Esta é uma gravação de um Twitter Spaces recente com a equipe do Bitcoin Magazine Pro e Mark Moss para analisar a implosão do FTX e como ele se relaciona com o macroambiente global.
Ouça este Twitter Spaces:
Dylan LeClair: Em relação ao GBTC, uma das coisas que vi, que faz todo o sentido, nunca tinha pensado nisso: A taxa é de 2% do NAV (valor patrimonial líquido). Então, Mark, você estava lançando um número de taxa de 3-4% lá. Uma das coisas que nunca vi discutidas depois que isso passou de prêmio para desconto, é que são 2% do NAV, mas se for negociado com, digamos, 50% de desconto em relação ao NAV, você está pagando 4% taxa. Se estiver com um grande desconto por um tempo, você está perdendo bastante. Na verdade, fica menos atraente. Bem, é atraente por causa do lado positivo. E o custo Bitcoin equivalente ao GBTC agora é de $ 9.000. Portanto, se ele retornar ao par, você se sairá muito bem. O que temos que perguntar é que a conversão já vem para um ETF? Qual é o incentivo real do ponto de vista legal para eles fazerem.
Eles estão essencialmente imprimindo uma taxa de 2% sobre 600.000 bitcoins. Esse é um bom modelo de negócios. Não é ideal para os detentores dele, mas acho que em termos de jogo de carteira de aposentadoria, direi-e não temos afiliação com eles-Unchained Capital e outras empresas oferecem serviços de custódia multisig bitcoin, spot bitcoin em uma conta de aposentadoria se isso é algo que você está procurando. Mas o GBTC é uma exposição decente do tipo bitcoin se você não tiver outras opções.
Sam Rule: Gostaria apenas de acrescentar que, obviamente, o GBTC está buscando isso como uma estratégia, processando a SEC. Acho que se houver um cronograma de aprovação de ETF local, na minha cabeça, é mais como 2024 e o GBTC é o provável-se você acha que está chegando.
Provavelmente vai demorar algum tempo, especialmente depois de um evento como este, onde o escrutínio cairá muito mais, apesar de que um ETF de bitcoin à vista provavelmente ajudaria a limitar parte dessa desvantagem que acabamos de passar na semana passada.
Mark Moss: Sam, você acha que esse cronograma foi adiado? Você disse até 2024. Gary Gensler tem falado muito sobre por que ele não quer aprovar o ETF local, o que eu não acho que seja um bom motivo-não há ferramentas regulatórias suficientes para monitorar e verificar fraudes-dado o que acabou de acontecer, você acha que isso reduz as probabilidades?
Regra: Acho que é difícil dizer. De certa forma, acho que qualquer um neste espaço deve estar dizendo agora:”Ei, bem, por que não temos um ETF de bitcoin à vista?”Isso teria sido facilmente útil em termos de dar às pessoas outra opção de custódia privada.
Mas provavelmente acho que isso empurra a linha do tempo ainda mais agora, porque você terá uma onda de regulamentação e escrutínio e tipo de nome de indústria de três letras do governo querendo entrar e garantir que isso seja feito. Portanto, provavelmente isso trará mais pressão regulatória paralisante aqui nos EUA.
LeClair: Acho que as chances de longo prazo de um ETF definitivamente aumentaram. Qualquer um que estivesse prestando atenção em FTX e Alameda antes da fraude e do balanço duvidoso e todas essas coisas chegaram a questionar antes de LUNA e 3AC e ninguém na criptografia havia murmurado “contágio” uma vez, era praticamente sabido que Alameda era negociando contra seus usuários.
Arthur Hayes enfrentou prisão federal e aceitou prisão domiciliar e milhões de dólares em multas pelo mesmo motivo. Acho que, por alguma razão, os reguladores e realmente todos em geral fecharam os olhos ou até mesmo reconheceram isso, mas apenas alguns dos traders com quem falei quase reconheceram isso como um desafio. “Estamos jogando contra a casa, mas é metade da diversão”, sabendo que Alameda e FTX eram realmente a mesma coisa.
Você viu Gary Gensler e os caras da SEC falarem sobre o ETF à vista. Uma das razões [que eles negaram] foi a manipulação do mercado.
Este evento é positivo para a indústria em uma base líquida? Bem, não agora, obviamente é muito ruim, mas a longo prazo, livrar-se desses atores fraudulentos e eliminá-los de uma perspectiva regulatória pode ser uma coisa boa. Acho que provavelmente melhora as chances do ETF à vista, apesar do caminho doloroso que percorremos para chegar lá.
Moss: Uma coisa boa que tenho gostado de usar isso toda a situação, todo esse olho roxo na indústria para olhar-e se quisermos pular para a imagem macro maior e, em seguida, falar sobre o que vai acontecer nos próximos anos e década. Acho que toda essa situação com FTX e FTT é um bom exemplo. É como este pequeno exemplo em miniatura que podemos ver que mostra o que está acontecendo no sistema maior. Quando você olha para a situação em que você tinha FTX e Alameda, essas duas empresas irmãs, empresas como a FTX criariam um token do nada, chamariam de FTT e, em seguida, a Alameda criaria esse valor artificialmente.
As pessoas começaram a negociar esse token FTT porque achavam que tinha valor, mas quando as pessoas perceberam que não queriam mais manter esse token FTT, começaram a descartá-lo. CZ talvez tenha dado o pontapé inicial e dito que iria jogá-lo fora. Todo mundo começou a despejá-lo. Então FTX a empresa está presa tentando defender essa moeda. Agora eles estão vendendo qualquer ativo que puderem para tentar comprar o token FTT, para manter essa avaliação e mostrar que ainda está lá. E, claro, tínhamos 20 milhões de vendedores a descoberto e apenas empurramos para baixo. Mas acho que se você pegar esse exemplo exato e olhar para o Japão, eles criaram o símbolo do iene do nada. Eles chamam isso de fiduciário. Por decreto, eles dão valor, mais ou menos como os formadores de mercado deram valor ao FTT. Então as pessoas começam a usar o iene porque acham que tem valor, mas rapidamente as pessoas percebem que não querem segurar o iene e começam a vender o iene a descoberto. Agora, o Japão está na mesma situação, tentando despejar tudo o que pode para sustentar o token do iene.
É exatamente a mesma coisa. Agora o Japão está despejando seu dinheiro. Agora eles estão despejando Treasurys para tentar sustentar esse token. Acho que é útil falar sobre isso por um minuto nesta macrochamada, porque são as forças maiores. Se você olhar para o FTT e agora você vê a situação do iene, você pode olhar para a situação da libra esterlina, a situação do BCE/euro e até mesmo a situação do Fed é exatamente a mesma. No final das contas, eles criaram esse token de dólar que ninguém realmente quer. Queremos bens e serviços. Quando compro um bem ou serviço, estou vendendo o dólar a descoberto e eles estão tentando defendê-lo.
Assim como vimos o FTX explodir, acho que veremos o Japão e depois o O Reino Unido e depois o BCE explodem do mesmo jeito. Embora o FTX possa ter sido um olho roxo para o bitcoin agora, quando eles explodirem, isso levará as pessoas ao bitcoin.
