Alla on ote Bitcoin Magazine Pron tuoreesta painoksesta, Bitcoin Magazinen premium-markkinoiden uutiskirjeestä. Tilaa nyt saadaksesi nämä tiedot ja muut bitcoin-markkina-analyysit ensimmäisten joukossa suoraan postilaatikkoosi..
Optioiden ja johdannaisten päivitys
Yksi dynamiikka ja kaavio, jota olemme käsitelleet laajasti aiemmin, on bitcoinin ikuinen futuurimarkkinoiden rahoituskorko verrattuna hintaan. Edellisessä 2021 härkäjuoksussa perpetual (perps) futuurimarkkinoilla oli keskeinen rooli lyhytaikaisten hintojen siirtämisessä sekä ylös-että alaspäin liiallisella vipuvaikutuksella. Johdannaismarkkinoiden tilaa ja järjestelmän tämänhetkistä vipuvaikutusta kannattaa tarkastella, kun bitcoinin hinta on laskenut viimeisimmästä rallistaan seuranneen Yhdysvaltain osakkeita potentiaalisella tiellä kohti uusia alhaisia tasoja.
Marraskuun 2021 huipulta lähtien perpetual futuurimarkkinat ovat olleet johdonmukaisesti painuneita alaspäin (neutraali rahoituskorko on 0,10 %). Yksinkertaisesti sanottuna useammat markkinaosapuolet olivat ja ovat edelleen puolueettomia viimeisen kahdeksan kuukauden aikana. Edes viimeisimmän karhumarkkinoiden rallin aikana se ei ole muuttunut. Emme nähneet rahoituskoron nousevan neutraalin alueen yläpuolelle osoittaen selkeää merkkiä siitä, että pitkät keinottelijat ja riskinottohalu eivät ole palanneet markkinoille.
Kun bitcoin-futuurien ETF lanseerattiin onnistuneesti Yhdysvaltain markkinoilla viime syksynä, sekä spekulatiivisen toiminnan yleinen purkautuminen bitcoin-/kryptovaluuttamarkkinoilla, perp-rahoitusosuudet ovat vaihdelleet neutraalista lyhyeen harhaan. paljon vähemmän räjähdysmäisiä muutoksia rahoitusprosenteissa. Vaikka johdannaismarkkinoiden dynamiikka on muuttunut, on silti syytä katsoa toimivan signaalin perps-markkinoilta, joissa oikosulkuharha muuttuu voimakkaasti paitsiossa, kuten se on osoittanut tapahtuneen läpi historian ja merkitsee merkittäviä pohjat. On syytä huomata, että aikaisemmissa karhumarkkinasykleissä (jolloin halukkaat myyjät vähensivät uutta tulevaa spot-kysyntää) rahoitus saattoi pysyä negatiivisena pitkiä aikoja johtuen kysynnän puutteesta spekuloida/viputtaa omaisuutta sonneilta.
Aiemmilla bitcoinin karhumarkkinoilla rahoitus saattoi pysyä negatiivisena pitkiä aikoja, koska kysyntää ei ollut spekuloida/hyötyä BTC:stä.
Perpetual rahoituskorolla painotettu bitcoinin hinta on nyt suunnilleen joulukuun 2020 tasolla.
Toinen tapa visualisoida rahoitusprosentti on tarkastella vuositasoa, jossa nykyiset negatiiviset rahoituskorot tuottavat arviolta 3,32 % pitkälle ottamisesta useimpia shortseja vastaan. Marraskuun 2021 romahduksen jälkeen markkinat eivät ole vieläkään päässeet takaisin vuositasoisen neutraalin rahoituskoron yli.
Vuotuinen arvo tämänhetkisellä negatiivisella rahoituskorolla tuottaa arviolta 3,32 %.
Hinta on liikkunut trendin mukaan, joka on laskenut futuurimarkkinoiden avoimen USD-koron kanssa markkinoiden huipulta lähtien. Se on helpompi nähdä alla olevassa toisessa ja kolmannessa kaaviossa, jotka näyttävät vain pers-futuurien markkinaosuuden kaikista avoimista futuureista. Perpsimarkkinoiden osuus yli 75 %:n avoimesta korosta on leijonanosa, ja se on kasvanut merkittävästi vuoden 2021 alun noin 65 %:sta.
Perpsimarkkinoilla saatavilla olevan vipuvaikutuksen vuoksi se on järkevää miksi perps-markkinoiden aktiivisuudella on niin suuri vaikutus hintaan. Käyttämällä karkeaa laskelmaa Glassnoden kokonaishintojen markkinavolyymista 26,5 miljardia dollaria päivässä (7 päivän liukuva keskiarvo) verrattuna Messarin todellinen spot-volyymi (7 päivän liukuva keskiarvo oikaistu 5,7 miljardin dollarin suuruisella pörssivolyymeilla) tekee kauppaa lähes viisi kertaa enemmän spot-markkinoilla. Tämän lisäksi päivittäinen spot-volyymi on laskenut lähes 40 % viime vuodesta. Tämä tilasto auttaa ymmärtämään, kuinka paljon likviditeettiä on poistunut markkinoilta.
Kun otetaan huomioon bitcoin-johdannaissopimusten määrä suhteessa spot-markkinoihin, voidaan päätellä, että johdannaisia voidaan käyttää bitcoinin tukahduttamiseen. Olemme itse asiassa eri mieltä, kun otetaan huomioon bitcoin-futuurituotteisiin liittyvä dynaamisesti hinnoiteltu korko, uskomme, että riittävän pitkällä aikavälillä johdannaisten vaikutus on nettoneutraali hintaan. Vaikka bitcoin todennäköisesti räjähti paljon korkeammalle kuin se muuten olisi vipuvaikutuksen refleksiivisten vaikutusten vuoksi, nämä positiot pakotettiin lopulta sulkeutumaan, joten markkinat absorboivat yhtä kielteisiä reaktioita.
