300-миллиметровая пластина для микросхемы TSMC на выставке на Всемирной конференции по полупроводникам 2020 года в Нанкине, Китай. Изображение: Getty Images через Los Angeles Times
Тайваньская компания по производству полупроводников (TSMC) получила пониженный рейтинг инвестиционного банка Morgan Stanley из-за капитальных вложений фабрики в ближайшие годы. TSMC, мировой контрактный производитель микросхем премиум-класса, планирует инвестировать 100 миллиардов долларов в течение следующих трех лет из-за своих планов по активному развитию передовых технологических узлов для производства микросхем. В своем последнем отчете Morgan Stanley снизил целевую цену акций TSMC до 580 новых тайваньских долларов с ранее 655 новых тайваньских долларов и понизил рейтинг акций до нейтрального, поскольку опасается, что агрессивные капитальные вложения нанесут ущерб валовой прибыли компании.
Морган Стэнли опасается, что прекращение действия закона Мура по затратам затруднит для TSMC возмещение капитальных затрат
Отчет , опубликованный вчера, указывает на несколько причины понизить рейтинг акций TSMC и снизить целевую цену. В настоящее время фабрика планирует выпустить свой последний 3-нм чип-узел в следующем году и в настоящее время поставляет технологическим гигантам, таким как Apple Inc., продукцию, изготовленную по 5-нм техпроцессу. Что еще более важно, TSMC также планирует адаптировать свои процессоры чипов, поскольку она рассчитывает на прямую борьбу с американским гигантом чипов Intel Corporation из Санта-Клары, штат Калифорния, после того, как последняя объявила о своих планах по контрактному производству микросхем в начале этого года.
Morgan Stanley считает, что, хотя TSMC будет расти быстрее, чем сектор чипов, рынок переоценил эти темпы роста. Аналитик Чжан Цзяхонг подчеркивает, что значительные капитальные вложения нанесут ущерб валовой прибыли TSMC, которая, по его мнению, в долгосрочной перспективе будет ниже 50%.
Маржа составила 52,4% в первом квартале этого года, и, что более важно, в то время как выручка TSMC выросла на 16,7% в течение квартала, затраты на ее продукцию почти совпали с этим ростом, увеличившись на 15,2%. Кроме того, в первом квартале выручка росла на ничтожные 0,2% последовательно. Тем не менее, расходы выросли на 3,8%-естественное явление, поскольку, хотя первый квартал является медленным для TSMC, фабрика начинает наращивать производство, чтобы удовлетворить будущие заказы.
Аналитик также повторяет опасения, которые ранее разделяли другие кварталы, по поводу того, что в этом году в секторе микросхем ожидается спад. Благодаря продолжающейся пандемии, которой в декабре исполнится вторая годовщина, спрос на бытовую электронику вырос. Это привело к увеличению спроса на продукцию TSMC, и многие аналитики опасаются, что избыток размещенных заказов может в дальнейшем привести к перенасыщению отрасли. Он считает, что четвертый квартал будет решающим для сектора, поскольку спрос на чипы может упасть из-за вышеупомянутого агрессивного роста.
Финансовая отчетность TSMC за первый квартал 2021 года.
Хотя многие беспокоятся о судьбе полупроводникового сектора, разработчики микросхем Advanced Micro Devices, Inc и NVIDIA Corporation в настоящее время сталкиваются с нехваткой продукции. Финансовый директор NVIDIA г-жа Коллетт Кресс считает , что этот дефицит продлится до 2021 года, и она неоднократно делала это заявление, оба в течение этого года и в 2020 году .
Поскольку успехи в производстве микросхем позволяют фабрикам размещать больше транзисторов в аналогичной области с помощью новых производственных технологий, электронные устройства часто получают преимущество в цене, что увеличивает рентабельность производителей микросхем. Разработка TSMC и IBM 2-нанометрового чипа считается следующим шагом в этой эволюции (ранее называемой законом Мура). Тем не менее, Джахонг обеспокоен тем, что значительные капитальные затраты, необходимые для финансирования новых узлов, уменьшают это преимущество.
В частности, он приводит первоначальные цены на 3-нм пластины как доказательство того, что стоимость транзисторов не снизилась, подразумевая, что, хотя TSMC и другие могут втиснуть больше из них внутрь микросхемы, возрастающие затраты снизят их рентабельность.
Хотя он считает, что передовые методы упаковки TSMC улучшат производительность микросхем, это лишь временная мера, которая не позволяет компаниям перейти на более дорогие 3-и 2-нм технологические узлы.
Здесь интересно отметить, что 2019 Отчет IBS Research предсказывает, что, хотя стоимость транзистора для 3-нм чипов снизится, общие затраты на полупроводниковые пластины и кристаллы кристалла увеличатся. В своем исследовании IBS подсчитала, что отдельная транзисторная часть группы из одного миллиарда будет стоить 2,16 доллара, что ниже 2,25 доллара для 5-нанометрового процесса. Исследовательская компания также отметила, что 3-нанометровая пластина будет стоить 15 500 долларов-это на 3000 долларов больше, чем 5-нанометровая, а кристалл будет стоить 30,45 долларов по сравнению с 23,57 долларами в предыдущем поколении.
В презентации, которую он представил на Международной конференции по твердотельным схемам (ISSCC) в начале этого года, председатель TSMC доктор Марк Лю подчеркнул, что 3-нанометровый процесс в его компании идет по пути к обеспечить двукратное повышение производительности за два года . Акции фабрики на Тайване выросли более чем на 6% за последние тридцать дней, а ее американские депозитарные расписки (NYSE: TSM) сегодня упали на 2,5%.