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オプションとデリバティブの最新情報
これまでに広く取り上げてきたダイナミックなチャートの 1 つは、価格と比較したビットコインの永久先物市場の資金調達率です。前回の 2021 年の強気相場では、パーペチュアル (perps) 先物市場が、過剰なレバレッジによって短期価格を上向きと下向きの両方に動かす上で重要な役割を果たしました。デリバティブ市場の状態とシステムの現在のレバレッジを確認する価値はあります。ビットコインの価格が最近の上昇から崩壊し、米国株が新たな安値に向かう可能性があるためです。
2021 年 11 月の最高値以来、永久先物市場は一貫して下落方向に偏っています (中立的な資金調達率は 0.10%)。簡単に言えば、市場参加者の多くは、過去 8 か月にわたってショートに偏っていました。最近の弱気市場のラリーの動きの間でさえ、それは変わっていません.資金調達率がニュートラル領域を超えることはなく、長期の投機家やリスク選好が市場に戻っていないことを明確に示しています。
昨年秋に米国市場でビットコイン先物 ETF の立ち上げが成功し、ビットコイン/仮想通貨市場全体での投機活動が一般的に緩和されたことで、perp の資金調達率はニュートラルからショート バイアスへとぐらついています。資金調達率の爆発的な動きははるかに少ない。デリバティブ市場のダイナミクスは変化しましたが、歴史を通じて明らかな底値を記録してきたように、空売りバイアスが大幅にオフサイドになるPERS市場からの実用的なシグナルに注意する価値があります。以前の弱気相場のサイクル (積極的な売り手によって新たなスポット需要が減少した場合) では、強気派から資産を投機/レバレッジする需要が不足しているため、資金調達は長期間にわたってマイナスのままになる可能性があることに注意してください。
以前のビットコイン弱気相場では、BTC の投機/レバレッジに対する需要が不足しているため、資金調達は長期間にわたってマイナスにとどまる可能性がありました。
永久資金調達率で加重されたビットコイン価格は、現在、2020 年 12 月の水準付近にあります。
資金調達率を視覚化するもう 1 つの方法は、現在の負の資金調達率で年換算値を調べることです。現在の負の資金調達率は、大半のショートに対してロングを取ると推定 3.32% になります。 2021 年 11 月の崩壊以来、市場は年率の中立的な資金調達率をまだ上回っていません。
現在の負の資金調達率での年換算値は、推定 3.32% になります。
価格は、市場の最高値以降、米ドルに対する先物市場の建玉が減少する傾向に伴って移動しました。これは、以下の 2 番目と 3 番目のチャートで簡単に確認できます。これは、すべての先物建玉の perps 先物の市場シェアを示しているだけです。損害賠償責任市場は、75% 以上の建玉の大部分を占めており、2021 年初頭の約 65% から大幅に成長しています。
損害賠償市場で利用可能なレバレッジの量を考えると、それは理にかなっています。犯罪者の市場活動が価格に大きな影響を与える理由. Messari の実際のスポット ボリューム (膨張した為替ボリュームを調整した 7 日間の移動平均) は 57 億ドルで、perps 市場はスポット マーケットのほぼ 5 倍のボリュームで取引されています。その上、1 日のスポット ボリュームは昨年から 40% 近く減少しており、市場からどれだけの流動性が失われたかを理解するのに役立つ統計です。
ビットコイン デリバティブ契約の量がスポット市場に比べて多いことを考えると、デリバティブを使用してビットコインを抑制できるという結論に達するかもしれません。ビットコイン先物商品に関連する金利が動的に価格設定されていることを考えると、十分に長い時間枠では、デリバティブの効果は価格に対して正味中立的であると考えています。ビットコインは、レバレッジの反射効果により、そうでない場合よりもはるかに爆発的に上昇した可能性がありますが、これらのポジションは最終的に決済を余儀なくされたため、同等の否定的な反応が市場に吸収されました.
