Potensi Bitcoin sangat besar — aset cadangan global independen, fondasi sistem keuangan yang lebih etis, tidak rusak oleh penguasa keuangan terpusat.
Tapi apa risikonya bitcoin bisa dikooptasi dan dirusak oleh penguasa keuangan terpusat itu? Bagaimana jika bitcoin kehilangan independensinya? Bagaimana jika bitcoin hanya menjadi mainan spekulatif Wall Street lainnya?
TLDR: Pentingnya Wall Street yang semakin meningkat tidak dapat dihindari karena bitcoin menjadi arus utama, tetapi korelasi tidak akan meningkat tanpa batas dan independensi bitcoin tetap berada di tangan pengguna sehari-hari seperti saya dan Anda.
Bagaimana Keamanan Teknis Bitcoin Meningkat Pada 2021
migrasi penambangan bitcoin yang hebat pada tahun 2021 semakin terdesentralisasi penambangan bitcoin, yang meningkatkan keamanannya dan mengurangi kemungkinan serangan teknis pada jaringan itu sendiri. Selanjutnya, bitcoin menunjukkan pada tahun 2017 bahwa ia tahan terhadap perubahan. Sekelompok penambang dan pedagang mengasingkan diri dari komunitas karena mengabaikan komunitas dan mendorong peningkatan ukuran blok.
Jadi, Bitcoin secara teknis aman dan tidak mungkin mengubah prinsip dasarnya. Jaringan terdesentralisasi dan prinsip-prinsip diabadikan. Pengguna dengan keras mempertahankan prinsip-prinsip tersebut. Namun, risiko teknis bukan satu-satunya risiko terhadap bitcoin.
Bagaimana Jika Bitcoin Menjadi BitcoinTM, Mainan Wall Street?
Ben Hunt menguraikan beberapa ketakutan yang lebih lembut dan filosofis seputar Bitcoin dalam artikelnya yang sangat menggugah pemikiran “In Praise Of Bitcoin,”di mana dia menulis tentang prospek munculnya BitcoinTM:
“Apa itu Bitcoin!TM dalam bentuk abstrak? Ini adalah sekuritisasi atau representasi kepemilikan Bitcoin yang menjanjikan apresiasi harga Bitcoin tanpa kerumitan kepemilikan Bitcoin. Ini adalah chip kasino yang mewakili harga Bitcoin. Michael Saylor, misalnya, dengan senang hati menjual chip kasino MicroStrategy kepada Anda. Atau mungkin Anda lebih suka bermain di ETF crypto Kanada? Atau coba peruntungan Anda di kemudi dana pribadi Morgan Stanley?”
Ini adalah risiko yang jauh lebih berbahaya daripada serangan teknis atau peraturan pemerintah, menurut pendapat saya, dan ini perlu direnungkan.
Korelasi S&P 500 Vs. Bitcoin Naik Lagi: Haruskah Kita Khawatir?
Baru-baru ini saya memperhatikan bahwa korelasi bergulir satu tahun antara bitcoin dan S&P 500 mencapai rekor tertinggi, menurut grafik yang diakses melalui Glassnode. Ini menunjukkan bahwa ada hubungan yang berkembang antara Wall Street dan bitcoin, yang bisa menjadi sinyal bahwa ketakutan terburuk kita akan membuahkan hasil. Haruskah kita khawatir?
Sumber: Glassnode dan Uang Sehat
Kebijakan Bank Sentral Mendominasi Semua Kelas Aset
Dari perspektif teknis, kelas aset yang berbeda dapat didorong oleh faktor yang sama, bahkan jika aset tersebut secara fundamental berbeda sifatnya. Misalnya, inflasi dapat mendorong emas dan ekuitas lebih tinggi secara bersamaan tetapi juga dapat menghasilkan hasil yang berbeda dalam keadaan yang berbeda.
Tidak mengherankan bahwa pasar bitcoin dan ekuitas keduanya didorong lebih tinggi oleh kebijakan moneter yang terlalu longgar, yang merendahkan nilai mata uang fiat. Banyak kelas aset lainnya terjebak dalam tema yang sama, termasuk properti dan obligasi.
Tren korelasi yang meningkat tidak berarti bahwa tren akan tetap utuh tanpa batas waktu.
Tapi itu bisa…
Apa yang Dapat Menyebabkan Korelasi yang Meningkat Menjadi Fitur Permanen?
Jika Wall Street menciptakan banyak produk keuangan dan perdagangan produk ini mulai mendominasi relatif terhadap pengguna sebenarnya dari teknologi tersebut, meningkatnya korelasi antara S&P 500 dan bitcoin bisa menjadi fitur permanen. Bagaimana jika regulator memaksa pengguna untuk mematuhi berbagai tindakan KYC dan AML, mengurangi kualitas tahan sensor dan membuatnya kurang independen?
Beberapa tanggapan untuk setiap skenario:
1) Institusionalisasi Tidak Dapat Dihindari Tapi Itu Tidak Berarti Wall Street Harus Mendominasi
Lihatlah pemegang bitcoin hari ini: Lebih dari 35% koin belum bergerak setidaknya dalam dua tahun, menurut data dari Glassnode, yang merupakan indikasi kuat dari perilaku investasi jangka panjang. Beberapa persentase dari pemegang ini bisa menjadi investor institusional. Tetapi fakta bahwa mereka tidak memperdagangkan aset menyiratkan bahwa, pertama, mereka tidak melihat aset sebagai mainan spekulatif dan kedua, bahwa mereka memilih untuk mengekspos diri mereka pada keanehan dan keanehan jaringan moneter alternatif ini untuk jangka panjang, yaitu, mereka berinvestasi dengan persyaratan bitcoin, bukan Wall Street.
