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Microvast, un fabricant verticalement intégré de batteries à chargement rapide pour véhicules électriques et autres applications commerciales, vole largement sous le radar depuis qu’il a décroché une accord de fusion avec SPAC Tuscan Holdings Corp. ( NASDAQ: THCB ) en février.
Pour illustrer cet appétit terne des investisseurs, considérons le fait que les actions de Tuscan Holdings, qui servent de proxy pour Microvast dans la phase de pré-fusion, se négocient actuellement à un peu plus de 12 $. Compte tenu du potentiel commercial de Microvast, ce niveau de prix est une véritable aubaine. Bien entendu, la correction en cours dans la sphère plus large de la SPAC a contribué à ce régime d’intérêt modéré. Néanmoins, un manque d’exposition aux perspectives prometteuses de l’entreprise peut également en être en partie responsable.
Pour ceux qui ne connaissent pas ses activités commerciales , Microvast est un fabricant de batteries verticalement intégré, produisant sa propre cathode, anode, électrolyte et séparateur. La société produit 4 types de cellules différents: oxyde de titane de lithium (LTO), phosphate de fer lithium (LFP), nickel manganèse cobalt version 1 (NMC-1) et nickel manganèse cobalt version 2 (NMC-2). L’infographie ci-dessous détaille les principales caractéristiques de chaque cellule.
Ces dernières années, Microvast a fait la promotion de l’utilisation de son séparateur polyaramide exclusif dans ses cellules. La société affirme que le matériau est thermiquement stable jusqu’à 300 degrés Celsius et est actuellement testé via une subvention du United States Advanced Battery Consortium. De plus, Microvast a obtenu une licence pour sa technologie de cathode FCG (Full Concentration Gradient)-où un gradient clair et graduel de la teneur en métal de transition est produit, permettant une personnalisation précise du matériau de la cathode-d’Argonne National Labs en 2017. Alors que la société utilise actuellement LFP ou NMC comme cathode, il prévoit de passer aux cathodes FCG dans les années à venir. Pour l’anode, Microvast utilise soit du LTO, soit du graphite, mais prévoit de passer au silicium (ou à l’oxyde de silicium) à l’avenir. Enfin, en ce qui concerne l’électrolyte liquide ininflammable, le fabricant de batteries s’approvisionne actuellement auprès de fournisseurs commerciaux et prépare ensuite une solution de mélange en interne.
Bien entendu, les cellules LTO sont actuellement le produit vedette de Microvast. Ces cellules peuvent être complètement chargées en 10 minutes et fournir une densité d’énergie de 180 Wh/l ou 95 Wh/kg. Fondamentalement, ces batteries LTO conservent plus de 90% de leur capacité même après 10 300 cycles complets de charge/décharge, selon un rapport de test de WMG, un département universitaire de l’Université de Warwick au Royaume-Uni. L’entreprise a pu atteindre cette longue durée de vie des cellules en éliminant le problème de la formation de dendrites ainsi que celui de la génération de gaz pendant le cyclage.
Cela nous amène au cœur du problème. Microvast a révélé dans son récent dépôt (page 172) qu’il travaillait sur la technologie de la batterie à semi-conducteurs:
«Nous travaillons activement à développer nos connaissances en polyaramide pour développer un système de batterie à électrolyte solide qui incorpore le matériau polyaramide en tant que composant de l’électrolyte solide. Si l’approche par électrolyte solide réussit, non seulement elle éliminera l’utilisation d’électrolyte liquide, mais elle permettra également potentiellement de nouvelles chimies d’anode telles que le métal Li, qui est nécessaire pour atteindre des cellules avec des densités d’énergie de plus de 1000 Wh/L. »
À cette fin, Microvast a obtenu une chaîne de brevets en ces dernières années. Bien sûr, si l’entreprise réussit à maîtriser la viabilité commerciale de la technologie des batteries à semi-conducteurs, elle peut inaugurer un changement de paradigme dans l’industrie. Cela est dû au fait que, parmi la plupart des autres prétendants dans ce domaine, Microvast conserve un net avantage en termes de capacité de fabrication. A titre d’illustration, l’entreprise prévoit d’augmenter sa capacité de production annuelle à 11 GWh d’ici 2025. Pour mémoire, la capacité de production annuelle de l’entreprise en 2020 était d’environ 3 GWh. De plus, cette amélioration prévue de la capacité de production est également géographiquement variée, couvrant les États-Unis, l’UE et la Chine.
Paysage concurrentiel de Microvast
Comme nous l’avons noté précédemment, la sphère technologique des batteries à semi-conducteurs est de plus en plus encombrée de jour en jour. Aux commandes, avec des investissements importants de Volkswagen (VW) et Bill Gates, c’est QuantumScape. La société développe une batterie lithium-métal «sans anode», où le dépôt d’ions lithium sur le collecteur de courant anodique forme une anode temporaire qui se désintègre ensuite pendant le processus de décharge. Fondamentalement, en supprimant la structure hôte carbone/silicium dans l’anode, QuantumScape espère augmenter considérablement la densité d’énergie de ses cellules. Au cours des tests en cours de la version monocouche de sa batterie à semi-conducteurs, QuantumScape affirme avoir réussi 1000 cycles tout en conservant plus de 90% de capacité (taux de puissance de 1 ° C, température ambiante proche et conditions de pression modestes). Ces batteries prennent également en charge la capacité de se recharger rapidement à 80% de leur capacité en 15 minutes.
Cependant, le concurrent le plus immédiat de Microvast est StoreDot. À titre d’illustration, la startup israélienne a non seulement l’intention de commercialiser des batteries à semi-conducteurs d’ici 2028, mais ses batteries Li-Ion XFC peuvent déjà se recharger complètement en 5 minutes . StoreDot a réussi cet exploit en incorporant des nanoparticules dans une matrice organique. Autre caractéristique importante, les batteries XFC de StoreDot peuvent être produites «sur des lignes de production Li-ion existantes» sans qu’il soit nécessaire de modifier radicalement ces installations de fabrication de batteries.
Bien que QuantumScape et StoreDot puissent s’avérer être de sérieux prétendants contre Microvast, les deux manquent de prouesses et de capacités de fabrication. Par conséquent, au moins à moyen terme, nous restons plutôt optimistes sur les perspectives de Microvast. Bien entendu, il incombe désormais à l’entreprise de respecter ses objectifs de performance promis.
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