«Что произойдет, если правительство объявит биткойн незаконным?»-это вопрос, который вы будете часто слышать. Основное предположение-то же самое, что сторонники запрета на запрещение наркотиков сделали в начале прошлого века-заключается в том, что использование уменьшится или даже полностью прекратится, если вы сделаете что-то незаконное.
Но это не обязательно так.
24 сентября Китайские регуляторы выпустили два документа : один объявил майнинг криптовалюты вне закона, другой подтвердил запрет на все транзакции с криптовалютой и отметил, что все компании предоставление услуг по торговле криптовалютой гражданам Китая, занимающимся незаконной финансовой деятельностью.
И вот мы, чуть больше месяца спустя, цена биткойнов выросла более чем на 50%…
Встречайте нового босса, такого же, как и старый босс
Биткойн достиг новых максимумов по отношению почти ко всем существующим валютам, даже к доллару США. Рыночная капитализация Биткойна никогда не была такой большой. Сеть сильнее, чем когда-либо. Горнодобывающая промышленность просто переехала в другое место после того, как Китай получил официальное уведомление.
Сейчас 18-й-во всяком случае, примерно так-раз Китай попытался запретить биткойн. Его запреты, похоже, не дают желаемого эффекта.
Причиной недавнего ралли биткойнов, во всяком случае последней его части, стало объявление на прошлой неделе о том, что, наконец, будет зарегистрирована биржа биткойнов.-торговый фонд (ETF).
Сообщается, что ET, ETF стратегии биткойнов ProShares (NYSE: BITO), начал торги 19 октября. Он принес почти 1 миллиард долларов (мы не знаем точное число на момент написания этой статьи), причем больше более 24 миллионов акций переходят из рук в руки.
Это делает его второй по объему торгов фонд за всю историю , уступив только углеродному фонду BlackRock, который занял более высокое место благодаря предварительным инвестициям.
Мы были долго ждали. Близнецы Винкельвосс пытались запустить биткойн-ETF в 2013 году, когда биткойн стоил 65 долларов. Многие другие пытались, и вот мы наконец, восемь лет спустя, с ценой в тысячу раз выше. Я думаю, биткойн-ETF похожи на автобусы. Вы ждете все это время, а потом приходят сразу двое. Вскоре после этого был запущен ETF фьючерсов на биткойны от Valkyrie.
Раньше я был генеральным директором канадской компании по обеспечению конфиденциальности Cypherpunk Holdings (CSE: HODL), и я очень гордился собой и своей командой за обеспечение того, что я считал лучшим тикером в мире в « HODL ». Но, честно говоря, Валькирия пошла на один лучше. Они получили тиккер «BTFD». «LOL», как они говорят.
Это провозглашается переломным моментом для криптоиндустрии, позволяющим ей войти в финансовый мейнстрим, легко доступным для инвесторов всех форм и размеров через традиционных брокеров.
Я сам менее уверен. Назовите меня ворчуном.
Публичность, конечно, хорошая. Но биткойн прекрасно обходился без ETF. Он вообще нужен?
Крипто должно стать совершенно новой финансовой системой, в которой люди берут под контроль свои собственные ключи, свое собственное хранение, свои собственные деньги, освобождая себя от необходимости в посредниках и доверенных третьих лицах. В этом смысле ETF-это шаг назад.
Это немного похоже на то, как французские революционеры празднуют, что Мария-Антуанетта и аристократия присоединились к ним в свержении режима.
Если вы хотите лучше познакомиться с биткойнами, есть простой ответ
Более того, эти фьючерсные ETF основаны на фьючерсных контрактах, а не на «спотовой» цене биткойна. Признаюсь, я не в себе обсуждаю тонкости краткосрочных и долгосрочных фьючерсных контрактов, но, если я правильно понимаю, фонд, который взимает комиссию в размере 1%, должен будет постоянно продавать истекающие контракты и покупать более долгосрочные контракты. те, которые, как правило, дороже. Это постоянное сворачивание контрактов будет стоить денег-в диапазоне от 5% до 10%-а это означает, что ETF может не в конечном итоге точно воспроизводить цену самого биткойна, что является самой целью этого.
