O fundo ARK Invest de Cathie Wood está em um turbilhão atualmente. Depois de registrar ganhos de quase 150 por cento em 2020, o carro-chefe do fundo, ARK Innovation ETF (ARKK), caiu mais de 10 por cento neste ano. Para referência, o índice de referência S&P 500 subiu mais de 12 por cento durante o mesmo período.
Uma mudança decisiva no sentimento do investidor está no cerne deste fraco desempenho crítico. O ARK Innovation ETF, como todos os outros ETFs do fundo ARK Invest, é extremamente orientado para o crescimento. Na verdade, as empresas de crescimento inicial constituem uma das maiores tortas nas participações do fundo. No entanto, no ambiente atual de ações, onde tudo já está precificado com perfeição, o crescimento não está mais apresentando desempenho superior. É claro que o aumento das expectativas de inflação-e o consequente aumento dos rendimentos-não estão melhorando as perspectivas para essas ações. Os leitores devem observar que, ao contrário dos episódios inflacionários recentes impulsionados pela demanda, o atual é impulsionado pela oferta em meio a uma escassez de componentes-chave e cadeias de abastecimento obstruídas. Isso quase garante a inflação e o aumento correspondente nos rendimentos, que por sua vez, reduz a atratividade de ações de crescimento, dada a”dinâmica do custo de oportunidade”entre o rendimento de tesouraria de 10 anos e o rendimento de dividendos de ações.
Participações problemáticas de ARK Invest ETFs
É claro que esse desempenho inferior não se deve apenas a fatores macroeconômicos. Algumas das participações da ARK Invest são bastante problemáticas. Por exemplo, ARK Space Exploration & Innovation ETF (ARKX) e ARK Autonomous Technology & Robotics ETF (ARKQ) atualmente detêm 5,487 milhões compartilhamentos de Workhorse ( NASDAQ: WKHS ), um fabricante de VEs e veículos utilitários com sede em Ohio. O argumento positivo em torno dessa ação centrava-se na probabilidade de que a empresa se tornasse parte do contrato multibilionário do Next-Generation Delivery Vehicle (NGDV) do US Postal Service (USPS). No entanto, no final de fevereiro, USPS concedeu a totalidade deste contrato à Oshkosh ( NYSE: OSK ). Embora alguns legisladores dos EUA tenham expressado disposição nas últimas semanas para apresentar um projeto de lei que permitiria ao USPS adquirir VEs adicionais, com a expectativa de Workhorse ganhar um pedaço desse bolo, as dúvidas permanecem sobre a capacidade da empresa de entregar. Como ilustração, espera-se que Workhorse conte com a habilidade de fabricação de Lordstown Motors ( NASDAQ: RIDE ) para cumprir suas obrigações contratuais. No entanto, o próprio caminhão elétrico Endurance de Lordstown está vacilando em meio a alegações de uma carteira de pedidos inflada e do caminhão pegando fogo durante o teste. Além disso, o caminhão participou recentemente do evento de corrida San Felipe 250, mas desistiu logo depois devido ao consumo de energia maior do que o esperado do EV. Juntos, esses fatores não são um bom presságio para a Workhorse, mas a ARK Invest continua aumentando sua participação no estoque.
Coinbase ( NASDAQ: COIN ) é outra participação problemática do fundo ARK Invest. Desde sua muito elogiada estreia no mercado público em abril, as ações da Coinbase caíram mais de 16 por cento. Com uma capitalização de mercado de mais de US $ 54 bilhões, o problema aqui é o da avaliação inflacionada. Embora a Coinbase seja a maior plataforma de câmbio de criptomoedas dos EUA, a concorrência não fica muito atrás. Consequentemente, os analistas esperam que a taxa de negociação da plataforma da empresa-a principal fonte de receita-seja encolherá nos próximos anos, à medida que os criptógrafos se envolvem em preços abusivos para atrair novos clientes. ARK Innovation ETF e ARK Next Generation Internet ETF (ARKW) possuem atualmente 2,814 milhões de ações da Coinbase atualmente. Dadas essas participações consideráveis a preços tão obviamente inflados, não é de se surpreender que a ARK Invest esteja lutando para superar o mercado.
Outra bandeira vermelha é a tendência da ARK Invest para reforçar um ETF por meio de outro. Por exemplo, o ARK 3D Printing ETF é atualmente a terceira maior participação na exploração do espaço ARK & Innovation ETF. Além disso, ARKX parece ter encoberta jogos espaciais puros, como Rocket Lab e Maxar Technologies ( NYSE: MAXR ).
Joias escondidas
Isso não quer dizer que todas as participações do fundo ARK Invest sejam problemáticas. Pelo contrário, muitos deles fazem sentido. Por exemplo, ARKK e ARKW detêm coletivamente mais de 21 milhões de ações da Palantir ( NYSE: PLTR ), uma empresa de análise de dados. Continuamos bastante otimista sobre as perspectivas de Palantir. Além disso, esta é uma das poucas propriedades da ARK Invest que acreditamos estar seriamente subvalorizada, devido ao ataque violento de demanda por aplicativos relacionados a dados. No entanto, no geral, Cathie Wood pode se sair melhor reexaminando seu estilo de investimento. Afinal, nenhuma estratégia única ou estilo de investimento supera o mercado para sempre.
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