Bitcoin a réussi à revenir d’un précipice, car des niveaux de support cruciaux semblent avoir stoppé l’assaut incessant des vagues de liquidation, aidés par un rallye généralisé dans l’univers plus large des actifs à risque.
Comme la plus grande crypto-monnaie au monde par capitalisation boursière a rééchelonné le niveau de prix de 30 000 $ au cours du week-end, une véritable cacophonie de gros titres a prononcé avec joie que le prix de Bitcoin vient d’établir un nouveau nadir et que la période la plus douloureuse pour les investisseurs en crypto et les passionnés de Bitcoin est désormais reléguée au passé , du moins dans un avenir prévisible.
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Nous restons cependant beaucoup plus circonspects sur les perspectives de Bitcoin , la fragilité actuelle de la dynamique des prix inter-actifs nous conduisant à une interprétation beaucoup plus découragée de la situation actuelle. Approfondissons.
Le bitcoin et les actions américaines à bêta élevé restent conjoints à la hanche proverbiale
Il y a quelques jours, alors que l’indice S&P 500 chutait en territoire baissier et que le BTC semblait plié en cas de dépassement d’un niveau de support critique, nous avions noté que la conviction autour d’un prix Bitcoin inférieur à 20 000 $ augmentait. Cependant, deux événements consécutifs ont ensuite bouleversé l’ensemble du calcul. Tout d’abord, le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a lancé l’idée d’une pause de la hausse des taux en septembre 2022.
Source : https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
En fait, la probabilité que le taux des fonds fédéraux continue de planer à 200-225 points de base jusqu’en septembre 2022 a maintenant grimpé à près de 40 %, illustrant la confiance du marché dans l’appel à une pause dans la hausse des taux.
Deuxièmement, aidés par une normalisation spectaculaire des prix des voitures d’occasion, de nombreux analystes s’attendent à ce que l’IPC américain se modère légèrement à l’avenir. Gardez à l’esprit que l’indice Core PCE a déjà enregistré quatre mois consécutifs de baisses annualisées. De plus, étant donné que l’inflation est calculée sur la base d’un taux de variation, même si les prix persistent au niveau actuel, l’IPC commencera quand même à baisser. Ceci est juste une fonction des mathématiques sous-jacentes. De plus, comme l’indique l’effondrement du taux d’épargne des particuliers, la santé du consommateur américain se détériore, ce qui renforce à nouveau le pronostic de renormalisation de l’IPC.
Gardez à l’esprit que les actions américaines ont été martelées au cours des dernières années quelques mois alors que la montée en flèche des anticipations d’inflation nécessitait une trajectoire de taux d’intérêt belliciste. À mesure que les taux d’intérêt augmentent, les flux de trésorerie futurs-qui constituent l’essentiel de la thèse d’investissement autour des actions à forte croissance-sont actualisés beaucoup plus fortement, diminuant ainsi la valeur actuelle de ces flux de trésorerie et ouvrant la voie à une baisse substantielle des actions. valorisations. Cependant, maintenant que les appels à l’inflation maximale sont de plus en plus puissants, certains investisseurs envisagent un renversement du régime en vigueur, conduisant au récent rallye du marché baissier des actions américaines et, par extension, du Bitcoin et de la sphère cryptographique au sens large.
La conviction autour d’un prix du bitcoin inférieur à 20 000 $ ne cesse de croître
Nous avons continué à signaler jusqu’à la nausée le cas troublant du régime actuel de forte corrélation entre le bitcoin et les actions américaines à bêta élevé, qui a joué un rôle important en empêchant Bitcoin d’agir comme une couverture contre l’inflation. Bien que la raison fondamentale de ce paradigme ne soit toujours pas claire, l’intérêt institutionnel croissant pour Bitcoin a probablement joué un rôle important en stimulant des vagues de liquidation synchrones de réduction des risques sur Bitcoin et les actions américaines, renforçant le profil”risqué”de Bitcoin pour de nombreux investisseurs. Gardez à l’esprit que le risque est simplement fonction de la volatilité, et Bitcoin en a certainement des tas.
Bitcoin vs. Nasdaq 100 Index Correlation
Le graphique ci-dessus illustre la dynamique de corrélation entre Bitcoin et l’indice Nasdaq 100. Comme il est évident, la corrélation sur 20 jours approchait les 100 % il y a quelques jours à peine, ce qui indique que presque tous les mouvements de Bitcoin s’expliquaient par les mouvements correspondants de l’indice Nasdaq 100. Cependant, une brève tendance au découplage est apparue récemment lorsque les actions du Nasdaq ont pu monter en flèche alors même que Bitcoin languissait. Cette brève période de découplage, cependant, est maintenant terminée.
Les lecteurs doivent noter que le Bitcoin est un actif unique et, par conséquent, il ne devrait pas maintenir un régime de forte corrélation avec les actions américaines dans un monde parfait. Néanmoins, appelez cela un parti pris institutionnel ou l’effet secondaire de la financiarisation croissante de Bitcoin, nous devons faire face à ce résultat dans un avenir prévisible.
Niveaux de soutien critiques et pourquoi nous ne sommes pas simplement sortis du bois
Analyse technique de Bitcoin
Le graphique ci-dessus illustre le niveau de support crucial qui a joué un rôle important dans la prévention d’une correction plus profonde du prix de Bitcoin.
Bitcoin contre l’or
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Le graphique ci-dessus montre le prix du Bitcoin par rapport à l’or. Notez que le support actuel n’a pu tenir qu’en raison d’une zone de demande puissante juste en dessous. De plus, la zone de demande en question n’a pu inverser la tendance qu’après avoir été presque totalement épuisée. Cela m’indique que cette zone pourrait ne pas tenir la prochaine fois.
Passons maintenant en revue les raisons pour lesquelles je pense que nous ne sommes pas encore tirés d’affaire.
Il est vrai que Core PCE (qui exclut l’alimentation et l’énergie) devrait poursuivre sa tendance à la baisse. Cependant, compte tenu de l’ampleur de l’inflation visible dans les catégories de l’énergie et de l’alimentation et de l’impact direct que ces deux postes ont sur le niveau de consommation, il serait insensé pour les investisseurs de miser sur le seul Core PCE. Après tout, la Réserve fédérale pourrait ne pas relâcher son penchant belliciste jusqu’à ce que l’inflation alimentaire et énergétique commence également à se normaliser. Par conséquent, nous pensons que l’inflation globale reste plus importante. Ici, cependant, les pouvoirs de la Fed sont limités. Ne vous attendez pas à ce que les prix de l’énergie et des denrées alimentaires baissent avant la résolution du conflit russo-ukrainien. Nous ne voyons donc pas encore d’offramp possible pour la Fed, renforçant le cas baissier des actions américaines et du Bitcoin. Même si l’inflation globale commence à se normaliser en raison d’une évolution miraculeuse dans un avenir proche, les perspectives de croissance devraient continuer à s’affaiblir compte tenu de la santé anémique du consommateur américain. Cela empêche une course haussière soutenue des actions américaines et, par extension, du Bitcoin. Certains des rallyes les plus féroces se produisent pendant la phase baissière du marché. Par conséquent, nous pensons qu’il reste un potentiel de hausse à court terme pour Bitcoin alors que la dernière phase de rallye baissier des actions américaines se déroule.
D’un autre côté, nous considérons le prochain événement de”fusion”d’Ethereum comme le catalyseur qui pourrait enfin bouleverser le régime actuel de forte corrélation entre la crypto et les actions américaines. Si cette éventualité se matérialisait, nous serions confiants d’adopter une vision plus optimiste pour Bitcoin et le reste de la sphère crypto.
