bitcoin on”oikein hyödynnetty”, mutta tätä opinnäytetyötä ei ole koskaan kyseenalaistanut merkittävästi kiristyvä rahapoliittinen ympäristö, jota tällä hetkellä havaitsemme.

Vanha sanonta, että”tämä aika on erilainen”, saattaa itse asiassa osoittautua todeksi. Fed ei voi tällä kertaa kääntyä tukahduttaakseen markkinoita. Inflaatio on villisti hallinnassa ja Fed lähtee lähes nollasta. Tässä ollaan 8,6 prosentin inflaatiolla ja lähellä nollaa tuijottaessamme taantumaa suoraan silmiin. Fed ei vaeltele jäähdyttääkseen taloutta… Se vaeltelee jäähtyvän talouden edessä, sillä vuoden 2022 ensimmäisellä neljänneksellä on takana jo neljännes negatiivisesta bruttokansantuotteen kasvusta. Määrällinen kiristys on vasta alkanut. Fedillä ei ole liikkumavaraa hidastaa tai helpottaa sen kiristämistä. Sen on mandaatin mukaan jatkettava korkojen nostamista, kunnes inflaatio on hallinnassa. Samaan aikaan kustannus-ehdot-indeksi osoittaa jo suurinta kiristymistä vuosikymmeniin, ja Fedin liike on lähes nolla. Pelkkä vihje Fedin kiristämisestä sai markkinat käsistä.

(Lähde )

Markkinoilla vallitsee suuri väärinkäsitys keskuspankista ja sen sitoutumisesta koron nostamiseen. Kuulen usein ihmisten sanovan:”Fed ei voi nostaa korkoja, koska jos he tekevät niin, meillä ei ole varaa maksaa velkojamme, joten Fed bluffaa ja kääntyy ennemmin tai myöhemmin.”Tämä ajatus on vain tosiasiallisesti väärä. Fedillä ei ole rajoituksia sille, kuinka paljon rahaa se voi käyttää. Miksi? Koska se voi tulostaa rahaa maksaakseen mitä tahansa velkamaksua, joka on tarpeen hallituksen tukemiseksi laiminlyönnistä. On helppoa maksaa velkoja, kun sinulla on keskuspankki tulostamassa omaa valuuttasi, eikö niin?

Tiedän, mitä ajattelet:”Hetkinen, sanot, että keskuspankki tarvitsee tappaa inflaatio nostamalla korkoja. Ja jos korot nousevat tarpeeksi, Fed voi vain tulostaa enemmän rahaa maksaakseen korkeammat korkomaksunsa, mikä on inflaatiota?”

Onko aivosi vielä kipeä?

Tämä on”velkakierre”ja inflaatiokysymys, josta Bitcoin-legenda Greg Foss puhuu säännöllisesti.

Haluan nyt tehdä selväksi, että yllä olevasta mahdollisesta tuloksesta keskustellaan laajasti ja kiivaasti. Fed on itsenäinen yksikkö, eikä sen tehtävänä ole tulostaa rahaa velkojen maksamiseen. On kuitenkin täysin mahdollista, että poliitikot ryhtyvät muuttamaan Fedin mandaattia, kun otetaan huomioon uskomattoman haitallisten olosuhteiden mahdollisuus tulevaisuudessa. Tämä monimutkainen aihe ja vivahteet ansaitsevat paljon enemmän keskustelua ja pohdintaa, mutta säästän sen toiseen artikkeliin lähitulevaisuudessa.

Mielenkiintoista on, että kun Fed ilmoitti aikovansa nostaa korkoja inflaation pysäyttämiseksi, markkinat eivät odottaneet Fedin tekevän sen… Markkinat itse asiassa menivät eteenpäin ja tekivät Fedin työn sen eteen. Viimeisen kuuden kuukauden aikana korot ovat karkeasti kaksinkertaistuneet – nopein muutosvauhti koskaan korkojen historiassa. Libor on hypännyt vielä enemmän.

(Lähde)

Tämä ennätysnopeuden nousu on sisältynyt asuntolainojen korot, jotka ovat myös kaksinkertaistuneet viimeisen kuuden kuukauden aikana, aiheuttaen väreitä asuntomarkkinoilla ja murskaamalla asuntojen kohtuuhintaisuuden muutosvauhdilla, joka on toisin kuin koskaan ennen.

30 vuoden asuntolainojen korot ovat lähes kaksinkertaistuneet viimeisen kuuden kuukauden aikana.

Kaikki tämä, vain pienellä, pienellä, 50 bps:n korotuksella Fedin toimesta ja aivan heidän koronnosto-ja taseenvaihto-ohjelmansa alussa, alkoi vasta toukokuussa! Kuten näette, Fed tuskin liikkui tuumaa, kun taas markkinat ylittivät kuilun omasta tahdostaan. Pelkästään Fedin retoriikka vaikutti markkinoilla kylmään vaikutukseen, jota harvat odottivat. Katso globaalin kasvun optimismia uusilla kaikkien aikojen pohjalukemilla:

(Lähde)

Huolimatta markkinoiden nykyisestä epävakaudesta, sijoittajien tämänhetkinen virhearvio on, että Fed ottaa jalkansa jarrulta, kun inflaatio on hallinnassa ja hidastuu. Mutta Fed voi hallita vain inflaatioyhtälön kysyntäpuolta, ei yhtälön tarjontapuolta, josta suurin osa inflaatiopaineesta tulee. Pohjimmiltaan Fed yrittää käyttää ruuvimeisseliä leikkaamaan puutavaraa. Väärä työkalu työhön. Tuloksena voi hyvinkin olla jäähtyvä talous ja jatkuva ydininflaatio, joka ei ole”pehmeä lasku”, jota monet toivovat.

