Dalam “Tings Imposible Sebelum Sarapan,” NYDIG menggunakan keruntuhan Terra/LUNA sebagai kajian kes. Kertas kerja ini bertujuan untuk membuktikan bahawa konsep stablecoin algoritma adalah cacat. Ia juga menyasarkan keadaan semasa timbunan DeFi dan menunjukkan betapa rapuhnya ia. Sari kata mengatakan semuanya,”bedah siasat mengenai Terra, pra-mortem pada DeFi dan gambaran kegilaan yang akan datang.”
Bacaan Berkaitan | Apa yang Dibawa oleh Keruntuhan Terra Untuk Stablecoin Di Jepun, Undang-undang Baharu Lulus
Bagi mereka yang tinggal di bawah batu, pada 7 Mei stablecoin algoritma Terra, UST, kehilangan tambatannya kepada dolar. Beberapa penarikan kunci kepada protokol Anchor mungkin menjadi puncanya. Atau, mungkin ia adalah serangan. Hakikatnya ialah “sistem telah rosak”. Gangguan dalam pasukan menyebabkan bank lari daripada protokol dan, seterusnya, menyebabkan lingkaran kematian yang menyebabkan UST dan adik kembarnya LUNA menjadi sifar.
Kertas NYDIG menunjukkan dua kelemahan reka bentuk yang dimiliki oleh ekosistem Terra. Nombor satu,”aspek lain dari persediaan LUNA/UST, dalam pandangan jauh, adalah lebih buruk daripada hasil”Anchor”19.5% yang tidak mencukupi. Sebagai contoh, pelabur perlu terlebih dahulu membeli LUNA untuk menghasilkan UST, dan selepas itu barulah mereka boleh mendepositkan UST dalam Anchor.” Nombor dua,”membenarkan pencetakan LUNA secara algoritma dalam”jumlah tanpa had”adalah kecacatan reka bentuk yang membawa maut, menjamin, terlebih dahulu, bahawa bank UST dijalankan-dan hiperinflasi LUNA yang sepadan-adalah satu kemungkinan dan, melalui Undang-undang Gresham, tidak dapat dielakkan.”
Takrifan Hasil NYDIG
Protokol Anchor yang kontroversial”mengiklankan”hasil”19.5%. Menurut NYDIG, bukan Anchor atau DeFi secara umum menggunakan perkataan dengan betul. “Satu-satunya sumber hasil yang mampan ialah pulangan ekonomi yang mampan, yang seterusnya bergantung pada permainan jumlah positif menggunakan modal untuk memenuhi keperluan pengguna dalam ekonomi sebenar. Tiada sumber lain. Memanggil sesuatu”hasil”tidak menjadikannya menghasilkan.”
Bagaimanakah protokol Anchor membayar semua pelanggannya, kemudian? Mudah,
“Hasil” Anchor tidak diperoleh daripada aktiviti ekonomi yang menguntungkan secara mampan. Sebaliknya, syarikat induk Terra secara berkala memindahkan sebahagian daripada perbendaharaannya $30 bilion kepada Anchor. Ini bermakna melainkan Terra dapat mengumpul sejumlah besar pembiayaan baharu selama-lamanya, ia akhirnya akan kehabisan wang”
Nampaknya, keseluruhan ekosistem Terra adalah lemah.
Carta harga UST pada Gemini | Sumber: UST/USD pada TradingView.com
Pemusatan Dan Jumlah Nilai Dikunci
Ingat , kertas NYDIG ialah dakwaan ke atas DeFi secara umum. Perkara pertama yang menjadi perbalahan ialah konsep TVL atau Jumlah Nilai Terkunci dan idea bahawa DeFi adalah terdesentralisasi. Tidak ada yang lebih jauh dari kebenaran, menurut pengarang. Dan mereka akan menggunakan ekosistem Terra sebagai contoh untuk membuktikan perkara itu
“DeFi tidak terpencar. Ekosistem Terra tidak terpencar. Terra pada mulanya memperoleh pembiayaan daripada pengeluaran token LUNA yang dibahagikan kepada Terraform Labs pada permulaan. Turut dibiayai oleh Terraform Labs, Luna Foundation Guard (LFG) adalah”bukan untung”Singapura yang ditubuhkan untuk membantu mengekalkan fungsi sistem UST.”
Organisasi berpusat yang mengelilingi organisasi yang dikatakan tidak berpusat akan mengambil alih kawalan jika perlu. Ini bermakna mereka akhirnya akan mengambil kawalan 100% pasti.”Seperti yang sering berlaku dalam DeFi, tadbir urus terpencar masa aman dengan pantas memberi laluan kepada tadbir urus terpusat semasa perang apabila timbul krisis.”Bukankah konsep itu biasa.
Bercakap tentang konsep biasa,”Mungkin metrik yang paling biasa digunakan untuk menilai dan menilai token DeFi,”Jumlah Nilai Dikunci”(TVL), tidak mewakili”jumlah”, mahupun”nilai”, mahupun”dikunci. ” 0 untuk 3.” Itu mungkin terdengar kasar, tetapi,”Ia tidak bernilai kerana mereka sering membuat hipotesis semula cagaran.”Betul,”Projek DeFi sering mewakili, dan bergantung pada, satu siri hipotesis semula. “Cagaran” dalam satu aplikasi boleh digunakan dalam aplikasi lain, ad infinitum.”
Bolehkah Ia Berfungsi, Walaupun? NYDIG Katakan Tidak
Sekurang-kurangnya belum. Bukan stablecoin algoritmik mahupun DeFi mungkin dalam keadaan semasa pasaran crypto. “Tidak kira betapa berniat baik, semua stablecoin algoritma akan gagal dan sebahagian besar – mungkin semua – versi semasa DeFi akan gagal, di mana “gagal” di sini bermakna tidak mendapat jisim kritikal yang mencukupi untuk bahan, digodam, diletupkan atau diubah mengikut peraturan sehingga tidak berdaya maju.”
Bacaan Berkaitan | Mike Novogratz Bercakap: UST Terra Adalah”Idea Besar Yang Gagal”
Apakah yang dicadangkan oleh NYDIG? Untuk membina keseluruhan timbunan DeFi di atas Rangkaian Lightning bitcoin. Anda perlu membaca kertas “On Impossible Things Before Breakfast” untuk tetapi butirannya.
Imej yang Ditampilkan oleh Saurav S pada Unsplash | Carta oleh TradingView
