Apabila penilaian syarikat dibuat, ia dilakukan oleh memodelkan aliran tunai masa depan dan mendiskontokannya ke nilai masa kini dalam model aliran tunai terdiskaun. Pada asasnya, ini bergantung pada anggaran aliran tunai masa depan untuk menentukan dengan tepat penilaian semasa syarikat. Segala macam andaian perlu dibuat untuk menentukan persaingan ini di pasaran dengan tepat-permintaan masa depan untuk produk atau perkhidmatan, dan inovasi teknologi di antaranya.
Faktor lain yang harus dipertanggungjawabkan adalah dasar monetari , yang merupakan sesuatu yang kita lihat sebahagian besarnya meningkatkan nilai ekuiti hasil daripada dasar monetari yang lebih longgar, hutang murah dan menarik kembali aliran tunai masa depan. Oleh itu, walaupun model aliran tunai yang didiskaunkan sangat cacat, ia dapat memberi kita titik awal untuk menilai syarikat kerana terdapat aliran tunai fiat yang berkaitan dengannya.
Melihat ini melalui lensa bitcoin , ia tidak mempunyai aliran tunai fiat, jadi berusaha untuk menentukan penilaian fiat dengan cara yang sama seperti yang kita lakukan untuk syarikat sepenuhnya cacat. Cara yang lebih baik untuk memahaminya ialah melihatnya melalui lensa”Masalah apa yang diselesaikan ini?”Ini bukan sahaja menghilangkan masalah yang dibahas sebelumnya dalam model aliran tunai terdiskaun, tetapi juga memberikan kerangka yang relatif untuk menilai secara relatif dengan aset lain.
Salah satu pertanyaan yang harus Anda ajukan ketika menilai produk apa pun secara fungsional,”Masalah apa yang diselesaikannya?”Itulah soalan pertama yang harus anda tanyakan semasa menilai produk; tetapi secara fungsional ini lebih penting semasa menilai aset. Oleh kerana bitcoin adalah produk dan aset, memahami kesesuaian produk/pasaran adalah tonggak asas untuk menentukan penilaian dolar untuknya.
Itu mendorong kita untuk menjawab soalan tersebut. Apabila anda mula meneliti dan melihat pelbagai kelas aset, jawapannya menjadi jelas. Ia menyelesaikan masalah penyimpanan nilai. Tetapi, tidak semestinya dengan cara yang biasa dianggap sebagai menyelesaikan masalah itu. Cara kita melihatnya di dunia nyata adalah dengan melihat kelas aset lain dan bertanya”Adakah ini dapat menyelesaikan masalah nilai?”Apa yang kita lihat ialah tidak ada aset atau kelas aset yang lain, meninggalkan jurang di pasaran (orang yang mahukan tempat yang baik untuk menyimpan tenaga wang mereka) dan produk yang menyelesaikannya (lebih banyak lagi di bawah).
Emas secara teknikal merupakan simpanan nilai yang secara luas sesuai dengan penawaran wang dalam beberapa dekad kebelakangan ini, namun, ini adalah simpanan nilai yang gagal. Sebabnya nilai simpanan yang gagal, adalah kerana sementara emas mengikuti bekalan M1, ia gagal mengikuti harta tanah-dan bon yang menyokong harta tanah itu. Ini sebahagian besarnya disebabkan sifat fizikal emas yang menjadikannya nilai simpanan yang buruk. Kekurangan bekalan yang dapat disahkan, tidak dapat dijual, dan sebahagian besarnya terpusat dalam praktik menjadikannya tidak sesuai untuk menyimpan nilai. Dan pasaran telah menentukan itu berlaku . Harta tanah telah merangkumi emas berkali-kali kerana secara fungsional-bersama dengan bon-menjadi simpanan nilai de facto pada akhir abad ke-20 dan awal abad ke-21. sehingga krisis kewangan 2008 apabila hasil nominal mendekati sifar dan hasil nyata menjadi negatif. Oleh kerana bon (Perbendaharaan dan agensi-dan akhir-akhir ini bahkan bon korporat dan sampah) tidak dapat mengikuti rentak inflasi, bon kini juga menjadi simpanan nilai yang benar-benar gagal.
