Alla on äskettäin julkaistu Deep Dive, Bitcoin-lehden premium-markkinoiden uutiskirje. Saadaksesi ensimmäiset näistä oivalluksista ja muista ketjussa olevista bitcoin-markkina-analyyseistä suoraan postilaatikkoosi, tilaa nyt .
Eilinen Daily Dive tarkasteli joitain rakenteellisia muutoksia bitcoin-johdannaismarkkinoilla vuoden 2021 aikana ja mitä ne tarkoittavat.
Ensinnäkin, mikä on johdannainen?
Johdannainen on kahden (tai mahdollisesti useamman) osapuolen välinen sopimus, jonka arvo on johdettu yhdestä tai useammasta kohde-etuudesta. Bitcoinin hintaan spekuloiva sopimus kuuden kuukauden päästä on esimerkki johdannaissopimuksesta.
Miksi tällä on merkitystä ja miten se muokkaa kysynnän ja tarjonnan dynamiikkaa bitcoin-markkinoilla?
Johdannaiset ja futuurisopimukset ovat vain suuntaavia vedonlyöntejä spot-hinnasta.
Johdannaismarkkinat tarjoavat kuitenkin mahdollisuuden käyttää vipuvaikutusta positioiden koon kasvattamiseen. Yhteisö voi ottaa yhden bitcoinin arvoisen pääoman ja sijoittaa kauppoja 10 bitcoinin arvoisella ostovoimalla, mutta 10%: n liike kumpaankin suuntaan voi kaksinkertaistaa rahasi tai pyyhkiä tilisi kokonaan.
Vuoden 2020 loppukuukausina ja vuoden 2021 alkukuukausina kauppiaiden keskuudessa tuli yhä suositumpi käyttää bitcoinia vakuudeksi pitkän bitcoinin marginaaliksi. Tämä strategia oli erittäin kannattava huhtikuuhun asti, kun bitcoin kaksinkertaistui vain neljän kuukauden jaksossa.
Tämä näkyy yllä olevasta kaaviosta, joka näyttää bitcoin-futuurien avoimen kiinnostuksen nousun bitcoin-ehdoilla tammikuusta huhtikuuhun. Strategia käyttää bitcoinia vakuudeksi pitkän bitcoinin hyödyntämiseksi voi toimia niin kauan kuin markkinoille tulee uutta pääomaa ostamaan kohde-etuus spot-markkinoilla.
Kuitenkin huhtikuussa spot-tarjous alkoi hidastua, ja markkinoille jäi joukko ylipitkäjä sonneja, jotka käyttivät bitcoiniaan vipuna. Ongelma bitcoinin käyttämisessä pitkän bitcoinin marginaaliin on, että markkinoiden laskusuhdanteen aikana positiosi menettää arvoa samalla, kun vakuusarvo laskee. Tällä strategialla on negatiivinen kuperuus.
Miksi tämä sitten merkitsee?
Koska huhtikuun 64 000 dollarin paikallisen huipputason jälkeen johdannaismarkkinoiden rakenne on muuttunut merkittävästi.
Bitcoin-Margined Vs. Stablecoin-marginaaliset futuurit
64 000 dollarin kaikkien aikojen korkeimman päivän (ja sattumalta myös Coinbase-listautumisannin) päivänä 70% bitcoin-futuurimarkkinoista käytti bitcoinia vakuudeksi. Kuten edellä korostettiin, tämä dynamiikka voi johtaa refleksiiviseen myyntiin vakuusarvona ja positioiden voiton ja tappion nostoon yhtenäisenä.
Vuoden 2021 huipulla bitcoin-marginaalinen avoin korko nousi korkeimmalle tasolle, noin 257 000 BTC, ja oli vain noin 248 000 BTC: ssä ennen 19. toukokuuta tapahtunutta kaatumista, kun bitcoin-marginaalisten futuurisopimusten avoin korko laski 31% bitcoin-suhteessa, mikä osoittaa aiemmin korostetun negatiivisen kuperuuden.
Tällä hetkellä bitcoin-marginaalilla futuurien avoin korko on noin 177 000 BTC.
Mikä on ottanut bitcoin-marginaaliset sopimukset, on tietysti vakaa. Alla olevassa kaaviossa on esitetty räjähdysmäinen kasvu vakuuksilla vakuudellisilla futuurisopimuksilla, joihin ei kohdistu samaa dynamiikkaa laskusuhdanteen aikana. bitcoin-hinnassa.
Tässä on sama kaavio dollareina kontekstista.
Toinen suuri muutos markkinarakenteessa vuoden 2021 alkukuukausista on ikuisten futuurisopimusten rahoitusosuudet. Vuoden 2021 alkukuukausina rahoitus oli jatkuvasti positiivista, mikä tarkoittaa, että shortsit maksoivat pitkät johtuen ylivoimaisen pitkäaikaisen bitcoinin ylivoimaisesta kysynnästä.
Toukokuun puolivälistä lähtien rahoitus on kuitenkin pysynyt mykistetty ja on usein ollut negatiivinen, mikä tarkoittaa, että shortsit kaipaavat kauan päästä asemaan.
Tämä dynaaminen sekä siirtyminen vakiomarkkinoilla marginaalisiin johdannaisiin tarkoittaa, että johdannaismarkkinoiden räjähdyksen ja sitä seuraavien kaatumisten todennäköisyys on erittäin epätodennäköinen lyhyellä aikavälillä.
VAKAISIN VAKUUKSIIN , kun bitcoin vetäytyy, ostovoima suhteessa siihen, mitä aiot ostaa, kasvaa. Vaikka tämä on joillekin ilmeinen lausunto, se tarkoittaa, että laskutuotteita ostetaan aggressiivisesti, varsinkin kun rahoitus on jo negatiivista.
Kun bitcoin-marginaalilla futuurilla on yhä vähäisempi rooli markkinoilla, niin vakavat tapahtumat kuin 13. maaliskuuta 2020 ja 19. toukokuuta 2021 ovat paljon epätodennäköisempiä.
Tässä mielessä stablekoin-ekosysteemin räjähdysmäistä kasvua tulisi juhlia.