Нефтяной фонд США (NYSE: USO) раньше был популярным ETF для инвесторов, надеющихся отслеживать цену на нефть. Но со всеми сложностями скользящих фьючерсных контрактов контанго и бэквордация , казалось, что он всегда уступает цене. Он мог отражать краткосрочные колебания, но в более долгосрочной перспективе он был бесполезен, даже больше, чем Shell или BP, как трекеры цен на нефть. Для инвестора очень неприятно правильно обращаться к рынку, только если выбранный инструмент не работает.
Не только USO, как ETF, не может реально отслеживать базовый актив. Остается надеяться, что BITO, BTFD и их инвесторы не попадут в одну ловушку. Я уверен, что они к этому подготовились, но это вызывает беспокойство.
The Grayscale Bitcoin Trust (NYSE: GBTC) с рыночная капитализация в 32 миллиарда долларов была предыдущим способом, с помощью которого традиционные инвесторы могли купить свои позиции в биткойнах через брокеров.. Это закрытый фонд, который владеет биткойнами напрямую, а не фьючерсами, по ставке 2%. Поскольку фонд закрытого типа, новые акции не создаются по мере покупки новых денег. Таким образом, цена траста определяется спросом и предложением траста, а не ценой актива, который он предназначен для копирования. Он торговался с постоянной скидкой 20% к цене своего биткойна.
Трасты часто торгуются с дисконтом к их стоимости чистых активов (СЧА), причем многие из них постоянно, что означает, что там есть ценностное предложение. Но люди покупают GBTC не по этой причине-они покупают его, чтобы повторить цену биткойна, а это не так.
Я говорю следующее: если вы хотите узнать цену биткойна, покупайте биткойн!
Это предполагает некоторое самообразование, к которому многие не могут или не готовы взяться, но это жертва, которую нужно принести. Я не могу представить себе, как синтетические средства передвижения для основных инвесторов когда-либо станут чем-то, кроме как второстепенным.
Теперь, как я слышал, оттенки серого подают заявку на получение статуса ETF. Опасность здесь в том, что, если он достигнет этого, он затем продаст биткойны, которыми он сейчас владеет, что на самом деле может означать более высокие продажи, чем в противном случае.
Мы находимся на новых максимумах. Новые максимумы чаще всего приводят к новым вершинам. Этот ETF должен означать, что в биткойн будет поступать намного больше денег. Это должно быть оптимистично.
Остерегайтесь проклятия запуска ETF
И последнее предупреждение: я помню запуск золотых и серебряных ETF еще в нулевых. До этого основным инвесторам было сложно получить доступ к ценам на золото и серебро. Покупка физического металла была обременительной-было трудно быстро входить и выходить со всеми сложностями с доставкой и качеством. Фьючерсные контракты представляли свои проблемы.
Золотые и серебряные ETF были блестящей инновацией, сделавшей золото и серебро быстро и легко продаваемыми. Перед их запуском было много шумихи по поводу обоих.
ETF SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) был запущен в конце ноября 2004 года, а iShares Silver Trust (NYSE: SLV)-в апреле 2006 года. Сейчас мы принимаем их как должное, но они были значительным прорывом. В то время было много ажиотажа.
На момент запуска GLD золото торговалось около 440 долларов за унцию. В течение следующих десяти дней цена выросла до 450 долларов, а затем вошла в двух с половиной месяцев медвежьего рынка, на котором она упала ниже 415 долларов.
Когда SLV был запущен в апреле 2006 года, он рос за две недели до 15 долларов за унцию, затем упал на 40% до 9 долларов.
Биткойн, конечно, совсем другое дело. А ошибка с биткойном всегда заключалась в его недооценке.
Я биткойн-бык-не поймите меня неправильно. Но давайте просто скажем, что меня не удивит, если я в течение двух недель буду наблюдать это рыночное ралли на всем волнении, а затем развернуться и распродать, как это сделали золотые и серебряные ETF.
Эта статья изначально была размещена на Moneyweek .
Это гостевое сообщение Доминика Фрисби. Выраженные мнения являются полностью их собственными и не обязательно отражают мнения BTC Inc или Bitcoin Magazine.