Rivisitazione della relazione tra dollaro e bitcoin
In numeri più recenti, abbiamo evidenziato che negli ultimi mesi il prezzo del bitcoin è stato una funzione di un più ampio contesto macroeconomico condizioni di aumento dei rendimenti e liquidazione del credito che portano a una maggiore volatilità del mercato azionario e all’aumento della forza del dollaro USA.
Di recente, il Dollar Currency Index (DXY) che replica la forza relativa del dollaro USA misurata rispetto ad altre chiavi valute globali, sta raggiungendo nuovi massimi da 20 anni poiché le principali valute come l’euro, lo yen giapponese e la sterlina britannica continuano a indebolirsi. L’ultimo aumento arriva quando la Banca del Giappone triplica i propri sforzi di controllo della curva dei rendimenti, acquistando una quantità illimitata di obbligazioni a 10 anni ogni giorno lavorativo per limitare i rendimenti allo 0,25%.
Resistenza DXY rispetto ad altre valute in via di indebolimento
Quindi cosa significa un DXY in aumento per bitcoin e altri asset? Anche con la svalutazione del dollaro rispetto a beni reali, servizi e attività finanziarie, tutti i debitori sono costretti a vendere attività denominate in USD per coprire le passività durante gli eventi di deleveraging.
Oggi riceviamo anche gli ultimi dati sul prodotto interno lordo (PIL) degli Stati Uniti del primo trimestre 2022 che mostrano che l’economia si è contratta dell’1,4% rispetto al consenso di espansione dell’1,1%. Il deterioramento della crescita nelle principali economie globali che introdurrà un cambiamento del regime di mercato verso un ambiente più deflazionistico entro la fine dell’anno è stato un presupposto chiave nel nostro caso di base per aspettarsi un ulteriore ribasso per gli asset rischiosi nel 2022.
Se dobbiamo vedere le aspettative di mercato più ampie per la crescita tagliate ulteriormente quest’anno, quindi quel cambiamento è probabilmente più negativo per le attività di rischio.
USA PIL in contrazione con il deleveraging dell’economia
Nota finale
A nostro avviso, il peggio deve ancora arrivare per i mercati e bitcoin. Detto questo, il tipo di liquidazione e deleveraging del credito che stiamo affrontando oggi è uno dei motivi principali per cui ci aspettiamo che il caso per bitcoin cresca nel mercato man mano che questi eventi si svolgono.
