„Fed Watch“ je makro podcast, ktorý je verný bitcoinovej rebelskej povahe. V každej epizóde spochybňujeme mainstreamové a bitcoinové príbehy skúmaním aktuálnych udalostí v makro z celého sveta s dôrazom na centrálne banky a meny.
Pozrite si túto epizódu na YouTube alebo Rumble
Počúvajte epizódu tu:
V tejto epizóde CK a ja podrobne pokryjeme Jeromea Powella a politické rozhodnutie FOMC a analyzujeme vyhlásenia Federálneho rezervného systému , Powell a ďalší finanční experti. Potom prejdeme na grafy, počnúc bitcoinmi a dolárom, potom prejdeme k sadzbám štátnej pokladnice. Nakoniec diskutujeme o nedostatku nafty na východnom pobreží USA.
Federálny rezervný úrad FOMC opäť zvyšuje sadzby
CK a súhlasím s tým, že úroveň dôležitosti Federálneho rezervného systému a Politické rozhodnutie FOMC pre trh je znakom veľmi nezdravej ekonomiky, kde sú rozhodnutia centrálnej banky jedinou hrou v meste.
Fed zvýšil úrokové sadzby o 75 bázických bodov (bps) pre nový Fed Funds cieľový rozsah 3,75 % až 4 %. To nebolo prekvapenie. Trh predpovedal, že Fed sa na tomto stretnutí neodchýli od svojho kurzu, napriek globálnym obavám o likviditu, ktoré sa objavili vo finančnom systéme.
Centrálna banka zachovala svoju trajektóriu, ale vyhlásenie obsahovalo určité zmiernenie ich jastrabieho tónu. Veta, ktorá vyskočí, je nasledovná:
„Pri určovaní tempa budúceho zvyšovania cieľového rozpätia bude výbor brať do úvahy kumulatívne sprísňovanie menovej politiky, oneskorenia, s ktorými menová politika politika ovplyvňuje ekonomickú aktivitu a infláciu a hospodársky a finančný vývoj.“
„Kumulatívne“ je slovo, na ktoré sa ľudia zameriavajú. Čo v tomto kontexte znamená „kumulatívne“?
Fed od marca 2022 zaraďuje svoje rozhodnutia medzi stretnutiami do širšieho rámca ich programu sprísnenia ako celku, ako aj zvažuje ich celosvetovo dôležitú úlohu. Úvahy, ktoré Powell vykresľuje na tlačovej konferencii, ktorá nasledovala, sú zmiešané. Svoje rozhodnutia chcú umiestniť v rámci celého programu, ale tiež chcú byť dáta závislé od jednotlivých stretnutí.
Celkovo si myslím, že ich zámerom je spôsobiť neistotu. Na konci turistického cyklu je kľúčová neistota. Zámerom Federálneho rezervného systému je spôsobiť spomalenie ekonomiky, aby sa znížil dopyt, aby bol v súlade s ponukou, ale nemôžu to urobiť, ak je trh pred koncom turistického cyklu.
Presne to sme videli za posledných niekoľko mesiacov. Som si istý, že Powell má zmiešané pocity z toho, že akciový trh zostáva odolný voči ich stúpaniu, pričom index S&P 500 je vyšší ako v čase zvýšenia na júnovom stretnutí. Boli to tri stretnutia so zvýšením o 75 bps, včera to boli štyri, a napriek tomu bol akciový trh vyššie. Chce „mäkké pristátie“ – aby dosiahli svoje politické ciele bez väčších škôd na ekonomike – ale zároveň ich cieľom je poškodiť ekonomiku. Je to protichodné lano, po ktorom sa snažia kráčať.
Zámery niekoľkých posledných zvýšení sprísňujúceho programu sa nedajú dosiahnuť, ak trh predbieha ich spomalenie, pauzu a potom prípadný obrat. Tu prichádza na scénu účelová neistota. Ak Fed dokáže poslať zmiešané správy a udržať trh v neistote, účinky ich posledných niekoľkých zvýšení môžu byť výraznejšie.
Grafy
The grafy na Fed Day sa pohybovali rýchlo. Odkladal som fotenie až 30 minút po vyhlásení Fedu, ale zmiešané správy od Powella spôsobili, že sa divoko rozkývali. Nebudem ich tu uverejňovať, pretože sú už neaktuálne, ale môžete si ich pozrieť na slide deck pre túto epizódu.
