“Fed Watch” adalah podcast makro, sesuai dengan sifat pemberontak bitcoin. Di setiap episode, kami mempertanyakan narasi arus utama dan Bitcoin dengan memeriksa peristiwa terkini secara makro dari seluruh dunia, dengan penekanan pada bank sentral dan mata uang.
Tonton Episode Ini Di YouTube Atau Rumble
Dengarkan Episodenya Di Sini:
Dalam episode ini, saya dan CK membahas Jerome Powell dan keputusan kebijakan FOMC secara mendalam, menganalisis pernyataan dari Federal Reserve , Powell dan pakar keuangan lainnya. Kemudian kita beralih ke grafik, dimulai dengan bitcoin dan dolar, lalu beralih ke tingkat Treasury. Terakhir, kita membahas kekurangan solar yang sedang terjadi di pantai timur AS
Federal Reserve FOMC Menaikkan Suku Bunga Lagi
CK dan saya setuju bahwa tingkat kepentingan Federal Reserve dan Keputusan kebijakan FOMC ke pasar adalah tanda ekonomi yang sangat tidak sehat, di mana keputusan bank sentral adalah satu-satunya permainan di kota.
The Fed menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin (bps) ke Dana Fed baru kisaran target 3,75% hingga 4%. Ini bukan kejutan. Pasar telah memperkirakan The Fed untuk tidak menyimpang dari jalurnya dalam pertemuan ini, meskipun kekhawatiran likuiditas global muncul di sistem keuangan.
Bank sentral mempertahankan lintasan kebijakan mereka, tetapi pernyataan memang mengandung sedikit kelembutan nada hawkish mereka. Kalimat yang melompat keluar adalah sebagai berikut:
“Dalam menentukan laju kenaikan di masa depan dalam kisaran target, Komite akan mempertimbangkan pengetatan kumulatif kebijakan moneter, lag dengan yang moneter kebijakan mempengaruhi kegiatan ekonomi dan inflasi, serta perkembangan ekonomi dan keuangan.”
“Kumulatif” adalah kata yang menjadi fokus orang. Apa yang dimaksud dengan “kumulatif” dalam konteks ini?
The Fed menempatkan keputusan rapat-ke-rapat mereka dalam cakupan yang lebih luas dari program pengetatan mereka secara keseluruhan sejak Maret 2022, serta mempertimbangkan peran penting mereka secara global. Alasan yang digambarkan Powell dalam konferensi pers berikutnya beragam. Mereka ingin menempatkan keputusan mereka dalam keseluruhan program, tetapi juga ingin bergantung pada data berdasarkan pertemuan ke pertemuan.
Secara keseluruhan, saya pikir niat mereka adalah untuk menimbulkan ketidakpastian. Ketidakpastian adalah kunci di akhir siklus pendakian. Niat Federal Reserve adalah menyebabkan perlambatan ekonomi untuk menurunkan permintaan agar sejalan dengan pasokan, tetapi mereka tidak dapat melakukan itu jika pasar mendahului akhir dari siklus kenaikan.
Itulah yang kami lihat selama beberapa bulan terakhir. Saya yakin Powell memiliki perasaan campur aduk tentang pasar saham yang tetap tangguh terhadap kenaikan mereka, dengan S&P 500 di atas di mana pada saat kenaikan pertemuan bulan Juni. Itu tiga kali pertemuan dengan kenaikan 75 bps, kemarin menjadi empat kali pertemuan, namun pasar saham menguat. Dia menginginkan”pendaratan lunak”-untuk mencapai tujuan kebijakan mereka tanpa kerusakan besar pada ekonomi-tetapi pada saat yang sama tujuan mereka adalah merusak ekonomi. Ini adalah ketegangan yang kontradiktif yang mereka coba jalani.
Niat dari beberapa kenaikan terakhir dalam program pengetatan tidak dapat dicapai jika pasar mendahului perlambatan, jeda, dan kemudian pembalikan akhirnya. Di sinilah ketidakpastian yang disengaja masuk. Jika The Fed dapat mengirim pesan yang beragam dan menjaga pasar tetap tidak pasti, efek dari beberapa kenaikan terakhir mereka bisa lebih signifikan.
Grafik
grafik pada Hari Fed bergerak cepat. Saya menunda pengambilan snapshot hingga 30 menit setelah pengumuman The Fed, tetapi pesan campuran dari Powell menyebabkan mereka berayun liar. Saya tidak akan mempostingnya di sini karena sudah kedaluwarsa, tetapi Anda dapat melihatnya di slide deck untuk episode ini.
