Twitter (NYSE:TWTR) ditutup pada hari Jumat pada $49,02, sesuai dengan diskon $5,18 relatif terhadap harga penawaran $54,20 dari CEO Tesla (NASDAQ:TSLA) untuk raksasa media sosial. Adanya arbitrase yang cukup besar ini memberikan kepercayaan pada hipotesis bahwa pasar saat ini mengabaikan kemampuan Elon Musk untuk menutup kesepakatan pengambilalihan Twitter-nya.
Seperti yang diketahui sebagian besar pembaca kami sekarang, Elon Musk berencana untuk menggunakan Twitter private di $54,20, setara dengan harga kesepakatan sekitar $43 miliar. Infografis berikut merinci berbagai sumber pendanaan yang kini telah disadap oleh CEO Tesla untuk menutup kesepakatan pengambilalihan Twitter-nya.
Apakah Elon Musk Sudah Melanggar Persyaratan Perjanjian Penjualan Twitter dengan Menggembar-gemborkan Platform Sosial KEBENARAN Trump?
Sumber: https://www.wsj.com/articles/elon-musk-sells-billions-of-dollars-in-tesla-stock-11651197227?mod=hp_lead_pos4
Terbukti, Musk diharuskan mengeluarkan sekitar $21 miliar dari sumber dayanya sendiri, dengan sisa $22 miliar diharapkan terwujud dalam bentuk pinjaman.
Sebelum finalisasi persyaratan kesepakatan Twitter, Musk memiliki $ 3 miliar dalam likuiditas di tangan. Selama beberapa hari terakhir, Musk telah melikuidasi 9,645 juta saham Tesla, menghasilkan sekitar $8,5 miliar dalam prosesnya. Namun, likuidasi ini telah membahayakan pembiayaan pinjaman margin Musk untuk kesepakatan Twitter. Mari kita selidiki lebih dalam.
Pinjaman Margin untuk Kesepakatan Twitter Membutuhkan CEO Tesla untuk Menjanjikan Saham Senilai $62,5 miliar
Fasilitas pinjaman margin $12,5 miliar yang telah dimanfaatkan Musk untuk mengisi kesenjangan likuiditas untuk kesepakatan pengambilalihan Twitter memiliki rasio pinjaman terhadap nilai sebesar 20 persen. Ini berarti bahwa CEO Tesla harus memberikan jaminan setidaknya $62,5 miliar. Yang terpenting, jaminan ini harus tidak dibebani oleh kewajiban lain, sehingga menghalangi eksposur Musk yang cukup besar ke Tesla dalam bentuk opsi.
Setelah pertarungan likuidasi terakhir, Musk sekarang memiliki 162.963 juta saham Tesla senilai $141.901 miliar, berdasarkan harga penutupan hari Jumat. Namun, lebih dari setengah total saham Tesla milik Musk telah dijanjikan untuk menanggung pinjaman pribadi yang ada.
Sesuai perhitungan oleh Bloomberg, jika harga saham Tesla turun di bawah $837, Musk tidak akan dapat mengirimkan agunan yang cukup untuk fasilitas pinjaman margin, sehingga membahayakan seluruh pengaturan keuangan untuk menjadikan Twitter pribadi.
Google, Apple, dan Perusahaan Lain Akhirnya Menyerahkan Data Pengguna kepada Peretas
Tentu saja, Musk dapat menggunakan likuiditas yang ada saat ini sekitar $3 miliar ditambah $8,5 miliar yang baru-baru ini diperoleh dari penjualan saham Tesla untuk membayar utang yang ada, sehingga melepaskan sebagian besar saham Total Tesla-nya dari segala hambatan terkait untuk janji pinjaman sebelumnya. Ini akan memungkinkan Musk untuk memenuhi persyaratan jaminan pinjaman marginnya dengan nyaman. Namun, rute ini juga memiliki kerugian.
Musk berkewajiban untuk mengumpulkan setidaknya $21 miliar dari sumber dayanya sendiri
Jika Musk mengikuti rute yang kami jelaskan di paragraf di atas, dia akan memiliki untuk mengumpulkan seluruh $21 miliar, atau setidaknya sebagian besar dari tahap pendanaan ini, dengan menjual saham Tesla tambahan. Namun, di sini, analogi akhir tahun 2021 dapat memberi kita gambaran tentang pembantaian yang dapat diharapkan dari likuidasi yang begitu besar. Intinya, Musk telah menjual lebih dari 13,5 juta saham Tesla pada akhir 2021 untuk membayar kewajiban pajak lebih dari $11 miliar. Likuidasi itu, yang telah menjaring Musk atas $14.1 miliar, sangat mempengaruhi harga saham Tesla, dengan saham mencatat kerugian lebih dari 26 persen antara awal November dan akhir Desember 2021.
Seperti yang telah kami catat dalam posting baru-baru ini, mengingat memburuknya ekonomi makro lingkungan, diselingi oleh Federal Reserve hawkish yang bertekad menjinakkan dorongan inflasi yang melonjak dengan memalu aset berisiko untuk mengurangi efek kekayaan yang menyebar ke seluruh ekonomi AS, likuidasi Musk atas $21 miliar saham Tesla akan memiliki dampak yang jauh lebih besar.
Tentu saja, Musk mengindikasikan dalam tweet baru-baru ini bahwa dia tidak akan menjual saham Tesla lagi dalam waktu dekat.
Tidak ada rencana penjualan TSLA lebih lanjut setelah hari ini
— Elon Musk (@elonmusk) 29 April 2022
Komitmen ini, bagaimanapun, memperumit gambaran pendanaan keseluruhan untuk Twitter. Meskipun demikian, masih ada jalan keluar bagi CEO Tesla – bekerja sama dengan perusahaan ekuitas swasta. Sesuai dengan dilaporkan oleh Reuters, sejumlah besar perusahaan PE sekarang mengantre untuk bermitra dengan Musk, sehingga mengurangi tekanan pendanaan yang melekat dalam kesepakatan pengambilalihan Twitter:
“Musk telah telah dibanjiri tawaran dari mitra ekuitas potensial untuk bergabung dengannya dalam kesepakatan Twitter, dan dia akan memutuskan dalam beberapa minggu mendatang apakah dia bekerja sama dengan seseorang, kata salah satu sumber.”
Apapun itu tentang bagaimana situasi ini terungkap, saham Tesla kemungkinan akan tetap fluktuatif di masa mendatang, meningkatkan kemungkinan hari merah di depan.