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Liquidez líquida e médias móveis
Um dos modelos mais úteis no rastreamento dos topos cíclicos para ambos o índice S&P 500 e bitcoin desde março de 2020 provou ser liquidez líquida, um modelo original de 42 Macro. A liquidez líquida acompanha as mudanças nos ativos totais do Federal Reserve, o saldo da conta geral do Tesouro dos EUA e a facilidade de recompra reversa. Uma liquidez líquida mais baixa se traduz em menos capital disponível para implantar nos mercados. Achamos útil como um indicador macro chave para avaliar as condições atuais de liquidez e como o bitcoin é negociado no mercado.
O Bitcoin atuou como uma esponja de liquidez ao longo de sua vida e a contratação de liquidez em todos os mercados teve um impacto significativo no preço e na trajetória do bitcoin. Em última análise, esse é um dos principais impulsionadores de nossa principal tese de longo prazo de que o crescimento do bitcoin depende de um ambiente de degradação monetária perpétua e expansão da liquidez para trabalhar contra os níveis atuais de dívida soberana insustentável e forças deflacionárias. No curto prazo, não está claro quando a liquidez geral aumentará novamente em massa. Essa é a pergunta de um trilhão de dólares e o tópico de conversa sobre o qual todos estão especulando. A liquidez líquida fornece uma visão dessa trajetória como uma medida atualizada semanalmente com novos dados.
Bitcoin está vendo uma de suas maiores forças relativas desde janeiro de 2021, mas também ocorre em um momento em que estamos vendo um aumento diário significativo aumento da liquidez líquida após um período de volatilidade historicamente baixa. O aumento é impulsionado por um saldo de recompra reverso muito menor desde o início do ano. Com a posição do Fed de “mais alto por mais tempo”, uma visão projetada do Core CPI em 3,5% para 2023 e o escoamento contínuo do balanço, provavelmente veremos um declínio na liquidez líquida – exceto uma reversão espontânea ou emergencial da política.
O preço ultrapassou o preço percebido do detentor de curto prazo. Isso aconteceu apenas algumas vezes neste mercado de urso e esses eventos foram de curta duração. Como esse preço reflete a base de custo médio on-chain dos compradores mais recentes, será fundamental ver se esses participantes do mercado estão procurando vender aqui a preço de custo ou se permanecerão para continuar com o momento.
O A média móvel de 200 dias pode parecer um tanto arbitrária, mas o simples fato de muitos traders técnicos e investidores baseados em impulso e tendência monitorarem esse nível lhe dá importância. Uma quebra limpa acima pode significar força contínua para o bitcoin nos próximos dias e semanas.
A ação do preço para começar o ano novo tem sido um sinal bastante promissor para os touros do bitcoin. Da mesma forma, na última semana, as vendas a descoberto como porcentagem das liquidações de futuros atingiram seu nível mais alto na história dos dados. Embora as vendas tenham sido dizimadas ultimamente, é provável que essa vantagem imediata possa ser limitada.
Embora haja um longo caminho a percorrer em termos de superar as alturas anteriores do mercado em alta, o desempenho acumulado no ano está esperançoso após um ano em que a indústria praticamente implodiu.
No geral, este é um começo promissor para 2023.
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