Maka harta tanah akan menjadi tempat seterusnya seseorang akan mencari gudang nilai-dan selama satu dekad terakhir, ia telah memenuhi tujuan itu. Walau bagaimanapun, harta tanah (terutamanya kediaman) tidak pernah bertujuan untuk dijadikan sebagai simpanan nilai. Antara masalah yang menghalang harta tanah menjadi simpanan jangka panjang adalah bergantung kepada dasar monetari (tanpa pengembangan kredit dan dasar fiskal ia tidak dapat bertahan), perubahan demografi dalam populasi (baby boomer di Amerika Syarikat memegang sebahagian besarnya dari nilai harta tanah, dan generasi muda tidak mempunyai kekayaan untuk membeli kediaman ini dengan nilai rekod), dan kesegaran merentasi masa dan ruang (harta tanah memakan masa untuk memindahkan dan mengambil banyak perantara pihak ketiga).
Itu memberi kita ekuiti, dan mengapa secara nominal, kita telah melihat nilai tinggi untuk ekuiti sepanjang dekad yang lalu. Bukan kerana ekuiti menyediakan simpanan nilai yang benar (sekali lagi kita mengabaikan aliran tunai masa depan yang tidak diketahui untuk menghasilkan penilaian di sini), tetapi kerana semua yang lain telah gagal. Masalah dengan ekuiti adalah bahawa kadar fungsional tidak dapat turun jauh lebih rendah, sehingga mereka hampir”dimanfaatkan”sebagai simpanan nilai (mereka dapat terus naik lebih tinggi secara nominal, jika pemerintah melaksanakan pembayaran Pendapatan Asas Universal).
Mengelilingi bitcoin dan berusaha membuat penilaian dolar di sekitarnya, ia menyelesaikan masalah yang dihadapi emas (ia lebih laku, tahan penapisan, dan kurang berpusat), sementara juga cenderung menjadi sasaran manipulasi (melalui kemudahan menyimpan kunci anda sendiri). Itu memberi kita kelebihan bola yang sangat rendah di mana kita boleh mengatakan bahawa kita boleh menghargai bitcoin di-dan itu di atas had pasaran emas -$ 10 trilion.
Sekali lagi, emas secara fungsional merupakan simpanan nilai yang gagal, jadi ini hanyalah kerangka permulaan yang akan kami tetapkan anggaran yang lebih rendah. Saya rasa penilaian yang lebih luas yang boleh kita gunakan adalah pasaran bon. Pasaran bon global adalah antara $ 130-300 trilion bergantung pada sumber/anggaran yang berbeza. Secara konservatif, jika kita menganggap bitcoin dapat menyelesaikan masalah nilai simpanan lebih baik daripada bon dan harta tanah-dan ini pasti berlaku dalam jangka masa yang cukup lama, kerana bon telah kehilangan nilai sebenar selama lebih dari satu dekad-maka kita dapat dengan selamat menganggap ia menyelesaikan masalah simpanan nilai lebih baik daripada pasaran bon. Oleh itu, penilaian $ 130 trilion adalah anggaran selamat dan konservatif untuk rangka penilaian bitcoin. Ini akan menjadikan harga setiap duit syiling sekitar $ 6.5 juta setiap syiling, berdasarkan nilai dolar A.S. hari ini. Itu boleh dikatakan sangat konservatif, kerana ia tidak memperhitungkan pasaran derivatif yang dianggarkan melebihi empat juta dolar AS.
Ini adalah catatan tetamu oleh Mind/Matter. Pendapat yang dinyatakan sepenuhnya adalah milik mereka dan tidak semestinya mencerminkan pendapat BTC Inc. atau Bitcoin Magazine.