Il tempismo è tutto nella finanza e Pro Shares ha sicuramente un talento per catturare il sentimento prevalente del mercato lanciando i suoi veicoli di investimento in modo tempestivo. Sulla scia di una flessione storica nella sfera delle criptovalute, Pro Shares lancia un breve ETF Bitcoin oggi per soddisfare il prevalente sentimento eccessivamente ribassista.
I lettori ricorderanno che il Pro Shares Bitcoin Strategy ETF (BITO), lanciato nell’ottobre 2021 con grande clamore, ha segnato quasi perfettamente la vetta per Bitcoin. Ebbene, la sua controparte potrebbe segnare un minimo ciclico per la principale criptovaluta del mondo. Elaboriamo.
Il tanto maltrattato Bitcoin rimbalza mentre le criptovalute non riescono a innescare una richiesta di margine per il wBTC tenuto da Celsius
The Pro Shares Bitcoin Strategy ETF (BITO) vs. il Pro Shares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI)
Prima di approfondire la nostra tesi, esaminiamo le differenze strutturali fondamentali tra questi due ETF.
Fonte: https://www.proshares.com/our-etfs/strategic/bito
Come è evidente dallo snippet di cui sopra, BITO mantiene l’esposizione ai buoni del tesoro statunitensi e a due contratti futures su Bitcoin con scadenza mensile scambiati sul CME. Invece di acquistare Bitcoin sul mercato spot, i trader sofisticati possono prendere una posizione long teorica sulla criptovaluta acquistando l’ETF Pro Shares Bitcoin Strategy. Tuttavia, BITO ha un difetto strutturale: la vulnerabilità al contango. Fondamentalmente, il contango è la norma nel mercato dei futures e si riferisce a una situazione in cui il prezzo spot di una merce (in questo caso, Bitcoin) viene scambiato a uno sconto rispetto al prezzo dei contratti futures che sono più avanti nel calendario. Normalmente, i trader mantengono le loro posizioni esistenti basate su futures rinnovando il contratto del mese anteriore che si sta avvicinando alla scadenza a quello successivo. Tuttavia, a causa del contango, i trader venderebbero il contratto del mese anteriore a un prezzo leggermente inferiore e comprerebbero quello successivo a un prezzo leggermente più alto. Nel tempo, questi costi si accumulano e si traducono in una sottoperformance cronica. È per questo motivo che i sostenitori di Bitcoin hanno sollecitato la SEC ad approvare un ETF Bitcoin basato su spot.
Fonte: https://www.proshares.com/our-etfs/leveraged-and-inverse/biti/
A differenza di BITO, il Pro Shares Short Bitcoin Strategy ETF ( BITI) mira a replicare una posizione corta sintetica su Bitcoin mantenendo una posizione corta nei due contratti futures su Bitcoin del primo mese che vengono scambiati sul CME. Fondamentalmente, mentre contango lavora contro i detentori di BITO, in realtà rafforzerebbe le prestazioni di BITI. Ciò significa che l’ETF può essere un modo conveniente per i detrattori di Bitcoin di scommettere contro la criptovaluta. Inoltre, può anche consentire ai possessori di Bitcoin di coprire le proprie posizioni lunghe in modo conveniente.
Il Pro Shares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) segnerà un minimo ciclico per Bitcoin?
I lettori ricorderanno che BITO è stato salutato come un punto di svolta per i rialzisti di Bitcoin all’inizio, con Fundstrat che prevedeva che l’ETF avrebbe attirato oltre $ 50 miliardi in fondi durante il suo primo anno di negoziazione, equivalenti a circa $ 50 milioni di domanda aggiuntiva di Bitcoin al giorno. Il commercio di base avrebbe dovuto svolgere un ruolo importante nella conseguente spinta rialzista. Come aggiornamento, il trading base è quello in cui i trader sfruttano l’opportunità di arbitraggio che si presenta a causa di una differenza tra il prezzo spot e quello basato sui futures di un asset. In questo caso, ci si aspettava che i giganteschi afflussi di BITO avrebbero creato una domanda considerevole per i contratti futures Bitcoin sottostanti, risultando in un premio rispetto al prezzo spot della criptovaluta. Di conseguenza, il trading di base avrebbe visto i trader short futures e acquistare lo spot Bitcoin, risultando in una fonte quasi costante di offerte per la principale criptovaluta del mondo.
In effetti, queste dinamiche avevano portato Fundstrat a chiedere un prezzo di equilibrio di Bitcoin a un enorme $ 168.000. Quello che è seguito, tuttavia, è stato un crollo spettacolare, con Bitcoin che ha perso circa il 70% del suo valore rispetto al massimo storico di $ 69.000 registrato nel novembre 2021.
Bitcoin è a un livello di supporto critico, ma Molto più dolore attende poiché i trader sofisticati stanno ora scommettendo sul crollo dei gradi Celsius (CEL) [Aggiornato]
3/Il mio nuovo video copre la creazione di azioni ETF/meccanica di riscatto e come l’ETF”afflusso”≠ (sempre) long/acquisto, poiché le azioni ETF possono essere create per prestare a scopo di shorting (vedi’21 $KWEB ↓70% con $7 miliardi di afflussi👇)
10/11: $BITO improvviso +$1,5 miliardi di afflusso
↓
ATH day✖️Shitty long?
o
✔️Solid short? pic.twitter.com/aXbBtIbDCz— Weston Nakamura (@acrossthespread) 21 giugno 2022
Questo ci porta al nocciolo della questione. Weston Nakamura (@acrossthespread) ha pubblicato un interessante thread su Twitter. L’ex trader di derivati di Goldman Sachs sostiene che il gigantesco afflusso di $ 1,5 miliardi che BITO ha registrato il 10 novembre è stato, in effetti, una massiccia scommessa corta contro Bitcoin. Ciò avviene tramite il meccanismo di creazione per prestito di un ETF in cui vengono create nuove azioni ETF e poi prestate a venditori allo scoperto.
Guarda il video completo su @RealVision Criptovalute
👇https://t.co/atA6taXwwz— Weston Nakamura (@acrossthespread) 21 giugno 2022
Fondamentalmente, il presunto playbook qui è abbastanza semplice. Il massiccio afflusso di BITO il 10 novembre 2021 è stato interpretato dai commercianti al dettaglio come istituzioni che saltano all-in. Questo ha poi attirato”ventose”per il massiccio tuffo che sarebbe seguito.
Con Bitcoin ora ai minimi pluriennali, le stesse istituzioni si stanno preparando per un massiccio rally attirando gli investitori ordinari a shortare il mercato mondiale criptovaluta premier tramite BITI? Dovremmo aspettare qualche giorno per avere maggiore chiarezza su questo argomento. Nel frattempo, continueremo a concentrarci sugli afflussi di BITI per qualsiasi indizio sull’accuratezza di questa ipotesi.
Pensi che i colossi finanziari stiano per realizzare un altro ruggito rialzo in Bitcoin? Facci sapere cosa ne pensi nella sezione commenti qui sotto.