Reaksi awalnya konsisten. Pasar mengambil pernyataan tertulis, termasuk bahasa baru tentang efek kumulatif, sebagai poros dovish. Bitcoin melonjak seiring dengan saham dan dolar bergerak turun.
Namun, segera setelah Powell mulai menjawab pertanyaan pada konferensi pers, dan dengan pesan beragam yang dirinci di atas, pasar berbalik. Bitcoin dan saham turun, dolar naik.
Satu-satunya bagan yang akan saya sertakan pada posting pendamping podcast ini adalah tarif Treasury 3 bulan dan 10 tahun yang menunjukkan inversi paling penting dalam kurva.
3-sekuritas Treasury 10-bulan dan 10-tahun, sehubungan dengan kisaran target Dana Fed
Apa yang dapat Anda perhatikan pada bagan ini adalah imbal hasil 3 bulan lebih tinggi daripada imbal hasil 10 tahun. Selain itu, imbal hasil 10-tahun sangat dekat dengan kisaran target Dana Fed.
Apa yang telah saya katakan selama berbulan-bulan adalah bahwa Fed akan terus menaikkan suku bunga sampai pasar memaksa mereka untuk berhenti. Kekuatan yang diterapkan oleh pasar akan muncul karena suku bunga jangka panjang tidak lagi mematuhi The Fed dan turun, seperti yang dapat kita lihat dengan imbal hasil 10-tahun di sini.
The Fed memang “bergantung pada data. ” Mereka memberi tahu kami bahwa mereka adalah pengikut, tetapi jika Anda ingin tahu ke mana arah The Fed, yang harus Anda lakukan hanyalah melihat imbal hasil. Jika hasil keamanan pemerintah mulai turun ke kisaran target Dana Fed, pada pertemuan berikutnya pilihan mereka adalah: menaikkan suku bunga lagi dan kehilangan kepercayaan bahwa mereka mengendalikan apa pun, atau berhenti, atau bahkan melakukan”penyesuaian pertengahan siklus”dan menurunkan mereka. Powell telah melakukan apa yang dia sebut penyesuaian pertengahan siklus sebelumnya. Kembali pada tahun 2019, penurunan suku bunga pertama pada bulan Juli diremehkan sebagai langkah seperti itu. Tentu saja, kemudian diikuti dengan pemotongan besar-besaran di bulan-bulan berikutnya.
Kekurangan Diesel
Ada hal lain yang terjadi dalam perekonomian selain Federal Reserve. Ada kekhawatiran tentang kelangkaan solar di A.S. Laporan beredar tentang hanya ada beberapa minggu solar yang tersisa di penyimpanan, dan dengan datangnya musim dingin, permintaan solar dan minyak pemanas akan meningkat.
Untuk menutupi cerita ini, saya membaca dari artikel bagus oleh Tsvetana Paraskova. Dia menutupi kekurangan dan alasan di baliknya dengan sangat rinci.
Singkatnya, kapasitas kilang AS turun karena beberapa pabrik dialihkan untuk membuat biofuel dan impor kami dari Rusia tidak ada karena sanksi gila.
Di acara itu, kami teralihkan karena saya pribadi tidak terlalu khawatir dengan kelangkaan solar. Ini akan menyebabkan beberapa rasa sakit, tetapi solusinya adalah melalui rasa sakit itu. Harga yang lebih tinggi akan menyebabkan salah satu dari dua hal terjadi — atau keduanya: harga yang lebih tinggi akan merangsang lebih banyak produksi atau harga yang lebih tinggi akan menyebabkan perubahan politik untuk memungkinkan produksi yang lebih tinggi.
Ada ketakutan yang hampir universal akan harga yang lebih tinggi dan mereka dianggap sebagai”inflasi”di setiap kesempatan. Tentu saja, harga tinggi tidak buruk jika Anda seorang produsen. Mereka juga tidak buruk secara umum. Harga seharusnya netral dan memberi Anda informasi tentang ekonomi. Satu-satunya perubahan harga yang negatif bersih adalah yang disebabkan oleh perubahan jumlah uang beredar. Karena kondisi ekonomi kita saat ini bukan karena pencetakan uang tetapi krisis pasokan dan kebijakan pemerintah yang buruk, kenaikan harga diperlukan untuk memperbaiki masalah hari ini.
Ini adalah posting tamu oleh Ansel Lindner. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc. atau Bitcoin Magazine.
