Credit: Orlin Wagner/AP/REX/Shutterstock (5768491a)
AMC Entertainment (NYSE:AMC), sieć kin w trudnej sytuacji, dramatycznie odwróciła swoje losy po dramatycznym, wywołanym przez gamma krótkim ucisku na początku tego roku. Mimo że AMC nadal pozyskuje więcej kapitału po podwyższonych cenach na rynku akcji, to właśnie na rynku obligacji konsekwencje dla przewidywalnej płynności firmy są naprawdę zdumiewające.
Rozważ następujące trzy emisje obligacji AMC w obrocie publicznym Rozrywka:
Jak widać na powyższych wykresach, 2025 obligacje są obecnie notowane z premią 21,85 procent w stosunku do ich ceny emisyjnej. Podobnie 2026 i 2027 są notowane z premią odpowiednio 32,90 procent i 23,83 procent. Pamiętaj, że gdy AMC Entertainment znajdowało się na skraju bankructwa w październiku/listopadzie 2020 r., jej obligacje z 2025 r. były notowane ze stratą około 40 procent w stosunku do ceny emisyjnej. Jednak od tego czasu ta emisja obligacji przeszła dramatyczny zwrot, a jej cena wzrosła o ponad 100 procent w porównaniu z najniższymi poziomami bliskimi bankructwa. Biorąc pod uwagę te znaczne premie, oczekuje się, że rynek obligacji nadal będzie sprzyjał przyszłym potrzebom finansowym AMC, umożliwiając w ten sposób firmie realizację agresywnej strategii ekspansji.
A więc, co napędza te spektakularne zyski? Jak wielokrotnie zauważyliśmy w ciągu ostatnich kilku miesięcy, akcje AMC Entertainment i innych akcji memów, w tym GameStop (NYSE:GME), skorzystały z Krótkie ściskanie oparte na współczynniku gamma. Dla przypomnienia, dzieje się tak, gdy dealerzy mają krótkie gamma w wybuchowym środowisku cenowym. Aby zabezpieczyć się przed niekorzystnymi ruchami cen, dealerzy muszą kupować lub sprzedawać coraz większą liczbę akcji, aby chronić się przed stratami spowodowanymi ruchami w górę/w dół. Oczywiście podwyższone zainteresowanie pozycjami krótkimi (SI) w akcjach AMC działało jedynie jako przysłowiowe paliwo do tego napędzanego promieniowaniem gamma, zmuszając sprzedających do pokrycia strat poprzez odkupywanie akcji po podwyższonych cenach, zapewniając w ten sposób stałe źródło ofert.
Niemniej cena akcji AMC Entertainment była nieco obniżona w ciągu ostatnich kilku tygodni po osiągnięciu szczytu w czerwcu. Za to ewoluujące zjawisko odpowiada szereg czynników. Po pierwsze, ćwiczenia dotyczące pozyskiwania kapitału ośmieliły sprzedających z krótkimi pozycjami, aby polepszyli swoje zakłady na ewentualny spadek cen. Oznacza to, że w przeciwieństwie do konwencjonalnej wiedzy, SI AMC nadal pozostaje podwyższone pomimo krótkiego pokrycia. Zgodnie z tabelą S3 Partners, AMC Entertainment nadal ma około 3 miliardy dolarów w krótkiej, hipotetycznej ekspozycji.
Akcje $AMC zmniejszyły się od początku roku. Zwróć uwagę, że tradycyjny free float stale rósł w tym roku z powodu wielu podwyżek kapitału. Niedźwiedzi spekulanci mają około. 3 dolarowy rachunek krótkiej nominalnej ekspozycji, pomimo niedawnego trendu pokrywania krótkich pozycji i spadku ceny akcji. @S3Partners @ihors3 pic.twitter.com/TFyyFDZAH4
— Matthew Unterman (@MattUntermanS3) 22 lipca 2021
Zauważyliśmy w poprzednim post, że dramatyczne krótkie przeciągnięcie w AMC Entertainment raczej nie nastąpi. Jednak Quantum of short cover był dość powolny w stosunku do naszych oczekiwań. Biorąc pod uwagę wciąż spory SI AMC, nie można wykluczyć powtórki eksplozji cen, której byliśmy świadkami na początku tego roku. Ten punkt jest podwójnie ważny w świetle siły AMC na rynku instrumentów dłużnych, która pozwala mu wygodnie finansować swoje operacje w dającej się przewidzieć przyszłości, i w bezpośrednim przeciwieństwie do oczekiwań rychłego krachu ze strony krótkich sprzedawców.
