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Véhicules d’investissement Bitcoin
Dans notre numéro du mois dernier, GBTC Discount Shrinks, nous avons mis en évidence le dernier état du Grayscale Bitcoin Trust, un aperçu de son processus d’approbation ETF spot et le calendrier prévu pour 2023. À cette époque, nous assistions à un renversement du trading à escompte GBTC à 23,15% par rapport à son plus bas de 30%.
Depuis lors, la remise a encore baissé, atteignant un plus bas historique de 34,5 % cette semaine. Il est probable que cette décote de plus en plus prononcée soit le résultat de plus de ventes sur le marché dans l’appétit pour le risque et de la réaction du marché à l’explosion du marché LUNA UST. Bien que l’échec de LUNA puisse être considéré comme renforçant les arguments en faveur du Bitcoin à long terme (le meilleur survivra), cet exemple sera certainement utilisé comme puissance de feu pour une réglementation gouvernementale accrue, un examen minutieux et des efforts de protection des investisseurs dans l’ensemble du secteur.
Indépendamment des raisons exactes de la réduction de la remise GBTC, l’absence d’ETF spot bitcoin aux États-Unis continue d’affecter les détenteurs de GBTC avec une performance en baisse supplémentaire de 7,63 % depuis le début de l’année par rapport au bitcoin.
GBTC a se négocie avec une décote par rapport à la valeur liquidative (VNI) depuis 2021
Un examen plus approfondi de la remise GBTC sur NAV
GBTC a rapporté-45,87 % par rapport à-38,24 % de BTC au cours de la même période
Pour les fonds et les particuliers qui cherchent à plonger leurs orteils dans certains exposition au bitcoin, GBTC semble être un achat fantastique, équivalent à l’achat bitcoin à environ 21 000 $ avec des frais de gestion annualisés de 2 %. Bien qu’il soit évident que les actions de GBTC qui se négocient sur les marchés secondaires ne présentent aucune des propriétés souveraines du bitcoin natif en chaîne, si/lorsque la fiducie se convertit en ETF, les actions de GBTC offrent une forte hausse par rapport au bitcoin.
Enfin, nous avons l’un des véhicules d’exposition au bitcoin les plus importants au cours des deux dernières années, MicroStrategy. Selon leur présentation des résultats plus tôt ce mois-ci, la société possède 129 218 bitcoins avec un coût moyen de 30 700 $. En raison de leur position de dette à effet de levier pour acheter du bitcoin et de la baisse de 36 % de bitcoin depuis le début de l’année, les marchés réévaluent le niveau de risque lié à la détention de dettes et d’actions MicroStrategy. MicroStrategy est en baisse de 61,82 % depuis le début de l’année, tandis que la valeur des avoirs en bitcoins de MicroStrategy représente désormais 154 % de l’ensemble de sa capitalisation boursière.
Action MSTR a échangé-61,82 % contre-35,85 % pour BTC dans le même laps de temps
La capitalisation boursière de MSTR a été plus fortement impactée que le prix du bitcoin
Bien que l’achat de MSTR aujourd’hui implique une forte performance future attendue du prix du bitcoin, si on a raison avec cette hypothèse, les actions de MSTR seraient l’un des meilleurs paris à faire à moyen/long terme, étant donné la position de bitcoin à effet de levier presque non liquidable de la société et l’accès aux marchés de capitaux publics ainsi qu’un flux de trésorerie disponible et un marque publique en pleine croissance.
888011000 110888 Les actions de GBTC se négocient en dessous des prix observés lors de la course haussière de 2017 et les marchés réévaluent le niveau de risque lié à la détention d’actions MicroStrategy.
