Após a recente divulgação da meta do Circle de ser aprovado para o programa do Fed, o Fed de Nova York agora atualizou suas regras esmagando o plano do emissor de stablecoin. Embora a regra não seja direcionada apenas para impedir o objetivo da Circle, ela lançou incerteza sobre a intenção da empresa de implementar o sistema de pagamento ferroviário federal.
De acordo com um anúncio publicado em 25 de abril, o Federal Reserve de Nova York fez alterações em seus critérios de elegibilidade para partes que desejam participar de seus acordos de recompra reversa (RRP).
A mudança de política sabota o plano do círculo
Em um acordo de recompra reversa (RRP) do Federal Reserve, o Fed vende títulos a contrapartes elegíveis com um acordo para comprá-los de volta na data de vencimento. Isso tem sido visto por empresas como a Circle como uma forma de ganhar juros, fazendo com que a empresa queira implementar o sistema.
No entanto, a atualização mais recente da Política do Federal Reserve de Nova York parece sabotar aquele plano específico do Círculo. A Circle mantém um fundo de reserva administrado pela empresa de gestão de investimentos BlackRock.
O fundo é classificado como um fundo 2a-7 e está disponível exclusivamente para o Circle. No entanto, a declaração do Federal Reserve sugere que esta classificação sob a qual o fundo de reserva do Circle é rotulado pode desqualificar o Circle de participar do próximo programa federal.
O Fed de Nova York declarou:
Os fundos 2a-7 registrados na SEC que, no julgamento exclusivo do Fed de Nova York, são organizados para um único beneficiário efetivo, ou exibem semelhanças suficientes com um fundo assim organizado, geralmente serão considerados inelegíveis para acessar operações de recompra reversa.
Um fundo 2a-7 é um tipo de fundo do mercado monetário que é regulamentado pela Comissão de Valores Mobiliários (SEC) de acordo com a Regra 2a-7 do Investment Company Act de 1940. Esses fundos são projetados para serem investimentos de baixo risco e alta liquidez que fornecem um valor estável e rendem aos investidores.
O principal objetivo desses fundos do mercado monetário do governo é garantir que os fundos sob eles possam atender prontamente aos resgates dos investidores. Particularmente, os fundos que se enquadram nesta categoria devem manter um mínimo de 10% de seus ativos totais em ativos líquidos diários e pelo menos 30% de seus ativos totais em ativos líquidos semanais.
Sistema de pagamento do Fed impõe risco potencial sobre Circle
A aprovação da Circle no programa do Federal Reserve permitiria ao emissor da stablecoin ganhar juros sobre o excesso de fundos investindo em títulos do Tesouro de baixo risco e, portanto, ajudaria a manter a estabilidade de sua stablecoin, USDC Coin, enquanto também gerando receita de juros.
No entanto, em janeiro, o Bank Policy Institute, um importante grupo de defesa dos bancos americanos, argumentou o contrário e alertou que, caso o USDC da Circle tenha acesso ao RRP, ele poderá potencialmente criar uma stablecoin efetivamente apoiada pelo Federal Reserve. Isso representa um risco para a estabilidade do sistema financeiro.
Apesar disso, em março, Raagulan Pathy, vice-presidente da Circle na Ásia-Pacífico, disse que o objetivo final da empresa continua sendo manter todo o caixa com o Federal Reserve e utilizar os trilhos de pagamento para o Fed. Essa abordagem diminuiria a dependência da Circle de parceiros financeiros tradicionais (TradFi), de acordo com Pathy.
Valor de valor de mercado do USDC no gráfico de 1 dia. Fonte: USDC em TradingView.com
Enquanto isso, o USDC valor de capitalização de mercado tem se movido em uma tendência de baixa na semana passada. Nas últimas 24 horas, o valor de mercado do USDC caiu 0,1%, com o valor total em US$ 3,6 bilhões.
Imagem em destaque do Unsplash, gráfico do TradingView