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Alors que les résultats d’Apple au deuxième trimestre devraient être conformes aux estimations de Morgan Stanley, les investisseurs devraient regarder au-delà d’un résultat potentiellement médiocre pour le mois de juin et ne pas paniquer.
Morgan Stanley pense qu’Apple affichera un chiffre d’affaires de 91,9 milliards de dollars et un bénéfice par action de 1,41 $, ce que la société estime à un ou deux points de pourcentage en dessous du consensus. Au cours du trimestre, les points de données de la chaîne d’approvisionnement d’Apple « sont restés faibles dans l’ensemble mais stables » pour les versions d’iPhone et d’iPad du trimestre de mars, « intensifiant les inquiétudes concernant l’impact de l’incertitude macro et d’un consommateur plus sensible aux prix », indique la note.
La société révise donc ses prévisions de revenus d’iPhone à la hausse de 2 % à 50,3 milliards de dollars, soit-1 % d’une année sur l’autre, les expéditions d’iPhone augmentant à 54,5 millions d’unités, en baisse de 3 % par an. sur-année. Les prévisions ASP augmentent de 1% à 922 $ en raison d’un”fort mix haut de gamme”, ce qui aidera à compenser les remises sur les marchés internationaux.
Les données d’expédition plus faibles ont entraîné des modifications des prévisions Mac de 4,8 millions d’unités à 4,3 millions et une réduction de 10 % des revenus prévus à 6,3 milliards de dollars. Cela représente une baisse de 39 % des revenus Mac prévus d’une année sur l’autre.
Le modèle de services d’Apple a été mis à jour pour tenir compte des revenus de l’App Store de mars, qui ont diminué de 1,5 % d’une année sur l’autre, contre une augmentation estimée de 1,5 % en glissement annuel. Désormais, Morgan Stanley s’attend à ce que les revenus des services soient inférieurs de 1 % à ce que l’on pensait auparavant, à 20,9 milliards de dollars, en hausse de 5,7 % d’une année sur l’autre.
Les analystes préviennent que les revenus implicites du trimestre de juin tomberont à”au moins 5 milliards de dollars en dessous du consensus”. Morgan Stanley a révisé les revenus de juin à 80,3 milliards de dollars, en baisse de 3% sur un an, et bien en dessous des 85,3 milliards de dollars de Wall Street, une hausse de 2% sur un an.
La disparité tient compte des”attentes inchangées pour l’iPhone”de 41 millions d’unités à un ASP de 901 $, mais des attentes inférieures pour les Mac, l’iPad et les services.”Nous pensons que les prévisions pour l’iPhone de Street semblent agressives”, écrivent les analystes, la force de construction en avril et mai tendant à s’affaiblir à l’approche du creux du cycle de l’iPhone 14.
Cependant, Morgan Stanley met en garde contre la retenue, car”l’histoire montrerait qu’un rythme trimestriel de mars et un trimestre de juin à la baisse n’entraînent pas nécessairement une réaction négative des actions après les bénéfices, car les investisseurs regardent au-delà du creux de la cycle jusqu’au prochain lancement de l’iPhone.”
Il convient de noter pour les investisseurs les attentes de Morgan Stanley concernant une autorisation de rachat supplémentaire de 90 milliards de dollars et une augmentation du dividende de 5 % d’une année sur l’autre pendant les bénéfices de mars. L’autorisation de rachat impliquerait que le taux de rachat trimestriel de 20 milliards de dollars se poursuive.
