UWAGA SPOILERA: Asset Manager Fidelity uważa, że „bitcoin należy traktować jako pierwszy i oddzielić od wszystkich innych aktywów cyfrowych, które pojawiły się po nim”. To ogromne, biorąc pod uwagę, że strona internetowa działu Fidelity Digital Assets otwiera się słowami: „Wyobrażamy sobie przyszłość, w której wszystkie rodzaje aktywów będą emitowane natywnie w łańcuchach bloków lub reprezentowane w formacie tokenizowanym”. Ta skoncentrowana na wielu łańcuchach firma uznała nieodłączną wyższość Bitcoina w swoim najnowszym raporcie.
Powiązane lektury | Google Finance teraz wymienia bitcoiny jako pierwsze przed czołowymi walutami Forex
Według Fidelity „Bitcoin najlepiej rozumieć jako dobro pieniężne”, a nie jako technologię. To jest klucz. Uważają również, że jest bardzo mało prawdopodobne, aby bitcoin został zastąpiony przez „ulepszony” zasób cyfrowy z kilku powodów. Reszta dokumentu, mniej więcej, składa się z określenia i analizy tych powodów.
Raport Fidelity jest dokładnie tym, czego potrzebuje Paul Krugman, aby zrozumieć różnicę między Bitcoinem a resztą krypto. Zaczyna się od dość podstawowego i nietechnicznego przeglądu działania sieci Bitcoin. Wyjaśnia jego „możliwy do wyegzekwowania niedobór” i jak „efekty sieci monetarnej” Bitcoina są nie do pokonania. Posuwa się nawet do stwierdzenia, że „każde kolejne dobro pieniężne byłoby „wymyśleniem koła na nowo”.
Wyjaśnia klasyczne koncepcje związane z Bitcoinem, takie jak „Trilemma blockchain” i jej kompromisy. Chodzi o „Efekt Lindy’ego, znany również jako Prawo Lindy’ego, to teoria, że im dłużej przetrwa jakaś niepsująca się rzecz, tym większe jest prawdopodobieństwo, że przetrwa w przyszłości”. I jeszcze więcej, wiele więcej.
Jak Fidelity dotarła do pierwszego stanowiska Bitcoina?
Ten akapit podsumowuje główną tezę raportu:
” Inwestorzy powinni posiadać dwie wyraźnie odrębne ramy do rozważenia inwestycji w ten ekosystem aktywów cyfrowych. Pierwsza struktura bada włączenie bitcoinów jako wschodzącego dobra pieniężnego, a druga uwzględnia dodanie innych aktywów cyfrowych, które wykazują właściwości podobne do kapitału wysokiego ryzyka”.
Nasuwa się pytanie, dlaczego Fidelity uważa Bitcoina za dobro pieniężne? Wymieniają cztery powody:
Dobro pieniężne to coś, czemu przypisuje się wartość przekraczającą jego wartość użytkową lub konsumpcyjną. Chociaż sieć płatności Bitcoin z pewnością ma wartość użytkową, ludzie przypisują również wartość premii pieniężnej tokenom bitcoin.
Jednym z głównych powodów, dla których inwestorzy przypisują wartość bitcoinowi, jest jego rzadkość. Jego stała podaż jest powodem, dla którego może być magazynem wartości.
Niedobór Bitcoina wynika z jego cech odpornych na decentralizację i cenzurę.
Te cechy są zakodowane w bitcoinie i prawie na pewno nigdy się nie zmienią, ponieważ ci sami ludzie, którzy przypisują wartość bitcoinowi i posiadają go, nie mają do tego motywacji. W rzeczywistości uczestnicy sieci są zachęcani do obrony tych cech rzadkiego zasobu i niezmiennej księgi.
Wykres cen BTC na dzień 02.01.2022 na Exmo | Źródło: BTC/USD na TradingView.com
Ryzyko i możliwe scenariusze
Raport nie zagłębia się w żaden temat, ale jest wyczerpujący. Fidelity obejmuje wojnę o bloki, a nawet robi studium przypadku Ethereum. Mówią, że polityka monetarna ETH „zmieniła się i oczekuje się, że zmieni się ponownie”. Raport rozważa dwa możliwe scenariusze; „Świat wielołańcuchowy” i „Zwycięzca bierze wszystko lub większość świata”. W obu przypadkach Bitcoin jest idealnie przygotowany do dominacji.
Powiązane lektury | Technik przez całe życie, dyrektor Fidelity rozbija korektę bitcoinów
Po stronie ryzyka rozważają kilka, ale jasno dają do zrozumienia, że nękają każdy zasób cyfrowy. Fidelity rozważa „błędy protokołu”, „ataki państwa narodowego”, „wzrost ekosystemu zasobów cyfrowych” i „potencjalną niestabilność tradycyjnych warunków makro”. Na koniec Fidelity podsumowuje:
„Algorytm dowodu pracy, struktura zarządzania i uczciwy start Bitcoina stworzyły podstawy dla zdecentralizowanego projektu przy minimalnym wymaganym zaufaniu. Inne tokeny mają alternatywne mechanizmy konsensusu, struktury zarządzania i uruchomienia tokenów, które często zmniejszają ich poziom decentralizacji”.
Rzeczywisty wniosek Fidelity
Musimy odtworzyć ostatni akapit raportu, rzeczywisty wniosek, w całości:
„Tradycyjni inwestorzy zazwyczaj stosują ramy inwestowania w technologię w odniesieniu do bitcoina, co prowadzi do wniosku, że bitcoin jako technologia pierwszego gracza zostanie łatwo wyparty przez wyższy lub mają niższe zyski. Jednak, jak argumentowaliśmy tutaj, pierwszym przełomem technologicznym bitcoina nie była lepsza technologia płatności, ale doskonała forma pieniędzy. Jako dobro pieniężne, bitcoin jest wyjątkowy. Dlatego nie tylko uważamy, że inwestorzy powinni najpierw rozważyć bitcoin, aby zrozumieć aktywa cyfrowe, ale także ten bitcoin powinien być brany pod uwagę jako pierwszy i oddzielony od wszystkich innych aktywów cyfrowych, które pojawiły się po nim.”
Upuszczenie mikrofonu.
Polecane zdjęcie Kanchanara na Unsplash | Wykresy TradingView
