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A próxima reunião do FOMC é em 1º de fevereiro, onde o Federal Reserve determinará sua próxima decisão política em relação às taxas de juros. Este artigo aborda como o mercado espera que o Fed responda, o que os leitores devem observar em relação às mudanças no caminho esperado e os possíveis efeitos de segunda ordem dessas mudanças.
A expectativa atual é de um aumento da taxa de juros de +0,25%, com o mercado atribuindo quase 100% de certeza desse resultado, fixando a taxa básica de juros em 4,5%-4,75%.
Fonte: Ferramenta CME FedWatch
A ferramenta do Fed O curso esperado para 2023 é manter as taxas elevadas, com vários governadores do Fed enfatizando recentemente a necessidade de manter as taxas de juros suficientemente restritivas para garantir que a inflação não volte após os sinais iniciais de desaceleração, como aconteceu na década de 1970.
Fonte: Ferramenta CME FedWatch
Fonte: CME FedWatch Tool
No de Jerome Powell Conferência de imprensa de 14 de dezembro, ele disse o seguinte (ênfase adicionada):
“Portanto, como mencionei, é importante que as condições financeiras gerais continuem a refletir a restrição política que t que estamos implementando para reduzir a inflação para 2%. Acreditamos que as condições financeiras ficaram significativamente mais apertadas no ano passado. Mas nossas ações políticas funcionam por meio de condições financeiras. E esses, por sua vez, afetam a atividade econômica, o mercado de trabalho e a inflação. Portanto, o que controlamos são os movimentos de nossa política nas comunicações que fazemos. As condições financeiras antecipam e reagem às nossas ações.
“Gostaria de acrescentar que nosso foco não está em movimentos de curto prazo, mas em movimentos persistentes. E muitas, muitas coisas, é claro, mudam as condições financeiras ao longo do tempo. Eu diria que é nosso julgamento hoje que ainda não estamos em uma posição política suficientemente restritiva, e é por isso que dizemos que esperamos que os aumentos contínuos sejam apropriados”.
Precificação na inflação transitória
Os ativos de risco globais estiveram em alta no início do ano, já que os participantes do mercado esperam cada vez mais o medo inflacionário que abalou os ativos financeiros em 2022 diminuir em 2023 e além. Embora as expectativas otimistas de redução da inflação certamente sejam otimistas para os ativos de risco-uma vez que levariam ao retorno de taxas de juros mais baixas-seria sensato ter em mente a natureza frívola das previsões de inflação do Fed, conforme mostrado abaixo. Um retorno à meta de 2% é quase sempre a expectativa.
Fonte: Robin Brooks
Com a inflação diminuindo e as taxas de juros permanecendo elevadas, o O mercado acredita que uma política “suficientemente restritiva” se manifestará em 2023, com 1,31% de cortes chegando em 2024.
Esperados cortes nas taxas em 2024 precificados pelo mercado
Uma vez que a inflação se torna enraizada nas expectativas do consumidor e nos mercados de trabalho, a história mostra que é preciso um esforço monumental dos bancos centrais para apertar as taxas de juros para conter a inflação.
Conforme observado por Liz Ann Sonders de Charles Schwab, a mudança de 6 meses nas expectativas de inflação é a maior desde 2011, uma indicação de que o aperto monetário começou a afetar a economia real.
Fonte: Liz Ann Sonders
Com um aumento de taxa de 25 pontos base, todos mas confirmado amanhã, o mercado estará atento ao conteúdo e tom do discurso do presidente Powell em relação à trajetória futura das taxas de juros. Acreditamos que “mais alto por mais tempo” é um tom que o Fed continuará a comunicar ao mercado.
No entanto, em um cronograma longo o suficiente, o resultado inevitável é claro. Basta pedir ao Tesouro dos EUA suas projeções…
Fonte: EUA Tesouraria
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