Sumber: Glassnode dan Uang Sehat
Bitcoin tidak memiliki bank sentral untuk memasuki pasar selama periode gejolak. Pembeli pilihan terakhir adalah bitcoiner sehari-hari yang percaya pada proyek dan menyimpan kekayaan jangka panjang mereka dalam aset. Bitcoiner inilah yang menciptakan harga terendah selama harga jatuh.
Penelitian on-chain melalui Glassnode menunjukkan bahwa jumlah alamat dengan saldo kurang dari 1 bitcoin terus meningkat pada tahun 2021, memberikan indikasi bahwa pemegang yang lebih kecil tetap ada dinamika yang sangat penting di pasar. Sebaliknya, pertumbuhan jumlah alamat dengan saldo lebih dari 100 bitcoin telah negatif sepanjang tahun 2021, juga per data yang diakses di Glassnode.
Sumber: Glassnode dan Sound Money
Kesimpulan: Ya, Wall Street menjadi penting bagi bitcoin, tapi itu tidak menyiratkan Wall Street mendominasi bitcoin.
2) Privasi Sangat Penting Dan Tersedia Bagi Mereka yang Membutuhkannya
Saya ingin mengingatkan pembaca bahwa privasi adalah hak asasi manusia dan dibutuhkan oleh semua orang untuk memenuhi kehidupan manusia. Anda tidak ingin seseorang mengintip ke kamar tidur Anda setiap pagi! Tidak hanya hak atas privasi yang diabadikan dalam konstitusi banyak negara tetapi juga dalam Pasal 12 “Deklarasi Hak Asasi Manusia” (UDHR), dari tahun 1948.
Keinginan akan privasi tidak menyiratkan penggelapan pajak atau kegiatan kriminal. Banyak orang membutuhkan privasi untuk hidup karena pengecualian keuangan yang ditargetkan, diamanatkan oleh pemerintah. Ada contoh yang lebih jelas di pemerintahan otokratis seperti Cina, Venezuela dan Afghanistan, tetapi ada juga contoh yang lebih bernuansa di negara-negara yang dianggap sebagai”dunia bebas.”
Pembatasan keuangan, perjalanan, properti, dan ucapan yang semakin ketat yang diberlakukan pada tahun 2020 dan 2021 menyiratkan bahwa jumlah orang yang mungkin dipaksa untuk privasi akan meningkat.
Syukurlah, banyak pengguna di seluruh cryptocurrency pasar tetap fokus pada privasi, menggunakan teknik untuk melindungi hak asasi mereka, termasuk altcoin yang berfokus pada privasi dan layanan pencampuran untuk melindungi kesepadanan.
Kesimpulan: Meskipun pengawasan pemerintah yang lebih besar terhadap mata uang kripto tidak dapat dihindari, privasi yang lebih besar juga tersedia bagi mereka yang mau berusaha untuk mendapatkannya. Selain itu, pengembang terus bekerja pada peningkatan teknis yang meningkatkan privasi, seperti Taproot di bitcoin.
Kesimpulan
Saya khawatir bitcoin dikooptasi oleh pasar keuangan tradisional dan korelasi yang meningkat antara bitcoin dan S&P 500 menonjolkan ketakutan saya.
Secara praktis, peningkatan korelasi antara bitcoin dan S&P500 menunjukkan potensi diversifikasi yang lebih kecil bagi investor tradisional yang berinvestasi ke bitcoin. Saya tidak berpikir itu akan secara dramatis mengubah keputusan alokasi orang (0,4 masih korelasi yang cukup rendah), tetapi itu bisa karena portofolio yang disesuaikan dengan risiko yang optimal dapat menganjurkan alokasi yang sedikit lebih rendah berdasarkan pengoptimalan varians rata-rata.
Namun, korelasi yang meningkat tidak boleh diekstrapolasi lebih tinggi tanpa batas ke masa depan. Alasan korelasi, persistensi, dan kerusakannya harus dinilai.
Pada akhirnya, tidak mengherankan bahwa kebijakan bank sentral yang ekstrem mendorong semua pasar keuangan pada tahun 2021. Jika bank sentral menghapus stimulus mereka, bahkan jika hanya sementara, itu akan berdampak negatif pada aset berisiko, termasuk ekuitas, seperti S&P 500 dan bitcoin.
Investor tidak boleh berpuas diri tentang risiko kebijakan moneter yang lebih ketat ini meskipun kemungkinannya sangat rendah bahwa bank sentral akan dapat menerapkan kebijakan yang hati-hati dengan suku bunga riil yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lama.
> Terlepas dari semua kekhawatiran saya tentang pemain besar yang mendominasi bitcoin dan pengawasan pemerintah yang meniadakan karakteristik tahan sensor dari bitcoin, bitcoiner akar rumput terus tumbuh dan akses ke teknik pelestarian privasi meningkat.
Saya terus mendorong semua pemegang bitcoin untuk menggunakan teknologi ini. Anda mungkin memegang aset sebagai investasi dan mungkin tidak ingin menyentuhnya selama bertahun-tahun yang akan datang — itu bagus! Tapi dapatkan sedikit bitcoin di dompet, kirimkan ke teman Anda dan sadari nilai transfer dan penyimpanan nilai yang terdesentralisasi dan tanpa batas sehingga kami terus mengadvokasi sistem independen ini yang dikelola oleh individu, bukan institusi.
Terima kasih kepada Claudia Sotomayor atas tanggapannya tentang artikel ini.
Ini adalah kiriman tamu oleh Rob Price. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak mencerminkan pendapat BTC Inc atau Majalah Bitcoin.
