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Com o preço do bitcoin caindo abaixo de $ 60.000, vamos rever o estado atual dos saldos de câmbio e da atividade do fluxo de câmbio do bitcoin. Em um nível macro, o declínio na oferta de bitcoin nas bolsas continua com a porcentagem de bitcoin nas bolsas de oferta circulante atingindo outra baixa de três anos ontem. O declínio do saldo cambial secular que começou em março de 2020 não mudou.
Fonte: Glassnode
Durante o recorde histórico anterior durante o verão, vimos um aumento na porcentagem de oferta de troca conforme mais bitcoin fluía para as trocas para vender o topo. Ainda assim, a oferta da balança cambial caiu 9%, mais de 250.000 BTC, desde o pico de junho deste ano e parece que continua a tendência. Se este fosse o topo do ciclo macro, esperaríamos ver mais bitcoin fluindo para as bolsas para vender.
Fonte: Glassnode
Outra maneira de visualizar a atividade do saldo cambial é observar o volume de fluxo líquido diário que pode ser entradas ou saídas. As carteiras e endereços do Exchange são classificados usando ciência de dados, estatísticas e técnicas de clustering proprietárias da Glassnode. Geralmente, queremos ser cautelosos ao interpretar esses dados, pois as classificações de câmbio são difíceis de fazer e mudam constantemente conforme as práticas de câmbio mudam. Por exemplo, digamos que haja um alerta que mostra 10.000 BTC saindo de uma bolsa em um dia específico. É melhor esperar alguns dias pela confirmação de que esta não é uma transferência de carteira interna não classificada.
Para contabilizar as mudanças no volume diário e visualizar tendências mais amplas, podemos observar uma média móvel de 14 dias dos dados. Quando comparados com as altas de todos os tempos e os topos anteriores, vimos uma atividade de influxo muito maior no mercado que não vemos hoje. Se este fosse o topo macro, esperaríamos ver maiores entradas de câmbio para indicar mais vendas.
Fonte: Glassnode
Com os saldos das bolsas atingindo novas mínimas, os saldos não cambiais estão subindo. Alguns meses após a mudança do mercado secular em março de 2020, houve uma correlação crescente e sustentada entre os saldos não cambiais e o preço do bitcoin. Este é um período único em comparação com os últimos cinco anos. É outra maneira de ilustrar o efeito da dinâmica do choque de oferta sobre o preço que discutimos antes. Na história do bitcoin, nunca vimos o bitcoin sair de trocas a esta taxa. Supondo que o bitcoin esteja fora do mercado, há menos oferta disponível para compra, o que pressiona o preço para cima conforme a nova demanda entra.
