Bitcoinowi udało się powrócić z przepaści, ponieważ wydaje się, że kluczowe poziomy wsparcia powstrzymały nieubłagany atak fal likwidacyjnych, wspierany przez rajd o szerokiej bazie w szerszym wszechświecie aktywów ryzyka.
Jako największa na świecie kryptowaluta pod względem kapitalizacji rynkowej przeskalowała w weekend poziom 30 000 USD, prawdziwa kakofonia nagłówków ogłaszanych z radością, że cena Bitcoina właśnie ustanowiła nowy nadir i że najbardziej bolesny okres dla inwestorów kryptowalutowych i entuzjastów Bitcoina odszedł w przeszłość , przynajmniej w dającej się przewidzieć przyszłości.
Terra 2.0 zostanie uruchomiona 27 maja za pośrednictwem „Genezy nowego łańcucha bloków”
Pozostajemy jednak znacznie bardziej ostrożni co do perspektyw Bitcoina , przy czym panująca kruchość dynamiki cen aktywów krzyżowych prowadzi nas do znacznie bardziej przygnębiającej interpretacji obecnej sytuacji. Zagłębmy się głębiej.
Bitcoin i amerykańskie akcje high-beta pozostają połączone na przysłowiowym trendzie
Kilka dni temu, gdy indeks S&P 500 spadł na terytorium niedźwiedzi, a BTC wydawał się wygięty po przekroczeniu krytycznego poziomu wsparcia zauważyliśmy, że rośnie przekonanie o cenie poniżej 20 000 USD. Jednak dwa następujące po sobie zdarzenia obaliły cały rachunek. Po pierwsze, prezes Fed z Atlanty, Raphael Bostic, przedstawił pomysł przerwa podwyżki we wrześniu 2022 r.
Źródło: https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html
W rzeczywistości prawdopodobieństwo, że stopa Fed Funds nadal będzie unosić się na poziomie 200-225 punktów bazowych do września 2022 r. wzrosły teraz do prawie 40 procent, co ilustruje zaufanie rynku do wezwania do wstrzymania podwyżek stóp.
Po drugie, wielu analityków, wspomaganych przez dramatyczną normalizację cen używanych samochodów, spodziewa się, że CPI w USA będzie nieznacznie spadać w przyszłości. Należy pamiętać, że indeks Core PCE odnotował już cztery kolejne miesiące spadków w ujęciu rocznym. Co więcej, biorąc pod uwagę, że inflacja liczona jest na podstawie tempa zmian, nawet jeśli ceny utrzymają się na obecnym poziomie, CPI nadal zacznie spadać. To tylko funkcja podstawowej matematyki. Ponadto, jak wskazuje spadek stopy oszczędności osobistych, zdrowie konsumentów w USA pogarsza się, co ponownie wzmacnia prognozy renormalizacji CPI.
Należy pamiętać, że amerykańskie akcje były w przeszłości uderzane kilka miesięcy, gdy gwałtownie rosnące oczekiwania inflacyjne wymusiły jastrzębią trajektorię stóp procentowych. Wraz ze wzrostem stóp procentowych przyszłe przepływy pieniężne – które stanowią większość tezy inwestycyjnej dotyczącej szybko rosnących akcji – są dyskontowane znacznie bardziej stromo, zmniejszając w ten sposób obecną wartość tych przepływów pieniężnych i torując drogę do znacznego spadku zapasów wyceny. Jednak teraz, gdy wezwania do szczytowej inflacji stają się coraz silniejsze, niektórzy inwestorzy oczekują odwrócenia panującego reżimu, co prowadzi do niedawnego zwyżki na giełdzie w USA, a co za tym idzie, w Bitcoin i szerszej sferze kryptowalut.
Przekonanie wokół ceny bitcoina poniżej 20 000 USD wciąż rośnie
Nadal zwracamy uwagę na niepokojący przypadek obecnego systemu wysokiej korelacji między Bitcoinem a amerykańskimi akcjami o wysokim poziomie beta, który odegrał ważną rolę w zapobieganiu działaniu Bitcoina jako zabezpieczenia przed inflacją. Podczas gdy fundamentalny powód tego paradygmatu jest nadal niejasny, rosnące zainteresowanie instytucjonalne Bitcoinem prawdopodobnie odegrało ważną rolę, pobudzając synchroniczne fale likwidacji ryzyka w Bitcoin i amerykańskich akcjach, wzmacniając „ryzykowny” profil Bitcoin dla wielu inwestorów. Pamiętaj, że ryzyko jest po prostu funkcją zmienności, a Bitcoin z pewnością ma mnóstwo tego.
