te sluiten
Twitter (NYSE:TWTR) sloten vrijdag op $ 49,02, wat overeenkomt met een korting van $ 5,18 ten opzichte van de aanbiedingsprijs van $ 54,20 van de CEO van Tesla (NASDAQ:TSLA) voor de socialemediagigant. Het bestaan van deze omvangrijke arbitrage geeft geloof aan de hypothese dat de markt momenteel het vermogen van Elon Musk om zijn Twitter-overnameovereenkomst te sluiten negeert.
Zoals de meeste van onze lezers inmiddels zullen weten, is Elon Musk van plan om Twitter over te nemen. privé voor $ 54,20, wat overeenkomt met een dealprijs van ongeveer $ 43 miljard. De volgende infographic beschrijft de verschillende financieringsbronnen die de CEO van Tesla nu heeft aangeboord om zijn Twitter-overnameovereenkomst te sluiten.
Heeft Elon Musk de voorwaarden van de Twitter-verkoopovereenkomst al geschonden door Trump’s TRUTH Social Platform aan te prijzen?
Bron: https://www.wsj.com/articles/elon-musk-sells-billions-of-dollars-in-tesla-stock-11651197227?mod=hp_lead_pos4
Zoals duidelijk is, moet Musk ongeveer $ 21 miljard ophoesten uit zijn eigen middelen, en de resterende $ 22 miljard zal naar verwachting worden gerealiseerd in de vorm van leningen.
Voorafgaand aan de afronding van de Twitter-dealvoorwaarden, heeft Musk had $ 3 miljard aan liquide middelen. In de afgelopen dagen heeft Musk 9,645 miljoen Tesla-aandelen geliquideerd, wat ongeveer $ 8,5 miljard opleverde. Deze liquidatie heeft echter de financiering van de margelening van Musk voor de Twitter-deal in gevaar gebracht. Laten we dieper ingaan.
Margelening voor de Twitter-deal vereist dat de CEO van Tesla aandelen ter waarde van $ 62,5 miljard verpandt
De margelening van $ 12,5 miljard die Musk heeft aangeboord om het liquiditeitstekort te dichten voor de Twitter-overnameovereenkomst heeft een loan-to-value-ratio van 20 procent. Dit betekent dat de CEO van Tesla een onderpand van minimaal $ 62,5 miljard moet storten. Cruciaal is dat dit onderpand niet mag worden gehinderd door enige andere verplichting, waardoor Musk’s aanzienlijke blootstelling aan Tesla in de vorm van opties wordt uitgesloten.
Na de laatste liquidatie is Musk nu eigenaar van 162,963 miljoen Tesla-aandelen ter waarde van $ 141,901 miljard, gebaseerd op de slotkoers van vrijdag. Meer dan de helft van Musks totale Tesla-belang is echter al toegezegd om bestaande persoonlijke leningen te verzekeren.
Volgens de berekening door Bloomberg, als de Tesla-aandelenkoers onder $ 837 zou dalen, Musk zal niet in staat zijn voldoende onderpand te verstrekken voor de margeleningsfaciliteit, waardoor de hele financiële regeling in gevaar komt om Twitter privé te nemen.
Google, Apple en andere bedrijven hebben uiteindelijk gebruikersgegevens aan hackers overhandigd
Natuurlijk kan Musk zijn bestaande beschikbare liquiditeit van ongeveer $ 3 miljard plus de $ 8,5 miljard die onlangs is opgehaald door de verkoop van Tesla-aandelen gebruiken om bestaande schulden af te betalen, waardoor een aanzienlijk deel van zijn Total Tesla-belang wordt vrijgemaakt van eventuele bezwaren op eerdere leningtoezeggingen. Dit zou Musk in staat stellen om comfortabel te voldoen aan zijn onderpandvereisten voor margeleningen. Deze route brengt echter ook nadelen met zich mee.
Musk is verplicht om ten minste $ 21 miljard op te halen uit zijn eigen middelen
Als Musk de route volgt die we in de bovenstaande paragraaf hebben beschreven, zou hij om de volledige 21 miljard dollar, of op zijn minst een aanzienlijk deel van deze financieringstranche, op te halen door extra Tesla-aandelen te verkopen. Hier kan echter de analogie van eind 2021 ons een idee geven van het bloedbad dat te verwachten is van zo’n forse liquidatie. Musk had eind 2021 meer dan 13,5 miljoen Tesla-aandelen verkocht om meer dan $ 11 miljard aan belastingverplichtingen te betalen. Die liquidatie, die Musk had opgeleverd over $ 14,1 miljard, had een ernstige impact op de aandelenkoers van Tesla, waarbij het aandeel tussen begin november en eind december 2021 een verlies van meer dan 26 procent boekte.
Zoals we in een recent bericht hadden opgemerkt, gezien de verslechterende macro-economische omgeving, onderbroken door een agressieve Federal Reserve die erop uit is de stijgende inflatie-impuls te temmen door op risicovolle activa te hameren om het welvaartseffect dat de hele Amerikaanse economie doordringt te verminderen, zal Musks liquidatie van $ 21 miljard aan Tesla-aandelen een veel grotere impact hebben.
Natuurlijk gaf Musk in een recente tweet aan dat hij op korte termijn geen Tesla-aandelen meer zou verkopen.
Geen verdere TSLA-verkopen gepland na vandaag
— Elon Musk (@elonmusk) 29 april 2022
Deze toezegging bemoeilijkt echter het algemene financieringsbeeld voor Twitter. Desalniettemin is er nog een uitweg voor de CEO van Tesla-samenwerken met private equity-bedrijven. Volgens de rapportage door Reuters, een groot aantal PE-bedrijven staat nu in de rij om samen te werken met Musk, waardoor de financieringsdruk die inherent is aan de Twitter-overnameovereenkomst wordt verlicht:
“Musk heeft werd overspoeld met aanbiedingen van potentiële aandelenpartners om zich bij hem aan te sluiten bij de Twitter-deal, en hij zal in de komende weken beslissen of hij met iemand gaat samenwerken, zei een van de bronnen.”
Ongeacht van hoe deze situatie zich ontvouwt, zullen Tesla-aandelen waarschijnlijk in de nabije toekomst in beweging blijven, waardoor de kans op rode dagen toeneemt.