Počiatočná reakcia bola vo všeobecnosti konzistentná. Trhy prijali písomné vyhlásenie vrátane nového jazyka o kumulatívnych účinkoch ako holubičí kľúč. Bitcoin stúpol spolu s akciami a dolár klesol.
Akonáhle však Powell začal klásť otázky na tlačovej konferencii a jeho zmiešané správy podrobne popísané vyššie, trhy sa obrátili. Bitcoin a akcie klesajú, dolár stúpa.
Jeden graf, ktorý uvediem v tomto sprievodnom príspevku k podcastu, je graf 3-mesačných a 10-ročných kurzov štátnej pokladnice, ktorý ukazuje najdôležitejšiu inverziu v krivka.
3-mesačné a 10-ročné štátne cenné papiere vo vzťahu k cieľovému rozpätiu Fed Funds
Čo si môžete všimnúť na tomto grafe, je 3-mesačný výnos vyšší ako 10-ročný výnos. 10-ročný výnos je tiež veľmi blízko cieľovému rozpätiu Fed Funds.
To, čo som hovoril už mesiace, je, že Fed bude pokračovať vo zvyšovaní sadzieb, kým ich trh nedonúti prestať. Táto sila aplikovaná trhom sa prejaví, keď dlhodobejšie sadzby už jednoducho nebudú poslúchať Fed a budú nižšie, ako to môžeme vidieť pri 10-ročnom výnose tu.
Fed je nepochybne „závislý od údajov. “ Hovoria nám, že sú nasledovníci, ale ak chcete vedieť, kam Fed smeruje, stačí sa pozrieť na výnosy. Ak výnosy vládnych cenných papierov začnú klesať do cieľového rozpätia Fed Funds, na ďalšom stretnutí budú ich voľby: znova zvýšiť sadzby a stratiť dôveru, že majú čokoľvek pod kontrolou, alebo pozastaviť, či dokonca urobiť „úpravu v strede cyklu“ a znížte ich. Powell už predtým urobil to, čo nazýva úpravou v strede cyklu. V roku 2019 bolo prvé zníženie sadzieb v júli bagatelizované ako takýto krok. Samozrejme, potom nasledovali masívne škrty v nasledujúcich mesiacoch.
Nedostatok nafty
V ekonomike sa dejú aj iné veci ako Federálny rezervný systém. V USA panuje obava z nedostatku nafty. Objavujú sa správy o tom, že v sklade zostáva len pár týždňov nafty a s prichádzajúcou zimou sa dopyt po nafte a vykurovacom oleji zvýši.
To pokryť tento príbeh, čítal som z skvelého článku od Tsvetany Paraskovej. Veľmi podrobne sa venuje nedostatku a jeho príčinám.
Skrátka, kapacita rafinérií v USA je znížená kvôli prechodu niektorých závodov na výrobu biopalív a náš dovoz z Ruska neexistuje kvôli šialeným sankciám.
V relácii sme sa dostali na vedľajšiu koľaj, pretože ja osobne sa príliš neobávam nedostatku nafty. Spôsobí to určitú bolesť, ale riešenie je cez túto bolesť. Vyššie ceny spôsobia jednu z dvoch vecí – alebo oboje: vyššie ceny budú stimulovať väčšiu produkciu alebo vyššie ceny spôsobia politické zmeny, ktoré umožnia vyššiu produkciu.
Existuje takmer všeobecný strach z vyšších cien. sú na každom kroku démonizované ako „inflácia“. Vysoké ceny samozrejme nie sú zlé, ak ste výrobca. Vo všeobecnosti tiež nie sú zlé. Ceny majú byť neutrálne a poskytujú vám informácie o ekonomike. Jediné zmeny cien, ktoré sú čisté negatívne, sú tie, ktoré sú spôsobené zmenami v peňažnej zásobe. Keďže naša súčasná ekonomická situácia nie je spôsobená tlačou peňazí, ale krízou dodávok a zlou vládnou politikou, zvýšenie cien je nevyhnutné na vyriešenie dnešných problémov.
Toto je príspevok hosťa od Ansela Lindnera. Vyjadrené názory sú úplne ich vlastné a nemusia nevyhnutne odrážať názory BTC Inc. alebo Bitcoin Magazine.