Korelacja między Bitcoinem a indeksem Nasdaq 100
Powyższy wykres ilustruje dynamikę korelacji między Bitcoinem. oraz indeks Nasdaq 100. Jak widać, 20-dniowa korelacja zbliżała się do 100 procent zaledwie kilka dni temu, co wskazuje, że prawie wszystkie ruchy w Bitcoin zostały wyjaśnione przez odpowiednie ruchy indeksu Nasdaq 100. Jednak niedawno pojawiła się krótka tendencja do rozdzielania, gdy akcje Nasdaq były w stanie poszybować w górę, nawet gdy Bitcoin marnował. Ten krótki okres rozłączenia już się jednak skończył.
Czytelnicy powinni zauważyć, że Bitcoin jest wyjątkowym aktywem i dlatego nie powinien utrzymywać reżimu o wysokiej korelacji z akcjami USA w idealnym świecie. Niemniej jednak nazwijmy to uprzedzeniem instytucjonalnym lub efektem ubocznym rosnącej finansjalizacji Bitcoina, musimy zmagać się z tym wynikiem w dającej się przewidzieć przyszłości.
Krytyczne poziomy wsparcia i dlaczego nie wyjdziemy z lasu
Analiza techniczna Bitcoina
Wykres powyżej ilustruje kluczowy poziom wsparcia, który odegrał ważną rolę w zapobieganiu głębszej korekcie ceny Bitcoina.
Bitcoin kontra złoto
Powyższy wykres przedstawia cenę Bitcoina w stosunku do złota. Zauważ, że obecne wsparcie było w stanie utrzymać się tylko ze względu na silną strefę popytu tuż poniżej. Co więcej, omawiana strefa popytu była w stanie odwrócić trend dopiero po prawie całkowitym wyczerpaniu. Wskazuje mi to, że następnym razem ta strefa może się nie utrzymać.
Omówmy teraz powody, dla których myślę, że jeszcze nie wyszliśmy z lasu.
To prawda, że Core PCE (która nie obejmuje żywności i energii) przewiduje się kontynuację trendu spadkowego. Biorąc jednak pod uwagę skalę inflacji widoczną w kategoriach energii i żywności oraz bezpośredni wpływ tych dwóch elementów na poziom konsumpcji, byłoby głupotą, gdyby inwestorzy stawiali dom tylko na Core PCE. W końcu Rezerwa Federalna może nie ustąpić ze swojego jastrzębiego nastawienia, dopóki inflacja żywności i energii również nie zacznie się normalizować. W związku z tym uważamy, że inflacja zasadnicza pozostaje ważniejsza. Tutaj jednak uprawnienia Fedu są ograniczone. Nie należy oczekiwać, że do czasu rozwiązania konfliktu rosyjsko-ukraińskiego spadną ceny energii i żywności. W związku z tym nie widzimy jeszcze wykonalnej forsy dla Fed, wzmacniającej niedźwiedzi argument za amerykańskimi akcjami i bitcoinami. Nawet jeśli inflacja zasadnicza zacznie się normalizować z powodu cudownego rozwoju w najbliższej przyszłości, oczekuje się, że perspektywy wzrostu będą nadal słabnąć w świetle anemicznej kondycji amerykańskiego konsumenta. Wyklucza to trwałą hossę na amerykańskich akcjach, a co za tym idzie, na Bitcoinie. Niektóre z najgwałtowniejszych wzrostów mają miejsce podczas bessy na rynku. W związku z tym uważamy, że nadal istnieje dalszy krótkoterminowy potencjał wzrostowy dla Bitcoina, ponieważ rozgrywa się ostatnia faza zwyżek na amerykańskich akcjach.
Z drugiej strony oczekujemy, że nadchodzące wydarzenie „połączenia” Ethereum będzie katalizatorem, który może ostatecznie obalić obecny reżim o wysokiej korelacji między kryptowalutami a akcjami amerykańskimi. Jeśli taka ewentualność się zmaterializuje, będziemy pewni, że przyjmiemy bardziej optymistyczną perspektywę dla Bitcoina i reszty sfery kryptowalut.
