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基於價格的投降與基於時間的投降
查看以前的比特幣熊市週期可以看出投降的兩個不同階段:
第一個是通過一系列大幅拋售和清算，基於價格的投降，因為資產從之前的歷史高位下跌了 70% 到 90%。第二階段，也是很少被提及的階段，是基於時間的投降，市場最終開始在深度低谷中找到供需平衡。
讓我們用來自區塊鏈的視覺效果和數據來涵蓋這兩個階段。
比特幣從歷史高點回落
雖然關於宏觀經濟背景的文章很多比特幣市場（當然包括我們的分析），具有諷刺意味的是，這個比特幣週期看起來與過去的周期沒有太大的不同。
在撰寫本文時，比特幣比之前的歷史高點低 69.72% ，在 5 月 18 日達到 71.86% 的峰值。比特幣過去的熊市分別出現了 93.08%、84.82% 和 83.47% 的跌幅。考慮到這一點，儘管本輪迴撤的絕對規模使之前的周期相形見絀，但相對而言，這對比特幣來說並沒有什麼特別之處。
比特幣回撤從歷史高點來看，這種下跌並非不尋常
當比特幣的平均持有者處於水下時，儘管在更長的時間範圍內看到了拋物線收益，我們認為這是基於價格的經典投降事件。
基於時間的投降
市場崩盤後低於平均持有人的平均成本基礎是我們認為的基於時間的投降事件。由於普通持有者處於水下，大多數邊際賣家已經賣出了他們的持股，雖然可能進一步下跌，但市場參與者認為“痛苦”的形式是長時間在水下度過，而不是價格迅速下跌，這是熊市的開始。
還值得注意的是，隨著價格下跌，市場參與者虧損投降，平均成本基礎（實現價格）下降。為了說明比特幣“公平”價值的這種下降，已實現價格下跌的歷史如下所示。
已實現價格回撤的歷史
熊市週期需要時間才能發揮出來，並且長度會根據您對它們的定義而有所不同。
十有八九，比特幣歷史上最大的投降事件首當其衝剛剛發生。更多的資產負債表傳染肯定擺在桌面上（而不是隱藏在它下面），宏觀經濟環境看起來越來越醜陋。持有者應該收緊，不僅是在更嚴重的市場低迷的情況下，而且隨著代幣從弱手轉移到強手，以及從不耐煩的手轉移到強手，以及價格下跌和大量橫向斬波，可以說是更痛苦的橫向行動的可能性。深信不疑的。
比特幣將繼續存在。你的工作只是為了生存。
