Wafer chip TSMC 300mm dipajang di Konferensi Semikonduktor Dunia 2020 di Nanjing, China. Gambar: Getty Images melalui Los Angeles Times
Perusahaan Manufaktur Semikonduktor Taiwan (TSMC) telah menerima peringkat downgrade dari bank investasi Morgan Stanley karena pengeluaran modal yang luar biasa untuk tahun-tahun mendatang. TSMC, yang merupakan produsen chip kontrak premium dunia, berencana untuk menginvestasikan $100 miliar selama tiga tahun ke depan karena rencananya untuk secara agresif mengembangkan node proses manufaktur chip terdepan. Dalam laporan terbarunya, Morgan Stanley telah memangkas target harga saham TSMC menjadi NT$ 580 dari sebelumnya NT$ 655 dan menurunkan peringkat saham menjadi Netral, karena khawatir belanja modal yang agresif akan merugikan margin kotor perusahaan.
Morgan Stanely Khawatir Berakhirnya Hukum Moore Keuntungan Biaya Akan Mempersulit TSMC Untuk Mengembalikan Belanja Modal
Laporan, yang dirilis kemarin, menunjukkan beberapa alasan untuk menurunkan peringkat saham TSMC dan menurunkan target harga. Pabrikan tersebut saat ini berada di jalur untuk memproduksi node chip 3nm terbarunya tahun depan dan saat ini memasok raksasa teknologi seperti Apple Inc dengan produk yang diproduksi pada proses 5nm. Lebih penting lagi, TSMC juga berencana untuk menyesuaikan proses chipnya karena tampaknya akan mengambil alih perusahaan chip raksasa Amerika yang berbasis di Santa Clara, California, setelah Intel Corporation mengumumkan rencananya untuk pembuatan chip kontrak awal tahun ini.
Morgan Stanley percaya bahwa sementara TSMC akan tumbuh lebih cepat daripada sektor chip, pasar telah melebih-lebihkan tingkat pertumbuhan ini. Analis Zhan Jiahong menyoroti bahwa pengeluaran modal yang besar akan merugikan margin kotor TSMC, yang dia yakini akan berada di bawah 50% dalam jangka panjang.
Margin mencapai 52,4% pada kuartal pertama tahun ini, dan yang lebih penting, sementara pendapatan TSMC tumbuh sebesar 16,7% selama kuartal tersebut, biaya produknya hampir menyamai pertumbuhan ini dengan tumbuh sebesar 15,2%. Selain itu, pendapatan tumbuh sedikit 0,2% secara berurutan selama kuartal pertama. Namun, biaya tumbuh sebesar 3,8%-sebuah fenomena alami karena sementara kuartal pertama adalah musim yang lambat bagi TSMC, pabrikan mulai meningkatkan produksi untuk memenuhi pesanan di masa mendatang.
Analis juga mengulangi kekhawatiran yang dibagikan sebelumnya oleh kuartal lain bahwa sektor chip menuju penurunan akhir tahun ini. Berkat pandemi yang sedang berlangsung, yang tampaknya memasuki ulang tahun kedua pada bulan Desember, permintaan untuk elektronik konsumen tumbuh. Ini menghasilkan lebih banyak permintaan untuk produk-produk TSMC, dan banyak analis khawatir bahwa surplus pesanan yang ditempatkan mungkin akan membuat industri kebanjiran di kemudian hari. Dia percaya bahwa kuartal keempat akan menjadi sangat penting untuk sektor ini, karena permintaan chip mungkin turun mengikuti pertumbuhan agresif yang disebutkan di atas.
Laporan keuangan TSMC untuk kuartal pertama tahun 2021.
Sementara banyak yang mengkhawatirkan nasib sektor semikonduktor, perancang chip Advanced Micro Devices, Inc dan NVIDIA Corporation saat ini menghadapi kekurangan produk. Chief Financial Officer NVIDIA Ms. Collette Kress percaya bahwa kelangkaan ini akan berlangsung hingga 2021, pernyataan yang telah dia buat beberapa kali, baik selama tahun ini dan pada tahun 2020.
Karena kemajuan dalam pembuatan chip memungkinkan pabrikan untuk menempatkan lebih banyak transistor di area yang sama melalui teknologi manufaktur baru, perangkat elektronik sering mengalami keunggulan biaya yang meningkatkan margin bagi produsen chip. Pengembangan node chip 2nm oleh TSMC dan IBM dianggap sebagai langkah berikutnya dalam evolusi ini (sebelumnya disebut sebagai Hukum Moore). Namun, Jiahong khawatir bahwa pengeluaran modal besar yang diperlukan untuk mendanai node baru menyusutkan keuntungan ini.
Secara khusus, ia mengutip harga awal wafer 3nm sebagai bukti bahwa biaya transistor tidak menurun, menyiratkan bahwa meskipun TSMC dan orang lain dapat memasukkan lebih banyak dari mereka ke dalam sebuah chip, peningkatan biaya akan mengurangi margin mereka.
Meskipun dia yakin bahwa teknik pengemasan canggih TSMC akan meningkatkan kinerja chip, ini hanyalah langkah sementara yang mencegah perusahaan bermigrasi ke node proses 3nm dan 2nm yang lebih mahal.
Pada titik ini, menarik untuk dicatat bahwa 2019 laporan oleh IBS Research memperkirakan bahwa sementara biaya per transistor akan berkurang untuk chip 3nm, biaya keseluruhan wafer dan chip die akan meningkat. Dalam studinya, IBS memperkirakan bahwa satu bagian transistor dari kelompok satu miliar akan menjadi $2,16, lebih rendah dari $2,25 untuk proses 5nm. Perusahaan riset juga menjelaskan bahwa wafer 3nm akan berharga $15.500-kenaikan $3.000 dari 5nm dan bahwa dadu akan berharga $30,45, naik dari generasi sebelumnya $23,57.
Dalam presentasi yang dia berikan selama International Solid-State Circuits Conference (ISSCC) awal tahun ini, ketua TSMC Dr. Mark Liu menyoroti bahwa proses 3nm perusahaannya berada di jalur yang tepat untuk memberikan peningkatan kinerja dua kali lipat selama dua tahun. Saham pabrikan di Taiwan naik lebih dari 6% selama tiga puluh hari terakhir, dan American Depositary Receipts (NYSE:TSM) turun 2,5% hari ini.