Toivoaako Fed todella kovaa laskua? Yksi mieleen tuleva ajatus on, että saatamme itse asiassa tarvita kovan laskun antaaksemme Fedille polun laskea korkoja uudelleen. Tämä antaisi hallitukselle mahdollisuuden tosiasiallisesti hoitaa velkansa tulevilla verotuloilla sen sijaan, että löydettäisiin keino tulostaa rahaa maksaaksemme velanhoitomme jatkuvasti korkeammalla korolla.

Vaikka 1940-luvun välillä on yhtäläisyyksiä. , 1970-luvulla ja nykyhetkellä, uskon, että se antaa viime kädessä vähemmän tietoa omaisuuserien hintojen tulevasta suunnasta kuin rahapolitiikan syklit.

Alla on kaavio Yhdysvaltain M2-rahatarjonnan muutosvauhdista. Voit nähdä, että vuosina 2020–2021 nousi ennätysmäärä COVID-19-ärsykkeestä, mutta katsot vuoden 2021 loppua nykyhetkeen ja näet yhden lähihistorian nopeimmista M2-rahatarjonnan muutosvauhdista.

(Lähde)

Teoriassa bitcoin toimii juuri niin kuin sen pitäisi tämä ympäristö. Ennätyshelppo rahapolitiikka on yhtä kuin”numero kasvaa teknologiaa”. Ennätykselliset rahapolitiikan kiristykset ovat yhtä kuin”numero laskee”-hintatoimet. On melko helppoa varmistaa, että bitcoinin hinta on sidottu vähemmän inflaatioon ja enemmän rahapolitiikkaan ja omaisuusinflaatioon/deflaatioon (toisin kuin ydininflaatio). Alla oleva FRED M2-rahatarjonnan kaavio muistuttaa vähemmän epävakaa bitcoin-kaaviota …”number go up”-tekniikka-ylös ja oikealle.

(St. Louis Fed)

Ajattele nyt, että ensimmäistä kertaa vuoden 2009 jälkeen – itse asiassa koko FRED M2-kaavion historian aikana M2-viiva on mahdollisesti saavuttamassa merkittävää suunta käännä alaspäin (katso tarkasti). Bitcoin on vasta 13 vuotta vanha korrelaatioanalyysin kokeilu, jota monet edelleen teorioitavat, mutta jos tämä korrelaatio pitää paikkansa, on selvää, että bitcoin on paljon tiiviimmin sidottu rahapolitiikkaan kuin inflaatioon.

Jos Fed huomaa tarvitsevansa tulostaa huomattavasti enemmän rahaa, se saattaa osua samaan aikaan M2:n nousun kanssa. Tuo tapahtuma saattaa heijastaa”rahapolitiikan muutosta”, joka on riittävän merkittävä käynnistääkseen uudet bitcoin-markkinat, riippumatta siitä, alkaako Fed laskea korkoja vai ei.

Ajattelen usein itsekseni:”Mikä on katalysaattori. jotta ihmiset osoittaisivat osan portfoliostaan ​​bitcoineille?”Uskon, että alamme nähdä tämän katalysaattorin avautuvan edessämme. Alla on joukkovelkakirjalainojen kokonaistuottoindeksikaavio, joka osoittaa joukkovelkakirjojen haltijoiden merkittäviä tappioita tällä hetkellä.

(Lähde)

“Perinteinen 60/40″-salkku tuhoutuu molemmilta puolilta samanaikaisesti, ensimmäistä kertaa historiassa. Perinteinen turvasatama ei toimi tällä kertaa, mikä korostaa mahdollisuutta, että”tämä kerta on erilainen”. Joukkovelkakirjat voivat tästä lähtien olla nollapaino-allokaatio salkuille – tai vielä pahempaa.

Näyttää siltä, ​​että useimmat perinteiset salkkustrategiat ovat rikki tai rikkoutumassa. Ainoa strategia, joka on toiminut johdonmukaisesti vuosituhansien ajan, on rakentaa ja turvata vaurautta yksinkertaisesti omistamalla se, mikä on arvokasta. Työ on aina ollut arvokasta, ja siksi työn todistaminen on sidottu todellisiin arvomuotoihin. Bitcoin on ainoa asia, joka tekee tämän hyvin digitaalisessa maailmassa. Myös kulta tekee sen, mutta bitcoiniin verrattuna se ei voi täyttää nykyaikaisen, yhteenliitetyn globaalin talouden tarpeita yhtä hyvin kuin sen digitaalinen vastine pystyy. Jos bitcoinia ei olisi olemassa, kulta olisi ainoa vastaus. Onneksi bitcoineja on olemassa.

Riippumatta siitä, pysyykö inflaatio korkeana vai rauhoittuuko normalisoituneemmalle tasolle, lopputulos on selvä: Bitcoin aloittaa todennäköisesti seuraavan härkämarkkinansa rahapolitiikan muuttuessa, vaikka koskaan niin vähän. tai epäsuorasti.

Tämä on Jordan Wirszin vieraspostaus. Esitetyt mielipiteet ovat täysin heidän omiaan eivätkä välttämättä heijasta BTC Inc:n tai Bitcoin Magazinen mielipiteitä.

Categories: IT Info